日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢復(fù)蘇
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日本內(nèi)閣府近日公布2017年第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù),剔除物價(jià)變動(dòng)因素后比上季度實(shí)際增長(zhǎng)0.6%,換算成年率增長(zhǎng)2.5%,實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度增長(zhǎng)。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2017年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.5%。有分析指出,日本經(jīng)濟(jì)維持緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì),主要得益于世界經(jīng)濟(jì)下行壓力減弱,外需形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn),國(guó)內(nèi)失業(yè)率持續(xù)下降。不過(guò),鑒于日本少子老齡化日趨嚴(yán)峻,私人消費(fèi)持續(xù)低迷,財(cái)政和金融問(wèn)題難解,中長(zhǎng)期的日本經(jīng)濟(jì)仍不容樂(lè)觀。
出口增加、失業(yè)率下降,經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖
年底是日本人聚會(huì)的季節(jié)。在東京、橫濱等地經(jīng)營(yíng)數(shù)家中華餐館的吳老板卻不停感嘆生意難做,原因是公司埋單的大型聚餐越來(lái)越少,同事間的小型聚餐消費(fèi)也十分有限。不過(guò),前幾天他去銀行申請(qǐng)房貸倒是十分順利。過(guò)去,日本的銀行會(huì)根據(jù)餐館的營(yíng)業(yè)額發(fā)放相應(yīng)比例的貸款,但這次幾乎是想貸多少就給多少。
吳老板的經(jīng)歷折射出時(shí)下日本經(jīng)濟(jì)的一個(gè)側(cè)面,那就是資金多、消費(fèi)少。
2012年底,日本實(shí)施“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”,祭出大膽金融政策、靈活財(cái)政政策和以結(jié)構(gòu)改革為主要內(nèi)容的增長(zhǎng)戰(zhàn)略,意在走出長(zhǎng)達(dá)15年的通貨緊縮。在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”三支箭中,力度最大的無(wú)疑是貨幣政策。從擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放、推行負(fù)利率政策到債市收益率控制計(jì)劃,日本央行5年來(lái)不斷加碼貨幣寬松。截至今年10月,日本央行持有國(guó)債437萬(wàn)億日元,超過(guò)日本國(guó)債發(fā)行余額的四成。日本央行購(gòu)入的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)規(guī)模也從2013年4月超寬松貨幣政策執(zhí)行伊始的1萬(wàn)億日元,擴(kuò)大到2016年7月的6萬(wàn)億日元。
從積極方面來(lái)看,日本央行持續(xù)大規(guī)模量化寬松政策,扭轉(zhuǎn)了日元在國(guó)際金融危機(jī)后的過(guò)度升值,改變了通縮預(yù)期。日元匯率從高點(diǎn)時(shí)的1美元兌75日元,貶值維持在目前的1美元兌110日元上下,有效提升了日本出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。日企赴海外投資設(shè)廠步伐減速,部分生產(chǎn)開(kāi)始回遷。2016年以來(lái),世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和設(shè)備投資的增加,還拉動(dòng)了日本國(guó)內(nèi)以電子零部件和運(yùn)輸機(jī)械為主的出口。今年三季度,出口對(duì)該國(guó)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到0.5%,遠(yuǎn)高于內(nèi)需的-0.2%。據(jù)日本財(cái)務(wù)省的統(tǒng)計(jì),2017年4—9月經(jīng)常項(xiàng)目盈余11.5萬(wàn)億日元,同比增長(zhǎng)11.7%,創(chuàng)下9年半新高。
2013—2016年,日本GDP實(shí)際增長(zhǎng)率分別為2.0%、0.3%、1.2%和1.0%。本輪景氣擴(kuò)張期在時(shí)間上超過(guò)了1965—1970年的經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)期,位列日本戰(zhàn)后第二,只是增幅并不明顯。
與此同時(shí),日本國(guó)內(nèi)的失業(yè)率從5年前的4.3%下降到2.7%,實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)。今年11月,日本求人倍率(招聘崗位與求職人數(shù)之比)為1.56,創(chuàng)下多年來(lái)新高。今年春季畢業(yè)的大學(xué)生,平均每人可以在兩個(gè)全職工作中選一個(gè)。
