盡管伯南克未能在上周的全球央行年會中放出有關(guān)第三輪量化寬松政策(QE3)的訊號，但持續(xù)慘淡的經(jīng)濟基本面表現(xiàn)，悄然暗示伯老最終動用該籌碼的必要性正在加強。從當天公布的美聯(lián)儲8月會議記錄來看，聯(lián)儲已然在考慮進一步放寬政策的需要。
分析人士指出，種種跡象顯示美聯(lián)儲最終推出QE3已經(jīng)不可避免，這可能意味著美元的崩塌已經(jīng)進入倒計時。美聯(lián)儲潛在的QE3是當下全球世界經(jīng)濟一大焦點，其對市場的影響甚至壓過了歐美債務(wù)危機。QE3可能會增加流動性，給全球資產(chǎn)價格，包括股市、債市、黃金等帶來提升。但這種提升總體是短暫的，全球資產(chǎn)價格更多將面臨新的動蕩。
專家表示，QE3的推出勢必令中國CPI指數(shù)高企，穩(wěn)定物價總水平仍會作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，而偏緊的貨幣政策或仍將延續(xù)。這也必將讓A股壓力重重。
QE3九月推出可能性大
美聯(lián)儲主席伯南克在上周五舉行的全球央行年會上發(fā)表經(jīng)濟與貨幣政策重要演講，然而，此次演講并沒有就推出QE3給出直接信號，僅僅是對8月美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)會議政策聲明的再次解讀。于是，市場將對QE3的期待推遲至9月。
在此次全球央行年會上，伯南克指出，美國經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐遠不及希望的強勁，美聯(lián)儲已下調(diào)了對未來幾個季度的經(jīng)濟增長預(yù)期，金融壓力仍將是國內(nèi)和全球經(jīng)濟的重大拖累。但伯南克對美國經(jīng)濟的長期前景依然樂觀，并預(yù)計下半年經(jīng)濟增速將加快�！敖鹑谖C并沒有傷害到美國經(jīng)濟的長期前景，只要我們采取了必要的措施保障成果。”伯南克說。
值得注意的是，與市場對這次全球央行會議的高度期待相比，伯南克的講話顯得非常低調(diào)，非但對進一步的資產(chǎn)購買計劃避而不談，也沒有給出關(guān)于QE3的任何暗示，這種模糊態(tài)度增加了短期內(nèi)政策和QE3到來時間上的不確定性。不過，伯南克反復(fù)強調(diào)，F(xiàn)OMC會有“一系列的方案”，并將在9月例行會議上就這些選項的利弊進行討論。為此，該次會議將從一天增加至兩天，以更全面地討論寬松政策以及經(jīng)濟和金融發(fā)展進程的相關(guān)事宜。
許多投資人士普遍預(yù)測，這很可能是美聯(lián)儲新一輪刺激計劃的開始，因此雖然8月26日伯南克沒有“出手”，但不排除9月底美聯(lián)儲決策委員會開會之際亮出更多政策工具。高盛表示，“美聯(lián)儲要么擴大資產(chǎn)負債表規(guī)模，要么重組所持有的美國國債平均期限來實施進一步的寬松政策”。
而在伯南克講話前不久，美國商務(wù)部發(fā)布的第二季度經(jīng)濟增長修正報告顯示，美國經(jīng)濟第二季度僅增長1%，低于此前宣布的1.3%和市場的平均預(yù)期1.1%；此前第一季度增長率只有0.4%，因此美國經(jīng)濟上半年增速僅0.7%。同日，路透社和密歇根大學(xué)一項研究顯示，8月份美國消費者信心指數(shù)下降到2008年11月以來的最低點。
伯南克的講話和一系列的數(shù)據(jù)意味著美國經(jīng)濟依舊深陷泥潭之中，而QE3的推出不過是時間問題。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，無論美聯(lián)儲是否正式提出QE3，其執(zhí)行量化寬松貨幣政策的方向不會改變，仍然會實行超低利率，繼續(xù)加大力度刺激國內(nèi)經(jīng)濟。只要美元霸權(quán)依然存在，美國就依然會將這種近似于“無賴”的政策持續(xù)下去。
與此同時，美聯(lián)儲(FED )公布的8月會議記錄顯示，委員們認識到就業(yè)市場狀況惡化，家庭支出放緩，消費者和企業(yè)信心下降，以及樓市持續(xù)疲弱。一些委員預(yù)計失業(yè)率將保持高企，通脹將持續(xù)或低于符合美聯(lián)儲目標水準。在這樣的環(huán)境下，多數(shù)美聯(lián)儲官員同意經(jīng)濟前景已經(jīng)惡化到需要作出回應(yīng)，相信進一步實施貨幣政策對改善經(jīng)濟前景有重大作用。
該紀錄顯示，一些美聯(lián)儲官員在8月會議上希望采取更實質(zhì)的行動，但接受以更強勁的前瞻指引邁向更多寬松政策，也就是市場所言的第三輪量化寬松政策(QE3)。而除去QE3外，一些委員還建議通過賣出短期債券、買入長期債券來延長美聯(lián)儲現(xiàn)有資產(chǎn)組合的平均期限，這或許能起到與直接購買證券類似的效果。
分析人士表示，會議記錄顯示多數(shù)決策者認為進一步實施貨幣政策對改善經(jīng)濟前景有重大作用，這可能是一種對推行QE3的暗示，美元隨即面臨賣壓。此外，關(guān)于維持低利率的內(nèi)容，也致使美元承壓。
不過，分析人士認為，美國在九月推出Q E 3尚有三道坎。首當其沖的就是資金問題。早在2008年12月，美聯(lián)儲把短期利率調(diào)至接近零的水平。截至2011年6月QE2到期時，美聯(lián)儲已向市場共計注入了2.3萬億美元。8月24日，美國國會預(yù)算局發(fā)布最新報告預(yù)測，2011財年，美國聯(lián)邦政府財政赤字將逼近1.3萬億美元。8月初，為提高舉債上線，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署法案削減政府赤字，這將導(dǎo)致2013年美國財政大幅緊縮。在這種背景下，美聯(lián)儲若想籌集到實施進一步寬松政策所需的資金難度不小。
其次，通脹高升依舊是一個繞不開的話題。在QE2結(jié)束后，全球商品和能源價格飛漲。過去12個月，美國消費者物價指數(shù)上漲3.6%，而核心消費者物價指數(shù)年增率也迅速接近2%。伯南克也曾表示，通脹上升是限制放寬貨幣政策的一個重要因素。
此外，前兩輪量化寬松政策效果不佳阻礙了新一輪量化寬松的推出進程。高盛預(yù)測，“QE3對金融環(huán)境的緩解會不如前兩輪。因為美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買在市場極度承壓的時候效果更大。”
