經(jīng)濟危機稍緩物價仍未樂觀 雙率政策切忌盲動

　　國際油價在短短不到一個月間，從歷史高峰的每桶147美元，跌到上周五的114美元，短線修正幅度逾二成；同期間大宗農(nóng)工原料價格也反轉直下，為全球性通貨膨脹的壓力適時提供了出口。于此同時，臺灣7月對外貿(mào)易出現(xiàn)二年半來首見的入超，新臺幣兌美元匯率更連貶九天，加以歐美中央銀行的利率政策決定按兵不動，亞洲新興經(jīng)濟體的升息雜音增加。一時之間，全球經(jīng)濟政策似乎正從全面對抗通膨轉為力拼經(jīng)濟，現(xiàn)行的雙率雙升政策再次面臨穩(wěn)定與成長的決策十字路。

　　臺灣《經(jīng)濟日報》今天發(fā)表社論說，總體來看，島內(nèi)消費者物價或核心物價漲幅屢攀十多年來的高峰；帶來通貨膨脹壓力的主要來源，是起自于國際原油等大宗原物料的價格長期居高不下，不只引發(fā)預期心理，也在實體層次引發(fā)連鎖上漲的效應；其他領域，例如景氣需求、資金供給、資產(chǎn)價值、工資及公共政策成本等層面的變化，相對穩(wěn)定。因此，國際油價及其關聯(lián)原料的大幅下跌，確實有助于緩和島內(nèi)物價持續(xù)上漲之勢，讓臺當局財經(jīng)官員可以大大地喘一口氣。

　　然而，社論亦指出，這并不表示島內(nèi)物價情勢就此高枕無憂。首先，國際油價近期雖然下跌，但相較于去年此時的每桶70美元水準，即使將一年來美元貶值一成的因素納入，漲幅仍在五成以上；高油價的心理及實體經(jīng)濟影響或不再擴散，但仍將持續(xù)，物價依然承受了不小的壓力。再者，國際油價的多頭走勢是否就此偃旗息鼓，也還有變數(shù)，除了基本面的供需變化之外，地緣政治風險也常成這項戰(zhàn)略性物資借題發(fā)揮的主角。此外，就算國際油價跌勢確認，在新興經(jīng)濟體持續(xù)發(fā)展的需求及煉油產(chǎn)能的擴增緩慢等因素下，也不太可能回到昔日二、三十美元的光景，不能因此就對島內(nèi)物價掉以輕心。

　　另一方面，島內(nèi)物價能相對其他國家和地區(qū)穩(wěn)定，既是雙率雙升政策適度運用的效益，更是當局財政補貼的結果。臺當局為了降低國際原物料大幅上漲對全民生計的影響，動用了機動調降關稅、貨物稅、補貼公眾運輸及弱勢族群等，僅這部分臺當局就要在下半年花150億元；再將中油、臺電等公營事業(yè)政策吸收原料上漲成本而導致的上千億元虧損計入，穩(wěn)定物價的成本就更高了。當局基于經(jīng)濟穩(wěn)定考量，運用公共資源進行調整，有其不得不然，但讓納稅人持續(xù)承擔隨之而來的債務卻非理所當然。正因為全民都為穩(wěn)定物價付出了高昂的代價，當局看待物價就應更嚴肅些，不能輕縱好不容易得來的成果。

　　尤其，臺灣是高度依賴進口能源的經(jīng)濟體，當局花了很大的力氣，才建立了油價機動調整機制，期能以價制量，漸漸扭轉低能源價格下的浪費、提高能源使用效率；而當局最近公布的數(shù)據(jù)也顯示，島內(nèi)用油、用電量都明顯下降，這些節(jié)約能源的努力更不能因為物價漲勢稍緩而松懈了。然而，經(jīng)濟部門官員卻好大喜功，輕佻地對油價說長道短，給予民眾不切實際的降價期待，既不尊重自己建立的油價制度，更大大削弱當局的努力，最是不該。

　　社論進一步指出，不只物價情勢尚未顯現(xiàn)全然樂觀的景象，很多跡象也顯示，當前經(jīng)濟情勢正處于轉折點上。國際大宗農(nóng)工原料價格的上下劇烈波動，是其一，所反映的正是市場對未來前景的不確定性；先經(jīng)濟而行的股市，經(jīng)過美國次貸風暴一年來的巨幅震蕩洗禮之后，近來似有從谷底回升之勢，但步履卻踏得有點虛，敏感到對每個風吹草動都會有反應。各大經(jīng)濟體刻下舉棋不定的貨幣政策調整更是關鍵，無論是激進或遲疑，其結果既可能是打下迎接成長的踏腳石，也可能是布下另波風暴的新地雷。再者，主導上一波繁榮的全球化，在次貸風暴過后是繼續(xù)前進或倒退，也會帶來不同影響；其他如新金融監(jiān)理規(guī)范、各大經(jīng)濟體間的勢力消長等，更將重塑下一階段的世界經(jīng)濟面貌。但這一切的答案，目前看來并非肯定。

　　社論最后說，多次金融危機的經(jīng)驗顯示，廉價的貨幣及低利率，正是促進泡沬投機和通貨膨脹的溫床；美國次貸風暴余波蕩漾，實是上一波全球性擴張政策付出的代價；如今危機稍緩，正是修正一切為挽救危機而被迫採行的短期作法、重回長期軌道的時刻。因此，當局雙率政策應有長期觀點，豈能因一時的物價而盲動、躁動？

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