近憂遠(yuǎn)慮齊困擾 美國(guó)經(jīng)濟(jì)“水分”多

　　美國(guó)總統(tǒng)拜登日前表示，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一些問題，但相比世界其他國(guó)家，這些問題的影響更小。然而在經(jīng)濟(jì)學(xué)家和美國(guó)民眾看來(lái)，受通脹持續(xù)高企、美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策等因素影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，股市和房市泡沫破裂的警告不斷涌現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還面臨貧富差距拉大、政府債務(wù)高企等結(jié)構(gòu)性問題。

　　短期：通脹失控傷民眾

　　美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹約一年前就開始加速上升，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅已連續(xù)7個(gè)月高于6%。今年3月，CPI同比上漲8.5%，漲幅刷新逾40年峰值；4月CPI同比上漲8.3%，仍處于高位。

　　核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的通脹指標(biāo)。3月，該指標(biāo)同比上漲5.2%。富國(guó)銀行證券日前預(yù)測(cè)，今年第四季度美國(guó)核心PCE價(jià)格指數(shù)同比漲幅仍將高達(dá)4.4%。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道指出，美國(guó)通脹可能已經(jīng)觸頂，“但遠(yuǎn)未得到控制”。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，俄烏沖突帶來(lái)的大宗商品價(jià)格上漲，以及疫情持續(xù)引發(fā)的供應(yīng)鏈中斷，也可能導(dǎo)致美國(guó)通脹形勢(shì)進(jìn)一步惡化。

　　皮尤研究中心日前發(fā)布的一份報(bào)告顯示，70%的受訪美國(guó)民眾認(rèn)為通脹是“非常大的問題”。另?yè)?jù)美國(guó)廣播公司民調(diào)，94%的美國(guó)民眾對(duì)通脹感到擔(dān)憂。

　　盡管美國(guó)白宮多次強(qiáng)調(diào)，通脹高企的主要原因是新冠疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈瓶頸和俄烏沖突帶來(lái)的價(jià)格沖擊，但美國(guó)民眾對(duì)于這一解釋并不買賬。上周發(fā)布的《政治報(bào)》—晨間咨詢公司聯(lián)合民意調(diào)查顯示，約40%的美國(guó)民眾認(rèn)為拜登政府的政策對(duì)高通脹“負(fù)很大責(zé)任”，而選擇俄烏沖突的民眾比例僅為25%。

　　中期：衰退陰影驚市場(chǎng)

　　為遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)今年3月起開啟加息周期，當(dāng)月宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，5月初又宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2000年以來(lái)單次最大幅度加息，并計(jì)劃從6月1日起縮減規(guī)模近9萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲(chǔ)“雙管齊下”，凸顯加速收緊貨幣政策的緊迫性。

　　但分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)前期行動(dòng)遲緩，誤判通脹形勢(shì)。在高通脹、低失業(yè)率的現(xiàn)狀下，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”難度很大，衰退不可避免。

　　美聯(lián)儲(chǔ)前副主席蘭德爾·夸爾斯日前接受媒體采訪時(shí)表示，考慮到通脹的嚴(yán)重程度和失業(yè)率水平，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，其政策帶來(lái)的結(jié)果可能是經(jīng)濟(jì)衰退。

　　穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)很高，而且還在上升，預(yù)計(jì)未來(lái)24個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率約為50%。美聯(lián)儲(chǔ)前主席本·伯南克則認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在未來(lái)一兩年內(nèi)進(jìn)入一段“滯脹期”。

　　美國(guó)企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼表示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向似乎已經(jīng)刺破股市泡沫。今年以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌近20%，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅已達(dá)25%以上。加上債券市場(chǎng)和加密貨幣市場(chǎng)的下跌，估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮已致使家庭財(cái)富縮水約12萬(wàn)億美元。

　　拉赫曼認(rèn)為，美國(guó)家庭現(xiàn)階段將削減消費(fèi)，這增加了經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。“這是我們最不希望發(fā)生的事情，因?yàn)楣べY漲幅跟不上通脹，家庭已經(jīng)在削減開支了�！�

　　知名投資者杰雷米·格蘭瑟姆日前接受彭博社采訪時(shí)警告，在抵押貸款利率上升之際，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害程度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股市下跌。

　　長(zhǎng)期：結(jié)構(gòu)問題再惡化

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)還包括貧富差距拉大、政府債務(wù)高企等結(jié)構(gòu)性問題。

　　美國(guó)智庫(kù)經(jīng)濟(jì)政策研究所24日發(fā)布的研究結(jié)果顯示，1979年，美國(guó)最富有的1%人群收入占比為8.9%，而2018年這一比例升至16.4%，貧富差距顯著擴(kuò)大。

　　雖然拜登多次提議要征收“富人稅”以及對(duì)企業(yè)加稅，但這些提議在美國(guó)國(guó)會(huì)并未獲得大范圍支持。

　　此外，美國(guó)政府債務(wù)不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)也在增大。今年早些時(shí)候，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模突破30萬(wàn)億美元大關(guān)，已大大超過去年全年約23萬(wàn)億美元的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

　　美國(guó)彼得·彼得森基金會(huì)首席執(zhí)行官邁克爾·彼得森對(duì)此表示，聯(lián)邦政府債務(wù)不斷累積是國(guó)會(huì)民主、共和兩黨在財(cái)政問題上“不負(fù)責(zé)任”的結(jié)果。

　　該基金會(huì)表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息、美國(guó)國(guó)債利率上升，聯(lián)邦政府的借貸成本也會(huì)上升。根據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室25日發(fā)布的測(cè)算報(bào)告，利率上升和債務(wù)增加導(dǎo)致未來(lái)十年凈利息支出占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例翻倍，該比例將從2022年的1.6%升至2032年的3.3%，遠(yuǎn)高于50年來(lái)2.0%的平均水平�；�金會(huì)認(rèn)為，不斷膨脹的利息成本可能擠占能夠推動(dòng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要公共投資。