柳英：2018年臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧與展望（下）

　　【編者按】本文為中國社會(huì)科學(xué)院臺(tái)灣研究所經(jīng)濟(jì)研究室副主任柳英撰寫，昨日發(fā)表內(nèi)容為全文上半部分（http://music-haotian.com/plzhx/zhjzhl/zhjlw/201901/t20190129_12136280.htm），詳細(xì)回顧了2018年臺(tái)灣地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。今日發(fā)表內(nèi)容為展望2019年臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)五個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　乏力增長(zhǎng)與壓力重重

　　——2018年臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧與展望（下）

　　二、2019年臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

　　2019年全球主要經(jīng)濟(jì)體已難以維系近兩年來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇榮景，面臨嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。在大環(huán)境影響下，臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨諸多壓力，危機(jī)重重。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)一：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇觸頂

　　臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)是典型的淺碟型、外向經(jīng)濟(jì)體，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變動(dòng)對(duì)其影響較大。2008年金融危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅下滑，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)也遭受重創(chuàng)。從2016年下半年開始，全球各主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了自金融危機(jī)后的首次同步溫和擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)朝上行周期邁進(jìn)。但2018年下半年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)被中美貿(mào)易摩擦打斷，當(dāng)前世界主要經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)均對(duì)2019年經(jīng)濟(jì)前景不看好。IMF將2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率由3.9%下調(diào)至3.7%，并稱“全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)似乎已經(jīng)到達(dá)平頂期”。世界銀行更是以“前景趨暗（Darkening Skies）”為題發(fā)布今年的《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，指出2019年全球經(jīng)濟(jì)增速將放慢至2.9%。尤其是大陸和美國作為臺(tái)灣地區(qū)重要的出口市場(chǎng)，美國GDP增速由2018年2.9%下降至2.5%，長(zhǎng)達(dá)9年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或已見頂；大陸增速則由6.7%下降至6.2%，“發(fā)展環(huán)境更為復(fù)雜，挑戰(zhàn)與困難增多”，進(jìn)入中速增長(zhǎng)平臺(tái)。歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也不如人意，分別由2018年的2.0%、1.1%下滑至1.9%、0.9%，都將對(duì)臺(tái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生沖擊。

　　在此輪全球經(jīng)濟(jì)上行短周期中，臺(tái)經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，GDP增長(zhǎng)率從2016年第一季度的-0.14%逐漸攀升，2017年第4季度達(dá)到本輪復(fù)蘇的高點(diǎn)3.48%。但總體看，臺(tái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯低于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平均值以及亞洲經(jīng)濟(jì)平均水平，呈現(xiàn)“平庸復(fù)蘇”態(tài)勢(shì)。2019年全球經(jīng)濟(jì)下行將給臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響， 2018年第四季度起，臺(tái)灣一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)掉頭向下，顯出頹勢(shì)。從臺(tái)當(dāng)局公布的景氣對(duì)策信號(hào)值看，2018年12月份生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)指標(biāo)均轉(zhuǎn)差，景氣對(duì)策信號(hào)值為16分，顯示代表經(jīng)濟(jì)衰退的“藍(lán)燈”，是33個(gè)月來的新低，表明自2016年中以來的景氣復(fù)蘇趨勢(shì)可能已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)二：中美貿(mào)易摩擦陰影未散

　　特朗普上臺(tái)后，推行單邊主義與貿(mào)易保護(hù)主義，單方面對(duì)大陸發(fā)動(dòng)“301”調(diào)查，促使中美經(jīng)貿(mào)摩擦不斷升級(jí)；同時(shí)，謀求建立以美國為中心的雙邊貿(mào)易體系，對(duì)現(xiàn)有的WTO框架下多邊貿(mào)易體系進(jìn)行制約，使得全球自由貿(mào)易面臨前所未有的挑戰(zhàn)。主要國際機(jī)構(gòu)均對(duì)今年全球貿(mào)易形勢(shì)表示悲觀：HIS Markit認(rèn)為，受中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)的影響，2019年全球商品出口將由9.5%縮減至3.1%，降低6.4個(gè)百分點(diǎn)；世界銀行將全球貿(mào)易量增幅由2018年的3.8%調(diào)整為3.6%，遠(yuǎn)不及2017年的5.4%；OECD將全球貿(mào)易增長(zhǎng)率由4.5%下調(diào)至3.7%。雖然當(dāng)前中美正在就經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行密集磋商，有望達(dá)成和解，但因中美貿(mào)易結(jié)構(gòu)性問題難解，且特朗普政府反復(fù)無常，年內(nèi)中美貿(mào)易摩擦升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

