“互聯(lián)網(wǎng)金融就是民間借貸線上化和消費(fèi)次貸在中國(guó)的重演，通過(guò)龐氏機(jī)制可以迅速起量”，這是一位投資人的悲觀看法。不過(guò)，通過(guò) TalkingData 近期發(fā)布的《2015年 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)年度盤點(diǎn)》，我們觀察到一些還未被重視的趨勢(shì)，同時(shí)走訪了大量業(yè)內(nèi)人士，形成一個(gè)基本的判斷：把握某些趨勢(shì)，2016年 還是能找到風(fēng)口。

　　根據(jù)這份報(bào)告，移動(dòng)金融理財(cái)領(lǐng)域的用戶規(guī)模目前超過(guò) 8.2 億，這在 12.8 億的總移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模中占比超過(guò) 60%，用戶滲透率還在持續(xù)升高。

　　2016 年，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)如何演化？

　　從用戶行為上看，這份報(bào)告顯示，金融理財(cái)和通訊社交的安裝應(yīng)用數(shù)量和打開(kāi)數(shù)量都并列第一，遙遙領(lǐng)先于餐飲、旅游、出行、醫(yī)療等行業(yè)，也表明，金融服務(wù)越來(lái)越成為用戶日常的剛需服務(wù)。越是高端移動(dòng)設(shè)備，安裝的金融類應(yīng)用越多，且地區(qū)集中于北上廣深和江浙地區(qū)。這同時(shí)可能還說(shuō)明，廣大三四線城市，滲透率低，仍然是一片藍(lán)海。

　　TalkingData 把安裝了一些特定金融 APP 且所用手機(jī)價(jià)格高于 4000 元的人群定義為高端金融人群，發(fā)現(xiàn)這個(gè)人群的早起活躍度高，工作日早晨是全天活躍的峰值，就連休息日的上午，活躍度也比其他人群更強(qiáng)。

　　我推測(cè)，背后的原因在于，一方面交易時(shí)間大多集中在上午，另一方面繁忙的金融人士沒(méi)有時(shí)間睡懶覺(jué)，畢竟 “金錢永不眠”。這可能也意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以把廣告資源更多地投放在上午這個(gè)時(shí)間段。

　　當(dāng)年余額寶開(kāi)啟了民智，為 80 后和 90 后們開(kāi)辟了簡(jiǎn)單易用的理財(cái)渠道，讓這個(gè)人群都意識(shí)到，原來(lái)理財(cái)不是高凈值人士的專利，自此，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)一發(fā)不可收拾，移動(dòng)終端用戶的理財(cái)意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)，投資金額也越來(lái)越大，根據(jù) 36 氪觀察，市場(chǎng)上的產(chǎn)品也有從二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向一級(jí)市場(chǎng)，從債權(quán)投資漸漸滲透到股權(quán)投資的勢(shì)頭。

　　比如，在宜人貸上市后，其內(nèi)部人士對(duì) 36 氪透露，宜信目前已在漸漸縮減 P2P 的業(yè)務(wù)規(guī)模，轉(zhuǎn)而開(kāi)始搭建一個(gè)立體的理財(cái)平臺(tái)，囊括了香港保險(xiǎn)、海外房產(chǎn)投資等領(lǐng)域，其中，在針對(duì)高端人士的項(xiàng)目中，就有通過(guò)建立一支母基金投資高榕資本等幾家 VC 的方式參與股權(quán)類投資，百萬(wàn)起投，甚至還有投資 Uber 中國(guó)的項(xiàng)目。不過(guò)業(yè)務(wù)開(kāi)拓不易，所以給業(yè)務(wù)員的提成在 1%，遠(yuǎn)高于銀行業(yè)務(wù)員的提成。

　　另一種形式是懶投資推出的群星計(jì)劃，以可轉(zhuǎn)債的形式與成熟的創(chuàng)業(yè)公司合作，某個(gè)借款人以其持有的股權(quán)的未來(lái)收益作為還款來(lái)源，未來(lái)企業(yè)上市后，在固定收益的基礎(chǔ)上，還會(huì)有上浮空間，讓投資者分享資本的紅利，其投資期限在 2-4年，固定收益的保底是大股東回購(gòu)。據(jù)我所知，其他企業(yè)也在開(kāi)發(fā)類似產(chǎn)品。

