余豐慧教授，著名財(cái)經(jīng)金融評(píng)論家

　　進(jìn)入四季度后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)出前所未有的極佳狀態(tài)，是名副其實(shí)而不是徒有虛名的捷報(bào)頻傳。

　　隨著個(gè)人消費(fèi)支出和政府支出回升，以及出口回暖，美國(guó)三季度GDP向上修正至3.2%，增速創(chuàng)兩年新高。拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要?jiǎng)恿Φ南�費(fèi)支付再創(chuàng)佳績(jī)。

　　美國(guó)三季度個(gè)人消費(fèi)支出向上大幅修正，其占GDP比例接近70%。美國(guó)三季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比修正值2.8%，預(yù)期2.3%，初值2.1%。美國(guó)三季度核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)年化季環(huán)比修正值1.7%，預(yù)期1.7%，初值1.7%。消費(fèi)的上修既反映在商品上，也反映在服務(wù)上。其反映了在非耐用品消費(fèi)商和汽車(chē)零部件上消費(fèi)的增加，服務(wù)的消費(fèi)的增加則主要來(lái)自住房和公用設(shè)施。

　　消費(fèi)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶動(dòng)消費(fèi)者指數(shù)大幅度上揚(yáng)。11月29日出爐的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月消費(fèi)者信心指數(shù)上升至107.1，創(chuàng)下2007年7月份以來(lái)新高。

　　與此同時(shí)，隨著消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)住房消費(fèi)也開(kāi)始增長(zhǎng)。眾所周知，從2007年次貸危機(jī)以來(lái)，美國(guó)房地產(chǎn)基本處在異常低迷之中。不過(guò)，進(jìn)入四季度卻出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。11月29日（周二）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月房?jī)r(jià)指數(shù)反彈，并升至歷史紀(jì)錄新高，為房地產(chǎn)市場(chǎng)自大蕭條以來(lái)經(jīng)歷的最糟糕時(shí)期畫(huà)上句號(hào)，并為新一輪穩(wěn)定擴(kuò)張釋放積極信號(hào)。標(biāo)普/凱斯席勒全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)，9月份全美房屋價(jià)格強(qiáng)勁上揚(yáng)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄新高，較上一次在2006年7月錄得的歷史紀(jì)錄高位上漲了0.1%。這一新歷史紀(jì)錄意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從2012年的低谷期走出，當(dāng)時(shí)的房?jī)r(jià)較房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫前的峰值下跌了27%，超過(guò)900萬(wàn)美國(guó)家庭在這場(chǎng)危機(jī)中失去了住所。

　　市場(chǎng)最關(guān)心的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入四季度開(kāi)始爆棚式上揚(yáng)給全球帶來(lái)的影響。作為世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊的美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)徹底從危機(jī)中復(fù)蘇無(wú)疑是最大利好。美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)將拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)盡快走出危機(jī)陰影。美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)是世界任何國(guó)家都無(wú)法替代與比擬的。美國(guó)是貿(mào)易逆差過(guò)，美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)創(chuàng)紀(jì)錄將對(duì)全球市場(chǎng)包括新興市場(chǎng)國(guó)家出口型經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)力非常之大。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)絕對(duì)是世界各個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的福音。

　　同時(shí)必須看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)在與全球其他國(guó)家總體利益一致的同時(shí)，也存在較多博弈。這是由于美國(guó)的特殊地位、特殊階段、特殊政治決定的。比如，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)已經(jīng)帶來(lái)了美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期大幅度升高的預(yù)期。11月29日（周二），美聯(lián)儲(chǔ)理事Powell表示，美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議以來(lái)，美國(guó)加息的概率在明顯增加。他表示，最近得到的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)以健康速度增長(zhǎng)，工資增長(zhǎng)穩(wěn)定。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在朝著充分就業(yè)和通脹2%的水平前進(jìn)。如果美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間的本周五就業(yè)數(shù)據(jù)不出現(xiàn)意外大滑坡，那么美聯(lián)儲(chǔ)12月加息沒(méi)有懸念了。

　　美聯(lián)儲(chǔ)一旦加息，對(duì)全球市場(chǎng)特別是新興市場(chǎng)國(guó)家的金融市場(chǎng)帶來(lái)的動(dòng)蕩、沖擊是巨大的。僅僅美元升值引發(fā)的資本外流就可能引爆泡沫風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家無(wú)疑于是災(zāi)難性的大利空。

　　最值得關(guān)注的是，特朗普當(dāng)選后，其政治經(jīng)濟(jì)政策核心是“美國(guó)第一”。從宏觀經(jīng)濟(jì)政策上，凱恩斯主義將復(fù)活，財(cái)政大投資于基礎(chǔ)設(shè)施的政策即將實(shí)施。海外美國(guó)企業(yè)搬回美國(guó)國(guó)內(nèi)將很快啟動(dòng)，貿(mào)易保護(hù)主義政策迅疾抬頭。如果美國(guó)搞以“我”為中心，美國(guó)搞保護(hù)主義，那么，全球化必將面臨大倒退，世界其他國(guó)家將是最大受害者特別是新興市場(chǎng)國(guó)家。

　　在修正后的美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，值得注意的是美國(guó)出口竟然大幅度增加，這是在美元大幅度升值情況下。這種奇怪現(xiàn)象說(shuō)明美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義正在快速抬頭，特朗普上臺(tái)后必將肆虐全球。我們預(yù)計(jì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將更加強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而其他國(guó)家特別是新興市場(chǎng)國(guó)家或許會(huì)更加遭殃。因?yàn)椋�在特朗普貿(mào)易保護(hù)主義政策下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惠及全球?qū)⒃絹?lái)越少，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力將越來(lái)越小。

　　此時(shí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，或許不能用彼時(shí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的解讀方法來(lái)解讀。提醒所有投資者無(wú)比清醒。

　　總之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)喜憂(yōu)參半！