　　臺(tái)灣內(nèi)需市場(chǎng)狹小，經(jīng)濟(jì)主要依靠外需拉動(dòng)，全球貿(mào)易自由化是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。同時(shí)，在全球化的基礎(chǔ)上，兩岸以“臺(tái)灣接單—大陸生產(chǎn)—出口歐美”的三角貿(mào)易模式深度融入全球供應(yīng)鏈，大陸對(duì)美出口受阻將嚴(yán)重影響臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)。2017年臺(tái)灣外銷訂單中，“電子產(chǎn)品”與“資訊與通信產(chǎn)品”外銷訂單合計(jì)2745.31億美元，美國訂單高達(dá)911.31億美元，占比33.12%；而大陸又是臺(tái)灣ICT產(chǎn)業(yè)向美國出口的重要生產(chǎn)基地，2016年我對(duì)美出口百強(qiáng)企業(yè)中36%為臺(tái)商，絕大多數(shù)集中于ICT產(chǎn)業(yè)。目前美方對(duì)中國大陸輸美產(chǎn)品加稅清單中包含6842項(xiàng)產(chǎn)品，其中電腦電子及光學(xué)制品占比最高，達(dá)到22.1%，電子零組件業(yè)占比為9.1%，雖然手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦等臺(tái)商主力代工產(chǎn)品被排除在外，但導(dǎo)航設(shè)備、交換器、路由器、寬頻數(shù)據(jù)機(jī)等產(chǎn)品已包含在清單中。未來若美方進(jìn)一步擴(kuò)大征稅范圍，手機(jī)、平板電腦等產(chǎn)品必然包括在內(nèi)，將給出口美國的臺(tái)資代工廠帶來嚴(yán)重打擊。另外，交換器、寬頻設(shè)備等產(chǎn)品臺(tái)企也面臨跨國公司在全球調(diào)配產(chǎn)能的壓力，跨國公司加大在印度、東南亞、歐洲等地生產(chǎn)布局，恐進(jìn)一步擠壓臺(tái)企生存空間。據(jù)中華經(jīng)濟(jì)研究院估計(jì)，臺(tái)灣地區(qū)2019年GDP增長(zhǎng)恐因貿(mào)易摩擦減少0.5個(gè)百分點(diǎn)。年底本應(yīng)為傳統(tǒng)出口旺季，但2018年12月臺(tái)灣地區(qū)外銷訂單大幅衰退10.5%，創(chuàng)下近32個(gè)月來新低。就目前看，2019年上半年臺(tái)灣地區(qū)對(duì)外出口難有起色。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)三：中美科技博弈愈演愈烈

　　中美博弈有多層次，貿(mào)易層面的分歧、摩擦只是其中一環(huán)，更核心在于對(duì)高新技術(shù)戰(zhàn)略制高點(diǎn)的爭(zhēng)奪。2018年，美國采取多種手段在通信和半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)Υ箨懯�壓，擾亂我經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期的發(fā)展節(jié)奏。一是4月宣布對(duì)中興進(jìn)行制裁，并限制美國企業(yè)與之合作；二是8月在兩黨廣泛支持下通過《外國投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)代化法案》(Foreign Investment Risk Review Modernisation Act)，該法案大幅增大了美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）對(duì)陸資交易的審查，大陸企業(yè)通過投資獲取技術(shù)的難度進(jìn)一步增大；三是11月美國商務(wù)部工業(yè)安全局（BIS）發(fā)表特定新興科技出口管制審查報(bào)告，計(jì)劃對(duì)包括生物科技、人工智能等14項(xiàng)新興科技產(chǎn)業(yè)實(shí)施出口管制；四是11月將福建晉華列入出口管制名單，并控告晉華及臺(tái)灣聯(lián)華電子竊取美國美光公司技術(shù)；五是指控我華為公司違反對(duì)伊朗的制裁措施，加拿大應(yīng)美方要求，無理拘押我華為公司席財(cái)務(wù)官孟晚舟女士。