　　人群分化在加速，大眾習(xí)慣被動(dòng)投資，而中產(chǎn)有主動(dòng)投資的需求，投資人成熟度也在漸漸提高，從單純追求高收益率和高流動(dòng)性，到現(xiàn)在更追求長(zhǎng)期回報(bào)。這一年明顯可以觀察到，針對(duì)中產(chǎn)階級(jí)和白領(lǐng)的項(xiàng)目正在逐步增多，有一個(gè)年底獲得創(chuàng)新工廠投資的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目 U＋優(yōu)財(cái)，就打算建立一個(gè)平臺(tái)，籠絡(luò)基金經(jīng)理，降低投資門檻，讓此前是高凈值人群享有的資產(chǎn)配置服務(wù)錯(cuò)位對(duì)接到原本是招行金葵花所服務(wù)的中產(chǎn)人群，幫他們進(jìn)行證券投資。

　　傳統(tǒng)金融加速布局

　　一方面是互聯(lián)網(wǎng)金融在擴(kuò)張版圖，另一方面，傳統(tǒng)銀行也積極在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)辟疆土，他們不僅致力于提升自身的系統(tǒng)和功能應(yīng)用，開(kāi)發(fā)更適合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品，另一方面，他們和互聯(lián)網(wǎng)公司的合作也越來(lái)越緊密。

　　目前中國(guó)建設(shè)銀行的用戶覆蓋率居于首位,達(dá)到了 4.8%，表明建行對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的積累比較深厚，這一點(diǎn)從其最早和支付寶合作就能看出。這個(gè)榜單上排在其后的是工行手機(jī)銀行和招商銀行。

　　傳統(tǒng)銀行深入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的另一標(biāo)志性事件發(fā)生在最近，招商銀行投資滴滴 2 億美金，還利用線下網(wǎng)點(diǎn)幫助滴滴司機(jī)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)注冊(cè)。作為回報(bào)，滴滴會(huì)給招行的汽車分期業(yè)務(wù)進(jìn)行導(dǎo)流，招行信用卡也可以接入滴滴的支付。

　　通過(guò)投資滴滴，招行得到了出行這個(gè)高頻小額的移動(dòng)支付場(chǎng)景，招行副行長(zhǎng)趙駒表示：“這是招行第一次進(jìn)入移動(dòng)支付場(chǎng)景，目前支付寶和微信支付占據(jù)了主動(dòng)地位，招行要迎頭趕上。” 招商銀行移動(dòng)端兩大 app 也都將為滴滴開(kāi)辟入口，趙駒介紹，目前招行手機(jī)銀行用戶數(shù)量超過(guò) 3000 萬(wàn)，信用卡 app 掌上生活用戶超過(guò) 2000 萬(wàn)。

　　在信用卡應(yīng)用上，招商銀行的掌上生活用戶覆蓋率最高,為 2.28%,但整體來(lái)看,信用卡應(yīng)用的用戶覆蓋率較低，這可能表明，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶人群中，信用卡的覆蓋率還偏低，這個(gè)空白也成為諸多以“XX 分期”為名的消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會(huì)。

　　2016 年，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)如何演化？

　　據(jù)我了解，國(guó)內(nèi)不少商業(yè)銀行，也都在試圖投資一些從事消費(fèi)分期業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司，從而將低成本的資金實(shí)現(xiàn) “批發(fā)轉(zhuǎn)零售”，目前有一家已經(jīng)敲定，但還未公布。也有銀行直接通過(guò)與創(chuàng)業(yè)公司合作的形式去進(jìn)行資產(chǎn)端的開(kāi)發(fā)，比如北京銀行就在通過(guò)保理為選擇租房分期的租客提供資金，又比如招行、建行也在通過(guò)一些互聯(lián)網(wǎng)保理公司為一些中小電商供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供資金。

　　平臺(tái)“去 P2P 化”成趨勢(shì)

