【經(jīng)濟(jì)】星期日獨(dú)立報：為中國股東的崛起作準(zhǔn)備

　　【英國《星期日獨(dú)立報》11月25日文章】題：為中國股東的崛起作準(zhǔn)備(作者：哈米什·麥克雷)

　　最近來自歐洲的跡象令人失望。歐元的比價居高不下正給歐洲出口商帶來嚴(yán)重困難，與此同時，歐元區(qū)的消費(fèi)者仍很謹(jǐn)慎。歐洲央行無法降息，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浰坪跽�再次回升，因而支撐了�?qiáng)勁的貨幣。反映商界樂觀或悲觀情緒的歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)處于27個月以來的最低點(diǎn)。

　　只有英國有足夠的實(shí)力提供幫助，但我們的經(jīng)濟(jì)也在放緩。

　　剩下的只有亞洲，因?yàn)槎砹_斯、中東、拉西美洲和非洲的經(jīng)濟(jì)規(guī)模都不足以在很大程度上增加全球需求。中國經(jīng)濟(jì)正在迅猛增長，但作為一個整體，亞洲的增長嚴(yán)重依賴于對美國的出口。日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)很艱難。印度的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不足以拉動整個地區(qū)。就目前而言，中國似乎能夠這樣做，因?yàn)槠淠暝鲩L速度超過11%。但是中國經(jīng)濟(jì)也面臨著壓力，政府正試圖抑制經(jīng)濟(jì)增長。

　　有鑒于此，國際貨幣基金組織最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告讓我感到困惑。報告說，發(fā)展中國家的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了發(fā)達(dá)國家，兩者之間的差距超過了上世紀(jì)70年代以來的任何時候，只有70年代和80年代初出現(xiàn)了短暫下降。更有趣的是，國際貨幣基金組織預(yù)測，在今后五年內(nèi)，這種差距都會持續(xù)下去。

　　這帶來了兩個明顯的問題。發(fā)展中國家目前的增長速度會再保持五年，這真的可信嗎?發(fā)達(dá)國家都不會再像上世紀(jì)70年代、80年代、90年代和21世紀(jì)初那樣再次經(jīng)歷下跌，這真的可信嗎?

　　這兩種情況似乎都不大可能。世界金融體系必須將大量資金從債務(wù)國(主要是美國，但也有英國)轉(zhuǎn)到債權(quán)國(主要是產(chǎn)油國，加上中國和日本)。到今年為止，健康的國際銀行體系成功地保持了創(chuàng)紀(jì)錄的增長。但是在我看來，預(yù)測本已遭受打擊的體系能在2012年之前保持這樣的增長是不現(xiàn)實(shí)的。調(diào)整必須比預(yù)期的更快。

　　如果真是這樣，美國要么將陷入衰退，要么在今后三四年出現(xiàn)緩慢得多的增長。英國也將進(jìn)入一個增長減緩的時期。

　　這一切對金融市場來說意味著什么呢?隆巴德街研究所的查爾斯·杜馬預(yù)測，在五年內(nèi)，亞洲的大量存款將流向股市，而不是用來購買礦產(chǎn)品和房產(chǎn)。

　　杜馬認(rèn)為，中國人表現(xiàn)出了對股票的激情。中國政府設(shè)立了主權(quán)財富基金以期獲得更高的投資回報，政府似乎也愿意鼓勵私人投資者將部分存款轉(zhuǎn)到國外。

　　他的關(guān)鍵論點(diǎn)是，中國投資者想購買什么，將決定著在下一個周期中什么資產(chǎn)表現(xiàn)最好，我也認(rèn)為這是最重要的。我們依賴著中國儲蓄者縮小下一次熊市的規(guī)�！�—或決定下一個牛市的結(jié)構(gòu)。

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