看貨幣政策，要看穩(wěn)健取向信號
近期發(fā)布的2019年前三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規(guī)模適度增長，市場利率平穩(wěn)運行。尤其是在今年9月，各項金融數(shù)據(jù)整體好轉(zhuǎn)，普遍高于市場預(yù)期。
雖然數(shù)據(jù)良好，但同時出爐的9月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)讓人有些擔(dān)心。今年9月，CPI同比上漲3%，為2013年12月以來的高點。
與此同時，據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，全球已有超過30個經(jīng)濟體降息。10月底，美聯(lián)儲還將公布議息決議，市場預(yù)期，美聯(lián)儲仍有較高概率再度降息。
CPI走高、外部降息潮洶涌，這使得接下來的貨幣政策走向成為各方關(guān)注的焦點。在席卷全球的降息潮面前，我國會不會亦步亦趨？CPI走高會不會使得前期堅持穩(wěn)健的貨幣政策走向收緊？
先看降息潮。作為一個大型經(jīng)濟體，我國貨幣政策一直遵循以我為主的原則，主要根據(jù)我國的宏觀經(jīng)濟形勢進行預(yù)調(diào)微調(diào)。今年以來，我國貨幣政策繼續(xù)堅持穩(wěn)健的取向，不搞“大水漫灌”，在保持定力的同時，加強逆周期調(diào)節(jié)，做好預(yù)調(diào)和微調(diào)，保持流動性的合理充裕，加大金融對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)的支持力度。如近期，央行改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，就是通過改革的辦法來引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本下行，起到緩解小微民營企業(yè)融資難、融資貴的作用。
再看CPI。央行貨幣政策的目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，對內(nèi)是保持物價總水平穩(wěn)定，對外是保持人民幣匯率穩(wěn)定，因此需要關(guān)注物價。CPI是央行貨幣政策關(guān)注的重要指標(biāo)。但物價指標(biāo)并不止一個，除了CPI，還有核心CPI、PPI、GDP的縮減指數(shù)等，都需要予以關(guān)注。
關(guān)注CPI，同樣需要關(guān)注CPI走高的原因。此次CPI漲幅重返“3區(qū)間”主要受肉類食品影響，是典型的結(jié)構(gòu)性上漲，而非貨幣擴張導(dǎo)致。隨著今年保供穩(wěn)價措施效果的逐漸顯現(xiàn)，再加上養(yǎng)殖戶補欄積極性的回升，市場預(yù)計，今年年底前生豬產(chǎn)能將探底趨穩(wěn)，豬肉市場供應(yīng)有望逐步穩(wěn)定和恢復(fù)。在此背景下，不少市場人士認(rèn)為，即便個別月份CPI同比漲幅達到或超過3%，今年仍然能夠?qū)崿F(xiàn)年度物價調(diào)控目標(biāo)。
“當(dāng)前中國并不存在持續(xù)通脹或者是通縮的基礎(chǔ)�！毖胄胸泿耪咚舅鹃L孫國峰強調(diào)，我國貨幣政策仍將保持穩(wěn)健，但是也要防止通脹預(yù)期擴散，甚至形成惡性循環(huán)。
因此，從這個角度來說，中央銀行需要關(guān)注預(yù)期的變化，釋放出穩(wěn)健的信號。一方面，通過實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣供應(yīng)量M2和社會融資規(guī)模的增長與名義GDP增速基本匹配。另一方面，還須下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)，堅持用市場化改革辦法促進實際利率水平明顯降低，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微、民營企業(yè)的支持力度，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟社會發(fā)展的貢獻相適應(yīng)，推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 陳果靜）