　　在 P2P 網(wǎng)貸應(yīng)用中,借貸寶以 2.05%的用戶覆蓋率排在第一名,這也與借貸寶 20 億大手筆的推廣有關(guān)，據(jù)其高管透露，目前借貸寶的注冊(cè)用戶已經(jīng)破億，至于活躍用戶如何積累，九鼎方面的人士對(duì) 36 氪表示，借貸寶會(huì)轉(zhuǎn)變成一個(gè)綜合的理財(cái)平臺(tái)，慢慢來(lái)盤活平臺(tái)上的注冊(cè)用戶。

　　據(jù)我了解，國(guó)內(nèi)不少商業(yè)銀行，也都在試圖投資一些從事消費(fèi)分期業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司，從而將低成本的資金實(shí)現(xiàn) “批發(fā)轉(zhuǎn)零售”，目前有一家已經(jīng)敲定，但還未公布。也有銀行直接通過(guò)與創(chuàng)業(yè)公司合作的形式去進(jìn)行資產(chǎn)端的開(kāi)發(fā)，比如北京銀行就在通過(guò)保理為選擇租房分期的租客提供資金，又比如招行、建行也在通過(guò)一些互聯(lián)網(wǎng)保理公司為一些中小電商供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供資金。

　　平臺(tái)“去 P2P 化”成趨勢(shì)

　　在 P2P 網(wǎng)貸應(yīng)用中,借貸寶以 2.05%的用戶覆蓋率排在第一名,這也與借貸寶 20 億大手筆的推廣有關(guān)，據(jù)其高管透露，目前借貸寶的注冊(cè)用戶已經(jīng)破億，至于活躍用戶如何積累，九鼎方面的人士對(duì) 36 氪表示，借貸寶會(huì)轉(zhuǎn)變成一個(gè)綜合的理財(cái)平臺(tái)，慢慢來(lái)盤活平臺(tái)上的注冊(cè)用戶。

　　排第二的陸金所亦是 P2P 公司向綜合理財(cái)平臺(tái)轉(zhuǎn)型的一個(gè)代表，現(xiàn)在已是估值千億人民幣的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。2015年3月，陸金所正式啟動(dòng)平臺(tái)化戰(zhàn)略，自身將不再提供自有產(chǎn)品，而是獨(dú)立于資產(chǎn)提供方和投資方，建立公開(kāi)市場(chǎng)平臺(tái)，提供金融資產(chǎn)交易服務(wù)，比如提供資產(chǎn)組合管理及推薦功能。

　　未來(lái)陸金所平臺(tái)上將聚合個(gè)人網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P）、非標(biāo)的金融資產(chǎn)（如資管計(jì)劃）和標(biāo)準(zhǔn)的金融產(chǎn)品（如基金、壽險(xiǎn)等）三類產(chǎn)品。

　　拉新和維持留存率是網(wǎng)貸平臺(tái)們都非常 “走心” 的一件事，業(yè)內(nèi)人士告訴 36 氪，目前整個(gè)行業(yè)每獲得一名活躍用戶的成本在 600 元到 1500 元，各個(gè)渠道的價(jià)格相比以前都變得十分昂貴。目前看來(lái)，早期低成本地通過(guò)微信 KOL 獲得的用戶黏度最高，復(fù)購(gòu)率高，維持好老用戶成為一些平臺(tái)的重心。

　　P2P 典型的成長(zhǎng)路徑是融到錢后，給用戶補(bǔ)貼 8%的利率，資金端很快就起來(lái)了，而互聯(lián)網(wǎng)金融是資產(chǎn)端和資金端的 “翹翹板”，還必須去找資產(chǎn)端，但很多公司不具備批量化穩(wěn)定獲得多品類資產(chǎn)的能力，有一單是一單，結(jié)果就卡住了。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一些用重金推廣的 P2P 平臺(tái)以幾十元的代價(jià)獲得的一名注冊(cè)用戶，很難全部轉(zhuǎn)換成實(shí)際發(fā)生交易的活躍用戶，如果資產(chǎn)端沒(méi)跟上，成為低頻 app，資金端還會(huì)回到其他理財(cái)平臺(tái)。

　　尤其是到了春節(jié)前后，用戶消費(fèi)會(huì)增加，這時(shí)候會(huì)出現(xiàn)大量贖回，維持資金規(guī)模并不容易。而受 “e 租寶事件” 疊加的影響，用戶流失加快，不少平臺(tái)的交易量下降了 20%，一些依賴于 P2P 作為資金端的平臺(tái)，開(kāi)始紛紛謀求城商行、農(nóng)商行的合作。

