經(jīng)濟(jì)觀察：奧巴馬政府?dāng)M給評級機(jī)構(gòu)套上緊箍

　　新華網(wǎng)華盛頓7月21日電 經(jīng)濟(jì)觀察：奧巴馬政府?dāng)M給評級機(jī)構(gòu)套上緊箍

　　新華社記者劉洪　劉麗娜

　　在這場金融危機(jī)中，信用評級機(jī)構(gòu)的角色備受批評，信用評級本身也成為美國金融市場的一個重要系統(tǒng)性風(fēng)險。為解決這一問題，奧巴馬政府21日向國會提交了一份法律草案，決定全面加強(qiáng)對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

　　根據(jù)美國財政部公布的草案，改革主要分為四個方面：解決利益沖突問題，增加評級透明度，加強(qiáng)對評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管，同時減少對評級機(jī)構(gòu)的依賴性。美國財政部助理部長邁克爾·巴爾當(dāng)天表示，這些舉動將有助于增強(qiáng)市場紀(jì)律，同時確保金融體系更加穩(wěn)健。

　　目前美國信用評級市場主要由標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三大評級機(jī)構(gòu)公司控制，許多投資者都依靠其評級報告進(jìn)行投資。但美國財政部報告指出：“在過去幾年里，投資者過度依賴信用評級機(jī)構(gòu)，但評級機(jī)構(gòu)卻經(jīng)常不能準(zhǔn)確描述被評級產(chǎn)品的風(fēng)險。”

　　在次貸危機(jī)全面爆發(fā)前，許多次貸產(chǎn)品被評級機(jī)構(gòu)授予AAA評級。美國政府隨后的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些高風(fēng)險金融產(chǎn)品之所以被賦予高評級，是因為評級機(jī)構(gòu)嚴(yán)重違背了利益回避原則。一封被披露的穆迪公司員工郵件就反省道：“就好像我們?yōu)榱耸杖雽⒆约旱撵`魂出售給了魔鬼�！�

　　評級機(jī)構(gòu)最為人詬病的問題，正是其難以回避利益沖突的商業(yè)模式。評級機(jī)構(gòu)的收費來自投資銀行等受評產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)，在實際操作中評級機(jī)構(gòu)為了獲取高額評級費用，甚至主動協(xié)助投資銀行設(shè)計產(chǎn)品，這令評級機(jī)構(gòu)的客觀性受到懷疑。

　　為了避免這種利益沖突，草案禁止評級機(jī)構(gòu)向受評企業(yè)提供咨詢服務(wù)；要求評級機(jī)構(gòu)公布評級繳納費用；同時還要求投行等債券產(chǎn)品發(fā)行方公開所有評級機(jī)構(gòu)的初步評級結(jié)果，因為投行往往會要求三大評級機(jī)構(gòu)同時給出初步評級，然后選擇給出評級最高的評級機(jī)構(gòu)支付費用。

　　同時，為加強(qiáng)監(jiān)管，美國證券交易委員會將設(shè)專門辦公室，加強(qiáng)對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；此前評級機(jī)構(gòu)的自愿登記制度也將改為強(qiáng)制注冊登記制；證交會還將要求評級機(jī)構(gòu)提供評級政策和過程。

　　此外，財政部、證交會等金融監(jiān)管部門還將加強(qiáng)合作，減少聯(lián)邦和地方政府在監(jiān)管活動中對評級咨詢的依賴度。

　　對于政府的改革草案，評級機(jī)構(gòu)持審慎歡迎態(tài)度。穆迪公司發(fā)言人邁克爾·阿德勒當(dāng)天表示，穆迪支持美國政府增加透明度和提高評級質(zhì)量的做法，公司將就具體改革問題與政府和國會進(jìn)行磋商。

　　不過，縱觀美國政府提出的改革計劃，不得不說這是一個妥協(xié)方案。評級機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)中暴露出三大問題：評級機(jī)構(gòu)向受評產(chǎn)品發(fā)行方收費的商業(yè)模式、評級機(jī)構(gòu)主動參與產(chǎn)品發(fā)行方業(yè)務(wù)，以及評級機(jī)構(gòu)獲得高收益卻不承擔(dān)責(zé)任。但是，在這次改革中，除了對第二個問題有對應(yīng)改革方案外，對其他兩大問題仍沒有拿出有效解決辦法。

　　巴爾當(dāng)天也承認(rèn)，改革方案未能徹底改變評級機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式，而這一模式仍存在利益沖突問題，政府所能做的只是加強(qiáng)對這一潛在利益沖突的監(jiān)管。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，相關(guān)監(jiān)管改革觸及到評級機(jī)構(gòu)以及相關(guān)企業(yè)的切身利益，在隨后的改革進(jìn)程中，各利益集團(tuán)勢必會加緊活動，預(yù)計改革不可能一帆風(fēng)順。

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