　　2019年美對(duì)大陸高科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)行圍堵、遏制的動(dòng)作可能進(jìn)一步加強(qiáng)，加之蔡當(dāng)局對(duì)美的緊密配合，成為未來臺(tái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。其一，島內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)直接受損。早在2010年，華為對(duì)臺(tái)年采購額就達(dá)到995億元新臺(tái)幣，至2018年10月累積采購已達(dá)上百億美元。不久前華為公布的92家核心供應(yīng)商名單中，臺(tái)企占10家。據(jù)臺(tái)媒統(tǒng)計(jì)，華為旗下的海思芯片占臺(tái)積電年?duì)I業(yè)額的7.6%，大立光營(yíng)業(yè)收入的10%來自于華為。孟晚舟被捕隔日，臺(tái)積電、大立光及聯(lián)發(fā)科等華為供應(yīng)鏈臺(tái)企股價(jià)分別下挫2.65%、9.94%、6.13%。其二，兩岸高科技產(chǎn)業(yè)合作之路被切斷。大陸市場(chǎng)是臺(tái)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要機(jī)遇，通過技術(shù)合作與大陸企業(yè)結(jié)合是臺(tái)企打入大陸市場(chǎng)的重要通道，也是臺(tái)半導(dǎo)體等相關(guān)產(chǎn)業(yè)延續(xù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的最佳方式。福建晉華案后，聯(lián)電失去拓展大陸DRAM市場(chǎng)的重要機(jī)遇，導(dǎo)致投資人紛紛拋售聯(lián)電股票。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)四：“蘋果經(jīng)濟(jì)”帶動(dòng)力下降

　　臺(tái)灣地區(qū)產(chǎn)業(yè)高度依賴蘋果公司，其上市柜公司中“蘋果概念”股市值占比高達(dá)25%，據(jù)高盛推估，來自于蘋果公司的營(yíng)業(yè)收入在鴻海（45.2%）、廣達(dá)（62.0%）、和碩（61.4%）、臺(tái)積電（17.2%）、仁寶（18.8%）等臺(tái)企中占據(jù)重要份量。2018年7月蘋果發(fā)布的200家供應(yīng)商名單中，臺(tái)企占51家，名列第一。當(dāng)前臺(tái)灣與蘋果公司相互關(guān)聯(lián)的主要有三類企業(yè)：一是大型代工廠商。如鴻海、緯創(chuàng)、和碩號(hào)稱蘋果“代工三雄”，主要以大陸為主要生產(chǎn)基地，為蘋果手機(jī)、IPAD等產(chǎn)品代工。二是關(guān)鍵零組件供給廠商。如大光立、可成、鴻準(zhǔn)、臺(tái)郡、業(yè)成等為蘋果手機(jī)提供攝像頭、機(jī)殼、PCB、觸控系統(tǒng)等關(guān)鍵零組件，此類零組件在臺(tái)灣對(duì)大陸出口中占比也較高。三是半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。包括臺(tái)積電、日月光等企業(yè)，為蘋果提供芯片代工、封測(cè)等。2018年下半年起，隨著全球智能手機(jī)市場(chǎng)飽和，蘋果出貨量普遍下降，再加上我華為等品牌快速崛起，擠壓了蘋果市場(chǎng)空間。近日，蘋果公司再度下調(diào)三款新手機(jī)的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2019年第一季度的產(chǎn)量將比計(jì)劃減少約10%，是過去兩個(gè)月來第二次要求供應(yīng)商縮減產(chǎn)量。蘋果銷量下滑及對(duì)供應(yīng)鏈廠商訂單縮水給臺(tái)灣相關(guān)企業(yè)帶來極大壓力：鴻海、和碩均表示2019年上半年經(jīng)營(yíng)壓力增大；機(jī)殼大廠可成去年12月份的營(yíng)業(yè)收入大幅下滑30%，且今年第一季跌幅仍在擴(kuò)大；臺(tái)積電預(yù)計(jì)今年第一季度的營(yíng)業(yè)收入比2018年第四季度下滑22%。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)五：兩岸冷對(duì)抗加劇

