社�；鸷币娒芗料� 年內(nèi)五度現(xiàn)身A股調(diào)研名單
社�；鸷币娒芗料� 年內(nèi)五度現(xiàn)身A股調(diào)研名單
從1月25日至3月9日，社�；鸱謩e出現(xiàn)在富森美、偉星新材、京滬高鐵、蘇寧易購、森馬服飾等5家上市公司的調(diào)研隊(duì)伍中
本報(bào)記者 趙子強(qiáng) 張 穎 吳 珊
見習(xí)記者 任世碧 楚麗君
今年以來，在大盤上沖下落震蕩之際，一向低調(diào)的社�；鹜蝗滑F(xiàn)身在調(diào)研機(jī)構(gòu)的隊(duì)伍中，共同調(diào)研5家上市公司，引發(fā)了市場種種聯(lián)想。
《證券日?qǐng)?bào)》記者就社�；鸬臍v史表現(xiàn)和持倉特征，專門采訪了眾多業(yè)內(nèi)專家，予以深入解讀，以期能借社�；鸬牟季炙悸�，幫助A股投資者走順價(jià)值發(fā)現(xiàn)之旅。
年內(nèi)5次出手
調(diào)研5家A股公司
國內(nèi)最出色的長線投資者都有誰？全國社�；鹄硎聲�(huì)顯然是其中之一。進(jìn)入2021年以來，A股市場波動(dòng)極為劇烈，一向不顯山不露水的社�；饏s頻頻現(xiàn)身A股調(diào)研名單。
“A股市場的投資者機(jī)構(gòu)正在從散戶化向機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)變，價(jià)值投資的有效性越來越高。社�；鹱鳛锳股市場重要的參與機(jī)構(gòu)，一直是價(jià)值投資的踐行者，其一舉一動(dòng)均會(huì)對(duì)A股市場的走向產(chǎn)生較大影響，因此才受到市場的高度關(guān)注�！彼侥寂排啪W(wǎng)研究員朱圣在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著時(shí)代變遷和產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)，A股市場現(xiàn)已誕生越來越多的新興行業(yè)。這些新型行業(yè)的商業(yè)模式復(fù)雜多變，需要投資者不斷進(jìn)行跟蹤調(diào)研，才能把握行業(yè)發(fā)展的脈搏，抓住潛在的投資機(jī)會(huì)。因此，社保基金也一改往日的低調(diào)作風(fēng)，頻頻出現(xiàn)在A股上市公司調(diào)研的路上。
“近期市場利率上行，原本估值高高在上的核心資產(chǎn)遭遇了一波大幅下跌，對(duì)于注重長期投資的社�；鸲�，此次下跌恰恰是一個(gè)較好的逢低介入時(shí)機(jī)�！敝焓シ治龇Q。
《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，上市公司公告顯示，今年1月25日、1月29日、2月8日、3月1日、3月9日，社�；鸱謩e出現(xiàn)在富森美、偉星新材、京滬高鐵、蘇寧易購、森馬服飾等5家上市公司的調(diào)研隊(duì)伍中。而這5家公司恰恰也是機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的重點(diǎn)。其中，偉星新材、蘇寧易購年內(nèi)接待調(diào)研機(jī)構(gòu)的家數(shù)均超過百家，分別為240家、125家；森馬服飾年內(nèi)接待調(diào)研機(jī)構(gòu)的家數(shù)也高達(dá)98家。
華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，包括社�；鹪趦�(nèi)的幾大機(jī)構(gòu)投資者的資金規(guī)模和市場影響力不斷壯大，投資能力已被市場逐漸接受。2020年，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，更是引起市場廣泛關(guān)注。社�；鸪鲇陂L線資金的需要，秉承價(jià)值投資理念，更加注重投資標(biāo)的的安全邊際，對(duì)上市公司調(diào)研的需要本來就很高。加上近期A股市場估值分化加劇，在流動(dòng)性收緊、機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”股價(jià)松動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加大等多重因素的交織下，社�；饘�(duì)A股的調(diào)研需求也進(jìn)一步提升。
《證券日?qǐng)?bào)》記者在進(jìn)一步梳理后發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)社�；鹚{(diào)研的5家上市公司集中表現(xiàn)出兩大特點(diǎn)：一是普遍抗跌。自3月份以來，截至3月12日，上證指數(shù)累計(jì)下跌1.60%，深證成指累計(jì)下跌4.21%。但上述5家公司股價(jià)均逆市上漲。其中，偉星新材累計(jì)上漲22.24%，位居漲幅之首；森馬服飾、蘇寧易購、富森美、京滬高鐵等4只個(gè)股期間累計(jì)漲幅分別為6.39%、5.14%、4.27%、1.58%。