日本還放寬了外國(guó)人簽證制度,訪日外國(guó)游客人數(shù)逐年增長(zhǎng)。2016年全年突破2400萬(wàn)人次,提前數(shù)年實(shí)現(xiàn)訪日游客2000萬(wàn)的目標(biāo)。今年1—10月訪日外國(guó)游客已接近去年全年水平,同比增加18.3%。其中,中國(guó)游客人數(shù)占據(jù)第一位,預(yù)計(jì)今年將超過(guò)700萬(wàn)人次。
漲薪停滯、私人消費(fèi)低迷,經(jīng)濟(jì)增幅很有限
盡管日本經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,占日本GDP約六成的私人消費(fèi)卻持續(xù)低迷。日本總務(wù)省家庭支出調(diào)查顯示,今年前9個(gè)月,只有6月和8月兩個(gè)月家庭支出同比上升。今年以來(lái),日本消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)增幅徘徊在0.5%—1%區(qū)間,距日本央行提出的2%通脹目標(biāo)尚有距離。日本央行5年來(lái)6次推遲通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)日期。
日本央行總裁黑田東彥最近表示,為實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)“將堅(jiān)持不懈地推進(jìn)強(qiáng)有力的貨幣寬松政策”。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表步伐的加快,日本未來(lái)退出貨幣寬松回歸貨幣政策正�；兊萌找嫫惹小Ｈ毡菊�面臨貨幣寬松釋放的大量資金未能流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)功能失調(diào)等難題。
值得注意的是,即使在人手短缺的情況下,日本企業(yè)職工的實(shí)際工資收入并未見(jiàn)漲。
2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以來(lái),日本企業(yè)對(duì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)設(shè)備投資也心存謹(jǐn)慎,不斷增加內(nèi)部留存利潤(rùn)。日本財(cái)務(wù)省調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,日本全行業(yè)企業(yè)內(nèi)部去年留存的利潤(rùn)額已突破460萬(wàn)億日元,為1998年的3.5倍之多。企業(yè)內(nèi)部留存增加擠壓了薪酬分配占比,導(dǎo)致實(shí)際工資水平難以上漲,個(gè)人消費(fèi)意愿不足。據(jù)財(cái)務(wù)省2017年7—9月法人企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),勞動(dòng)者薪酬占企業(yè)利潤(rùn)比為26年來(lái)最低。
三菱UFJ研究咨詢公司研究員土志田瑠璃子認(rèn)為,企業(yè)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)未能惠及員工,抑制了個(gè)人消費(fèi),是日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度很有限的又一個(gè)原因。
少子老齡化、外部風(fēng)險(xiǎn)猶存,復(fù)蘇后勁不足
整體而言,日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后勁不足。眼下,日本的少子老齡化問(wèn)題日趨嚴(yán)峻。2013年以來(lái),日本推出多個(gè)版本的增長(zhǎng)戰(zhàn)略,內(nèi)容涉及促進(jìn)女性就業(yè)、解決入托難、擴(kuò)大不需要償還的給付型獎(jiǎng)學(xué)金,以及討論應(yīng)對(duì)超長(zhǎng)壽社會(huì),顯示出日本對(duì)解決少子老齡化這個(gè)根本性結(jié)構(gòu)難題的急迫性。
從外部環(huán)境來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)的加息縮表進(jìn)程可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家的資金流出、繼而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩,由此目前引領(lǐng)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎——出口恐將下滑。而安倍第二次執(zhí)政后,一直將加入跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)視為撬動(dòng)日本結(jié)構(gòu)改革的杠桿。在今年美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布退出TPP后,這一自貿(mào)協(xié)定也面臨諸多不確定因素。因此,中長(zhǎng)期的日本經(jīng)濟(jì)仍不容樂(lè)觀。(記者 田泓)