　　隨著選舉年臨近，民進(jìn)黨當(dāng)局再次將意識(shí)形態(tài)置于首位，元旦伊始蔡英文便不斷拉高與大陸的對(duì)抗基調(diào)，意圖通過反對(duì)大陸、貼靠美國重新凝聚選民基礎(chǔ)。兩岸關(guān)系沖突不斷上升，將對(duì)企業(yè)貿(mào)易、投資產(chǎn)生重要影響。蔡當(dāng)局一直將中美貿(mào)易摩擦、科技博弈視為貼靠美國的絕好機(jī)遇，對(duì)美積極配合。一是在中興事件中，配合美對(duì)中興的制裁，將其納入“戰(zhàn)略性高科技出口管制對(duì)象”；二是福建晉華案中，臺(tái)當(dāng)局要求聯(lián)電配合美國商務(wù)部的要求，迫使臺(tái)灣聯(lián)電公司做出暫停協(xié)助福建晉華開發(fā)DRAM制程的決定，造成雙方企業(yè)的巨大損失。同時(shí)在該案的審理過程中，臺(tái)中地檢署與美方合作密切，為美光在美國對(duì)福建晉華與聯(lián)電發(fā)起的訴訟提供了重要證據(jù)；三是臺(tái)當(dāng)局配合美國對(duì)中國大陸的技術(shù)封鎖，推動(dòng)《敏感科技保護(hù)法案》，為高科技產(chǎn)業(yè)向大陸投資轉(zhuǎn)移設(shè)置更高門檻，阻斷兩岸技術(shù)合作之路；四是限制我華為等產(chǎn)品。臺(tái)當(dāng)局稱正在擬定“大陸科技公司詳細(xì)黑名單”，華為、中興、�？低�視、聯(lián)想等產(chǎn)品以及微信、微博等APP都包括在內(nèi)，進(jìn)一步加大對(duì)大陸產(chǎn)品限制力度。

　　年內(nèi)，特朗普政府“打臺(tái)灣”的力度不會(huì)減小，隨著“大選”臨近，蔡對(duì)美配合更為積極，成為阻礙臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的隱憂。另外，“九合一”選后，民眾要求“拼經(jīng)濟(jì)”的意愿高漲，藍(lán)營(yíng)執(zhí)政縣市首長(zhǎng)意圖推動(dòng)兩岸城市交流，為基層經(jīng)濟(jì)注入活水，也成為今年臺(tái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可能亮點(diǎn)。但民進(jìn)黨對(duì)兩岸交流、交往的掣肘不見停止，陸資入島、兩岸港口、城市群合作恐仍面臨較大障礙。

　　在諸多風(fēng)險(xiǎn)壓力下，臺(tái)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)維持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)臺(tái)灣地區(qū)“主計(jì)總處”預(yù)測(cè)，2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.41%。島內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)也都較為悲觀，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)研究院預(yù)估值為2.2%，甚至認(rèn)為若上半年表現(xiàn)不佳，2019年有可能陷入“保2”之戰(zhàn)。國際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)2019年臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)在2%-2.5%之間，IMF預(yù)估為2.4%、EIU預(yù)估2.1%、HIS Markit估計(jì)2.2%，臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在四小龍中均排倒數(shù)第一或第二。