值得關(guān)注的是，最近一個(gè)月內(nèi)，共有14家券商給予偉星新材“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。華西證券認(rèn)為，該公司業(yè)績增長超預(yù)期，線下零售重回軌道，因此給予2021年盈利預(yù)測30倍市盈率的合理估值，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)提升至27.30元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
二是5家公司股價(jià)普遍處于相對(duì)低位。截至3月12日收盤，A股股價(jià)均值為22.13元，在上述5家公司中，有4家最新收盤價(jià)低于該均值。其中，京滬高鐵、蘇寧易購、森馬服飾等3只個(gè)股的最新收盤價(jià)均不足10元，分別為5.77元、7.36元、9.82元。
對(duì)于京滬高鐵這家公司，中泰證券評(píng)價(jià)稱，公司擁有穩(wěn)定的旅客資源、完善的運(yùn)營機(jī)制、獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢，預(yù)計(jì)長期業(yè)績?nèi)詫⒕S持在穩(wěn)定水平。此外，公司承諾分紅率為50%，兼具成長與防御屬性。因此，中泰證券給予2022年25倍至30倍動(dòng)態(tài)市盈率的合理估值，對(duì)應(yīng)的股價(jià)區(qū)間為6.00元-7.20元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
最新持倉25股亮相
其中4只為新進(jìn)
隨著2020年年報(bào)陸續(xù)披露，社�；鹱钚鲁謧}股也逐漸亮相�！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)截至3月12日的同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，社�；�2020年四季度末共持倉25只A股，合計(jì)持倉量73536.08萬股。其中，節(jié)能風(fēng)電、TCL科技獲社�；鸪钟泄煞輸�(shù)量最多，分別為23193.55萬股、13883.15萬股。此外，平安銀行、天虹股份、信特鋼、利爾化學(xué)、和而泰、宏發(fā)股份等6只個(gè)股獲社保基金持倉數(shù)量也均超過2000萬股。
與2020年三季度末的持倉相比，上述25只社�；鸪止芍�，有16只個(gè)股獲社�；鹪龀帧Ｆ渲�，中航重機(jī)、宏發(fā)股份、拓邦股份、和而泰、TCL科技等5只個(gè)股的增持量均超1000萬股；中航重機(jī)、拓邦股份、飛亞達(dá)、鋒尚文化等4只個(gè)股為社�；鹦逻M(jìn)持倉股。有7只個(gè)股遭社�；饻p持，分別為天虹股份、中信特鋼、秀強(qiáng)股份、長春高新、湯臣倍健、平安銀行、節(jié)能風(fēng)電。其中，節(jié)能風(fēng)電遭社�；饻p持?jǐn)?shù)量最多，達(dá)到4986.67萬股。
從社�；鹱钚鲁謧}股的行業(yè)分布來看，上述25只個(gè)股涉及16類申萬一級(jí)行業(yè)。其中，化工和電子行業(yè)的公司家數(shù)最多，分別為5家和4家；電氣設(shè)備和食品飲料行業(yè)均為2家，其余14家公司則分散在14個(gè)其他行業(yè)。
社保基金積極布局的化工和電子行業(yè)，未來會(huì)有怎樣的投資機(jī)會(huì)？私募排排網(wǎng)研究主管劉有華在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，化工和電子行業(yè)屬于景氣度較高的行業(yè)，隨著疫情逐漸得到控制和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，化工和電子行業(yè)的市場需求會(huì)進(jìn)一步釋放，有望維持較高的景氣度。
“目前全球疫情整體好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯恢復(fù)。同時(shí)，在通脹預(yù)期下，原油價(jià)格大漲，推動(dòng)化工品價(jià)格普漲，化工行業(yè)進(jìn)入高景氣區(qū)間�！背啥髻Y本董事長王璇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“以化纖板塊為例，下游紡織需求回暖，氨綸、粘膠短纖和滌綸長絲正處價(jià)格上漲期，庫存又均在低位，價(jià)格上漲具備中期支撐。此外，煉化下游需求提升的同時(shí)，上游成本增長緩慢，因此，煉化企業(yè)盈利不斷上行，預(yù)計(jì)高景氣度可以延續(xù)一年左右�！�
繹博投資基金經(jīng)理王陽林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，經(jīng)過調(diào)整，電子行業(yè)市盈率已經(jīng)處于歷史估值區(qū)間中低位，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，電子行業(yè)作為最有創(chuàng)新活力的行業(yè)，充分受益于人才紅利，長期向好，優(yōu)選個(gè)股值得布局。
秉承長期投資和價(jià)值投資理念的社保基金，對(duì)上市公司的業(yè)績是非�？粗氐摹Ｔ谏鲜�25家上市公司中，有20家公司2020年?duì)I業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長，占比達(dá)八成。其中，湯臣倍健、金雷股份報(bào)告期內(nèi)凈利潤分別同比增長472.03%、154.5%；利爾化學(xué)、拓邦股份、奧福環(huán)保、柏楚電子、順絡(luò)電子、長春高新等6家公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤同比增幅也均超過30%。
社保基金持倉股的良好業(yè)績增長也為股價(jià)的出眾表現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。今年以來，截至3月12日收盤，上述25只社�；鸪謧}股中，有18只股價(jià)上漲。其中，森麒麟漲幅領(lǐng)先，累計(jì)上漲達(dá)51.82%；順絡(luò)電子、拓邦股份累計(jì)漲幅也分別達(dá)到44.28%、43.52%；TCL科技、上海家化、中信特鋼、飛亞達(dá)、和而泰等5只個(gè)股期間漲幅也均超過20%。
3月份以來，截至3月11日，部分社�；鸪謧}股也獲得北向資金的青睞。其中，平安銀行、節(jié)能風(fēng)電、宏發(fā)股份、中航重機(jī)、天虹股份、中信特鋼等6只個(gè)股獲北向資金凈買入金額分別為62509.12萬元、2593.65萬元、2345.24萬元、1900.98萬元、1414.88萬元、320.41萬元，合計(jì)凈買入額達(dá)7.11億元。
最近一個(gè)月，社�；鸪謧}股也獲得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的看好。近30日內(nèi)，有19只社�；鸪謧}股獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。其中，和而泰、利爾化學(xué)、奧福環(huán)保、順絡(luò)電子、湯臣倍健最被看好，給予看好評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)家數(shù)分別為16家、14家、13家、11家、10家；中信特鋼、拓邦股份、艾可藍(lán)、飛亞達(dá)等4只個(gè)股也均獲得5家及以上機(jī)構(gòu)給予看好評(píng)級(jí)。
對(duì)于社�；鸪謧}股的未來投資機(jī)會(huì)，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，從長期來看，業(yè)績優(yōu)良的股票依然是機(jī)構(gòu)資金配置的重點(diǎn)。這波下跌是機(jī)構(gòu)獲利回吐的表現(xiàn)，而不是上市公司基本面改變造成的，核心資產(chǎn)依然具有配置優(yōu)勢。
連續(xù)堅(jiān)守8個(gè)季度
近半“壓箱底”股跑贏大盤
能被社保基金鐘情的上市公司，股價(jià)會(huì)有怎樣的表現(xiàn)呢？
《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，自2018年年末以來，截至2020年三季度末，滬深兩市共有147只A股已連續(xù)八個(gè)季度被社保基金持有，成為“壓箱底”的股票。
今年以來，A股市場走勢跌宕起伏，在滬深股指雙雙下跌的背景下，社�；鸬某謧}股卻表現(xiàn)不俗。今年以來，上述被社保基金連續(xù)持倉達(dá)八個(gè)季度的147只A股中，有72只個(gè)股跑贏同期上證指數(shù)，占比近五成。其中，海利得、華東醫(yī)藥、吉祥航空、云圖控股等4只個(gè)股，年內(nèi)累計(jì)漲幅均超30%；美年健康、萬華化學(xué)、新鋼股份、高能環(huán)境、華僑城A、中國重汽、中青旅、廣信股份、金禾實(shí)業(yè)、新洋豐、首旅酒店、周大生等個(gè)股，同期累計(jì)漲幅均超20%。
