《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊文件表格體系》(以下簡稱《表格體系》)和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊信息系統(tǒng)(簡稱“孔雀開屏系統(tǒng)”)8月1日正式公布，《表格體系》自2012年9月1日起施行。這是我國銀行間債券市場注冊制改革的最新成果。

　　《表格體系》進(jìn)一步明確了最低信息披露要求，企業(yè)、主承銷商和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)在提供注冊文件時(shí)可“對(duì)號(hào)入座”，以填寫表格形式編寫注冊文件并發(fā)表專業(yè)意見；“孔雀開屏系統(tǒng)”將公開展示債務(wù)融資工具注冊文件及工作流程，接受市場監(jiān)督。

　　債務(wù)融資工具發(fā)行實(shí)施注冊制以來，債務(wù)資本市場運(yùn)行效率顯著提高，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度大幅提升。截至2012年7月31日，債務(wù)融資工具累計(jì)發(fā)行量達(dá)到6.9萬億元，占我國企業(yè)直接債務(wù)融資規(guī)模的71.1%；存量規(guī)模接近3.6萬億元，占我國企業(yè)直接債務(wù)融資產(chǎn)品存量的57.7%。目前，由交易商協(xié)會(huì)注冊發(fā)行的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場已經(jīng)成為我國企業(yè)直接債務(wù)融資的主板市場。

　　透明度顯著提升

　　中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次債務(wù)融資工具注冊制改革有助于推動(dòng)我國債券發(fā)行管理方式變革，充分踐行市場化理念。通過信息披露的標(biāo)準(zhǔn)化，注冊材料的及時(shí)公開，工作進(jìn)度的充分披露，首次將注冊工作完整展現(xiàn)在公眾面前，極大地提升了工作透明度，更好地體現(xiàn)了“公平、公開、公正”的三公精神，是注冊制在我國債務(wù)資本市場實(shí)際應(yīng)用的重大突破，也是推動(dòng)金融市場管理模式進(jìn)一步向市場化方向轉(zhuǎn)變的有益嘗試。

　　據(jù)介紹，與目前執(zhí)行的注冊文件要件和信息披露體系相比，《表格體系》具有“全面性”、“針對(duì)性”、“實(shí)用性”、“簡要性”、“開放性”五大特點(diǎn)。

　　《表格體系》在全面梳理信息披露要求的基礎(chǔ)上，對(duì)所有發(fā)行披露文件進(jìn)行了表格化改造，編制了普適性的信息披露表格，使發(fā)行人信息披露的完整性進(jìn)一步提高。

　　同時(shí)，《表格體系》將安全生產(chǎn)、非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告、關(guān)聯(lián)交易、重大資產(chǎn)重組、信用增進(jìn)等非共性的信息披露要求與一般發(fā)行披露文件剝離，專門設(shè)計(jì)了獨(dú)立的信息披露表格，便于涉及相關(guān)事項(xiàng)的發(fā)行人有針對(duì)性地披露信息。

　　就“實(shí)用性”和“簡要性”而言，《表格體系》發(fā)行人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)可以對(duì)照相應(yīng)的《表格體系》編制有關(guān)注冊文件，大大提高了發(fā)行人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)開展工作的便利程度。因已在其他信息披露文件中進(jìn)行了說明或體現(xiàn)，所以《表格體系》刪除了部分不必要的注冊文件要件，比如，中介機(jī)構(gòu)資質(zhì)證明文件和發(fā)行人承諾函等，進(jìn)一步簡化了要件方面的要求。

　　另外，《表格體系》具有開放性的體系架構(gòu)，便于當(dāng)市場環(huán)境、法律法規(guī)政策環(huán)境、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，及時(shí)調(diào)整、修訂披露要求，滿足投資人對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值判斷的必要信息要求。

　　中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司李玉平認(rèn)為，《表格體系》將信息披露要求系統(tǒng)、全面地向市場公布，使發(fā)行注冊工作置于市場的監(jiān)督之下，能夠督促企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)對(duì)外真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，增強(qiáng)其責(zé)任意識(shí)和法紀(jì)意識(shí)，提高市場整體誠信水平，培育健康的市場文化。

　　夯實(shí)市場發(fā)展基礎(chǔ)

　　中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《表格體系》為企業(yè)和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備注冊發(fā)行文件提供了明確的操作指引，操作便利性和注冊材料質(zhì)量將得到極大提升�！翱兹搁_屏系統(tǒng)”將注冊過程向全市場公布，有助于提高參與各方對(duì)注冊工作的重視程度，提高工作效率，縮短注冊周期。

　　對(duì)發(fā)行人而言，《表格體系》進(jìn)一步明確并細(xì)化了最低信息披露要求，并有針對(duì)性地加強(qiáng)了特定事項(xiàng)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行人可“對(duì)號(hào)入座”，不僅使信息披露更加便利，也增強(qiáng)了發(fā)行信息披露要求的公開性和一致性。同時(shí)，《表格體系》刪除了一些不必要的注冊文件要件，有利于降低發(fā)行人的發(fā)行成本，減少注冊發(fā)行的準(zhǔn)備時(shí)間。

　　對(duì)投資人而言，《表格體系》有利于提高信息的可獲得性，降低其信息搜集成本，提高投資決策效率。對(duì)主承銷商及其他中介機(jī)構(gòu)而言，《表格體系》為中介服務(wù)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備注冊文件要件和發(fā)行披露文件提供了簡明扼要的操作指引，使其編制有關(guān)文件時(shí)更加有據(jù)可依，有利于中介服務(wù)機(jī)構(gòu)提高工作效率和水平，促進(jìn)相關(guān)文件質(zhì)量的提高。

　　對(duì)市場自律管理組織而言，《表格體系》將發(fā)行注冊要求系統(tǒng)、全面地向市場公布，使發(fā)行注冊工作標(biāo)準(zhǔn)置于市場的監(jiān)督之下，有利于進(jìn)一步提高發(fā)行注冊工作的公平、公正、公開。

　　李玉平認(rèn)為，把信息披露要求以表格形式固化下來，展示在公眾面前，將有助于形成長效工作機(jī)制，進(jìn)一步提高信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確和及時(shí)性，保證投資人獲得及時(shí)、完整的信息。同時(shí)，進(jìn)一步提高了披露信息的可讀性和可獲取性，投資人能夠結(jié)合個(gè)性化需求對(duì)信息進(jìn)行“準(zhǔn)確定位”，有利于節(jié)約決策時(shí)間，及時(shí)捕捉市場機(jī)遇。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《表格體系》是國際成熟市場注冊制發(fā)展經(jīng)驗(yàn)與我國債務(wù)融資工具市場發(fā)展實(shí)踐相結(jié)合的產(chǎn)物，其發(fā)布實(shí)施是進(jìn)一步踐行債務(wù)融資工具注冊制自律管理的重要舉措，將推動(dòng)我國債務(wù)融資工具市場建設(shè)進(jìn)入新的階段。