　　大象如何跳舞？

　　對(duì)于巨頭而言，本身不缺乏用戶基礎(chǔ)，現(xiàn)在考驗(yàn)的是促成交易的能力。螞蟻金服和微眾銀行，目前都在進(jìn)行新一輪融資，微眾的融資額超過(guò) 4.5 億美元，估值也超過(guò) 50 億美元。不過(guò)，微眾拉新的效果并不出眾，擁有 6 億的微信和 QQ 活躍用戶，卻只轉(zhuǎn)化出來(lái)幾百萬(wàn)的微眾注冊(cè)用戶，主要問(wèn)題有兩點(diǎn)，一是遠(yuǎn)程開(kāi)戶受限，二是社交數(shù)據(jù)不利于做風(fēng)控。

　　央行新規(guī)雖然于不久前出臺(tái)，明確了遠(yuǎn)程開(kāi)戶的銀行帳戶的權(quán)限，但用網(wǎng)絡(luò)銀行高管的話說(shuō)，遠(yuǎn)程開(kāi)戶只是開(kāi)出了一條 “門縫”，離真正的網(wǎng)絡(luò)銀行賬戶還太遠(yuǎn)，微眾銀行和網(wǎng)商銀行的定位也終于被明確為直銷銀行。

　　雖然來(lái)之不易的銀行牌照含金量降低，但微信和支付寶內(nèi)置的理財(cái)和借貸功能都愈發(fā)成熟了，產(chǎn)品線日趨豐富，產(chǎn)品體驗(yàn)也更加簡(jiǎn)潔流暢，這種 app 內(nèi)的改進(jìn)還無(wú)法體現(xiàn)在上述外部數(shù)據(jù)上。有牌照有流量，數(shù)億量級(jí)的用戶等著盤活，跑馬圈地的空間仍舊廣闊，這種生態(tài)系統(tǒng)一旦形成，才是對(duì)傳統(tǒng)金融最具沖擊力的一支力量。

　　現(xiàn)在各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭做風(fēng)控，有優(yōu)勢(shì)，也有短板。一位征信業(yè)高管對(duì) 36 氪表示，“社交類做征信，劣勢(shì)比較明顯，而電商類做征信，有一定優(yōu)勢(shì)，是高頻發(fā)生交易的場(chǎng)所，可以來(lái)識(shí)別信用能力。不過(guò)，百度就很難想象該怎么做，因?yàn)樗阉饕�擎不識(shí)別任何個(gè)人的身份信息，只能看到搜索關(guān)鍵詞，通過(guò)這個(gè)來(lái)判斷個(gè)人信用會(huì)很難。小米就更難了，做智能設(shè)備，采集個(gè)人習(xí)慣，也不容易判斷。”

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)業(yè)鏈上，以前的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越不可取，兩千多家 P2P 大浪淘沙，留下的終將只是少數(shù)，而在細(xì)微領(lǐng)域或產(chǎn)業(yè)鏈的某一環(huán)節(jié)占據(jù)位置，或許會(huì)成為未來(lái)創(chuàng)業(yè)突破的方向。比如一位金融從業(yè)人士對(duì) 36 氪表示，“像悟空保這類企業(yè)，只做產(chǎn)品研發(fā)，像一個(gè)獨(dú)立的 “設(shè)計(jì)室”，定制一些傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司無(wú)法提供的特定險(xiǎn)種和服務(wù)，幫助互聯(lián)網(wǎng)公司提升用戶的體驗(yàn)和粘性，毛利會(huì)比較高，也不需要大量燒錢去做量�！�

　　一位投資人對(duì) 36 氪表示，現(xiàn)在巨頭當(dāng)?shù)�，渠道已�?jīng)越來(lái)越強(qiáng)化，再去充當(dāng)渠道，經(jīng)營(yíng)流量，機(jī)會(huì)已經(jīng)不多。將來(lái)，只有成為產(chǎn)業(yè)鏈上的稀缺品，才會(huì)變成渠道爭(zhēng)搶的對(duì)象。