“社�；鹱猿闪⒁詠�，有多只標(biāo)的被其一直持有，且收益良好，充分體現(xiàn)出價(jià)值投資的優(yōu)勢以及穩(wěn)健投資的成效�！本挢S投顧投資總監(jiān)郭一鳴表示，社�；鸬耐顿Y比較偏好盈利能力好的大市值公司。
接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華表示，社�；鸬耐顿Y風(fēng)格主要是投資周期較長、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較高、投資理念成熟，追求長期穩(wěn)健的復(fù)利回報(bào)�；谏鲜鎏卣鳎绫；鹜鶅A向于選擇成長確定性較高、有高分紅潛力、估值具有足夠安全邊際的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，進(jìn)行長線布局。
從長期投資的效果來看，社保基金堅(jiān)守的個(gè)股通過不斷分紅，確實(shí)為社保基金帶來了豐厚收益。《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，自2019年以來，截至今年3月12日收盤，上證指數(shù)累計(jì)上漲38.46%。在上述147只社�；稹皦合涞住钡某止芍�，有84只個(gè)股期間累計(jì)漲幅跑贏大盤，占比近六成；有48只個(gè)股累計(jì)漲幅（后復(fù)權(quán)現(xiàn)金分紅）均超100%。其中，堅(jiān)朗五金、陽光電源、長春高新、中科創(chuàng)達(dá)、千禾味業(yè)、三一重工、新寶股份、*ST湘電等8只個(gè)股累計(jì)漲幅均超3倍。
壁虎投資總經(jīng)理張?jiān)隼^告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，作為穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，社�；鸷苤匾暿袌霾▌�(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此投資目光更多投向重研發(fā)、具高附加值的可長期投資的上市公司。只要做到在低估值時(shí)買入并長期持有，肯定是具備投資價(jià)值的。
社保基金長期堅(jiān)守的持倉股，已成為市場各方關(guān)注的對(duì)象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在上述147只個(gè)股中，機(jī)構(gòu)在近30日內(nèi)給予“買入”或“增持”以上評(píng)級(jí)的公司多達(dá)84家，占比近六成。其中，萬華化學(xué)、中順潔柔、太陽紙業(yè)、洽洽食品、涪陵榨菜、九陽股份、利爾化學(xué)、周大生、旗濱集團(tuán)、宇通客車等10只個(gè)股被機(jī)構(gòu)推薦次數(shù)均為10次及以上。
“做價(jià)值投資，就要堅(jiān)持長期主義，不要計(jì)較一時(shí)的得失。”楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票，漲多了出現(xiàn)回調(diào)是再正常不過的事兒，好的股票你不陪它調(diào)整也很難獲得長期回報(bào)。在過去五年，白酒龍頭股漲了近十倍，中間也出現(xiàn)過多次大跌。如果你為了規(guī)避這些大跌，只做波段，把它賣掉后很可能就把一只好股票做丟了。我相信，如果只做短線波段操作，在過去五年就算買到白酒龍頭股，也不可能獲得10倍的回報(bào)。
楊德龍總結(jié)稱，在資本市場上，很多時(shí)候“快就是慢、慢就是快”。你越追求短期較快的回報(bào)，往往越容易栽跟頭，從長期來看資產(chǎn)增值反而是慢的；如果你是堅(jiān)持價(jià)值投資和長期投資，做好公司的股東，陪著企業(yè)一起成長，而不去管短期股價(jià)的波動(dòng)，反而會(huì)體驗(yàn)到“慢慢變富”的過程。
偏愛消費(fèi)股
堅(jiān)守成常態(tài)
從行業(yè)分布來看，被社保基金連續(xù)八個(gè)季度堅(jiān)守的147只持倉股中，醫(yī)藥生物行業(yè)最為集中，達(dá)到21只，化工、食品飲料等兩大行業(yè)個(gè)股數(shù)量也較多，分別涉及19只、14只。另外，公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備等行業(yè)股均有7只及以上入圍。由此可見，以醫(yī)藥生物、食品飲料等為代表的大消費(fèi)龍頭股依然是社�；痖L期堅(jiān)守的重點(diǎn)。
接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊表示，“醫(yī)藥生物和食品飲料等為代表的大消費(fèi)板塊，受益于中國人口紅利及消費(fèi)升級(jí)，具備長期成長邏輯，屬于成長確定性非常強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)賽道。而且，醫(yī)藥生物和食品飲料行業(yè)涵蓋的上市公司數(shù)量眾多，誕生了諸多具有中國特色的標(biāo)志性企業(yè)，歷年來牛股層出不窮，也能夠容納大規(guī)模資金的介入，因此才會(huì)被注重長期投資和價(jià)值投資、資金量又非常龐大的社�；鹚鶊�(jiān)守。”
冬拓投資基金經(jīng)理王春秀對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“社�；鹬貍}醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)，主要有兩方面原因。一是行業(yè)都屬于消費(fèi)領(lǐng)域，下游需求穩(wěn)定，市場持續(xù)增長，行業(yè)競爭格局明朗，龍頭企業(yè)一旦樹立起品牌效應(yīng)，就很難被競爭對(duì)手超越。二是行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)現(xiàn)金流普遍較好，分紅派息慷慨，具有不錯(cuò)的成長性，是回報(bào)率最高的投資領(lǐng)域。這兩大板塊一直以來都是A股的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是包括社�；鹪趦�(nèi)的國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的標(biāo)配。今年2月中旬以來，醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)領(lǐng)域龍頭企業(yè)普遍出現(xiàn)30%左右的回調(diào)，高估值風(fēng)險(xiǎn)已得到一定程度的釋放。但前期被市場爆炒的一批龍頭股目前市盈率仍普遍在60倍左右，依然偏貴。不過，一些細(xì)分領(lǐng)域，比如家居、家電行業(yè)的龍頭股，估值在20倍左右，有較好的分紅潛力，成長性也不錯(cuò)，值得重點(diǎn)關(guān)注。”
從2020年三季度末的持倉情況來看，有11只A股被社�；鸪謧}的數(shù)量在1億股以上。其中，農(nóng)業(yè)銀行被社保基金持股的數(shù)量為235.21億股，穩(wěn)居第一；節(jié)能風(fēng)電、太陽紙業(yè)、美年健康、華魯恒升、常熟銀行、旗濱集團(tuán)、南極電商、大秦鐵路、海瀾之家、山煤國際等10只個(gè)股被社保基金持股的數(shù)量也均逾1億股。
從持股比例來看，上述147只個(gè)股中，有22只個(gè)股去年三季度末社�；鸬某止蓴�(shù)量占流通股比例均在5%以上。其中，云圖控股被社�；鸪止傻臄�(shù)量占流通股比例居首，達(dá)到12.51%。此外，華魯恒升（8.88%）、大亞圣象（8.17%）、農(nóng)業(yè)銀行（8.00%）、*ST藏格（7.90%）、我武生物（7.51%）、利爾化學(xué)（7.43%）等6只個(gè)股被社�；鸪止傻臄�(shù)量占流通股比例也均在7%以上。
業(yè)績穩(wěn)定增長是社保基金長期堅(jiān)守上述147只個(gè)股的重要理由之一。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日收盤，上述公司中，已有4家公司披露2020年年報(bào)。其中，利爾化學(xué)、長春高新、節(jié)能風(fēng)電等3家公司2020年全年凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長，增幅分別為96.76%、71.64%、5.78%。還有34家公司披露了2020年年度業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長的公司共有28家。此外，還有46家公司披露了2020年年度業(yè)績預(yù)告，有25家公司業(yè)績預(yù)喜。
值得關(guān)注的是，在社�；疬B續(xù)八個(gè)季度堅(jiān)守的147只持倉股中，重慶啤酒、樂普醫(yī)療、宇通客車、深圳機(jī)場、通化東寶、海大集團(tuán)、杰瑞股份、工業(yè)富聯(lián)等8只個(gè)股同時(shí)也被QFII連續(xù)八個(gè)季度持倉。
關(guān)于后市的投資機(jī)會(huì)，華安證券認(rèn)為，前期股價(jià)超跌、年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績得到驗(yàn)證的板塊彈性或許更足。當(dāng)前的反彈帶有較強(qiáng)的博弈性，投資者還是應(yīng)該從長視角維度尋找確定性投資機(jī)會(huì)，配置的核心思路仍是高景氣度和低估值。(證券日?qǐng)?bào))
