今年三季度將迎來房地產(chǎn)信托的兌付高峰。進入7月以來，僅中誠信托旗下就有吉林泰安股權投資、金科地產(chǎn)龍頭寺項目等5款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品提前清盤。另外，中融信托旗下的桂林裕恒地和潤豐水尚項目的信托產(chǎn)品也提前終止。此前，中誠信托旗下的深圳紫園投資集合信托計劃、上海新城創(chuàng)宏投資集合信托計劃共6款產(chǎn)品已提前清盤。

　　今年以來，利率下行使房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本逐漸走低，相比信托15%以上的融資成本，很多房企選擇提前償還信托。業(yè)內(nèi)人士進一步分析稱，出于對風險的擔憂及降低融資成本兩方面的考慮，是房地產(chǎn)信托提前清盤的原因。

　　產(chǎn)品數(shù)量回歸去年同期水平

　　據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計顯示，40家信托公司7月共成立196只固定收益信托產(chǎn)品，有產(chǎn)品發(fā)行的信托公司較6月減少1家。納入統(tǒng)計的165只產(chǎn)品總規(guī)模為343.06億元，平均規(guī)模較前兩月有所降低。從產(chǎn)品數(shù)量上看，7月成立的產(chǎn)品較6月減少18.33%，與去年同期持平，僅微減1.01%；從成立總規(guī)模上看，7月產(chǎn)品總規(guī)模環(huán)比減少28.68%，同比增加44.86%。

　　7月，共有6家信托公司成立新產(chǎn)品超過10只，分別是中鐵信托15只、華信信托14只、中信信托12只、長安信托11只、五礦信托11只、中融信托10只。

　　房地產(chǎn)為資金投向最大行業(yè)

　　就融資方式來看，7月權益投資類信托發(fā)行量最大，為70只，占比為35.71%；其次是貸款投資、組合投資、股權投資，占比分別為34.69%、15.82%、5.10%；其他類投資占比為8.67%。在募集總規(guī)模上，也是權益類產(chǎn)品募集金額最大，納入統(tǒng)計的64只產(chǎn)品募集總金額為152.54億元。平均募集金額最大的類別也是權益投資，平均募集金額為2.38億元。

　　據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計，7月份信托資金投向最大的行業(yè)為房地產(chǎn)行業(yè)，產(chǎn)品數(shù)量為58只，較上月增加5只，占比29.59%；投向為工商企業(yè)的產(chǎn)品有43款，占比21.94%；投向基礎設施的產(chǎn)品28款，占比14.29%，較上月有所減少。

　　從行業(yè)總規(guī)模上看，投向最大的仍為房地產(chǎn)，募集總金額達103.48億元。但就單個產(chǎn)品的募集規(guī)模來看，房地產(chǎn)信托并沒有特別大規(guī)模的產(chǎn)品，最大的產(chǎn)品為新華信托的中國醫(yī)藥城投(第1期)，募集規(guī)模為4.68億元。

　　固定收益產(chǎn)品收益率企穩(wěn)

　　據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計，7月發(fā)行的固定收益信托存續(xù)期為0.08年至8年，收益率從4.9%到11.69%不等。從各存續(xù)期產(chǎn)品近一年的平均收益率來看，一年期(及以下)產(chǎn)品的預期年化收益率為7.86%，較2月的最高點已經(jīng)下降0.75個百分點；一年(不含)至兩年期產(chǎn)品平均收益率為9.18%，較1月的最高點下降0.31個百分點；兩年(不含)至三年期產(chǎn)品平均收益率為8.95%，較6月有所增加，但較3月的高點下降0.48個百分點。

　　存續(xù)期為一年期(及以下)的產(chǎn)品有45只，較上月減少23只。收益率最低的是粵財信托的興粵通(5期)A檔，該產(chǎn)品存續(xù)期僅0.08年，收益率為4.9%。收益最高的為五礦國際信托的中信安居第九期(1年)，收益率為10.69%。

　　存續(xù)期大于1年、不超過2年的中期產(chǎn)品共有124只，較上月增加9只。收益率最低的是中信信托穩(wěn)健分層型1209期，18個月收益率7.3%；收益率最高的是五礦國際信托中信安居第九期(2年)，收益率11.69%。

　　存續(xù)期大于2年、不超過3年的產(chǎn)品有11只，較上月持平。收益率最低的是新華信托中國醫(yī)藥城投(第一期)，存續(xù)期3年，收益7.5%，投向房地產(chǎn)；湖南信托陸都小區(qū)(B類)，投向也為房地產(chǎn)，存續(xù)期2.5年，收益率為11%。

　　用市場機制化解兌付危機

　　市場人士透露，中國銀監(jiān)會對信托公司的監(jiān)管思路正在發(fā)生轉變，希望信托公司能夠利用市場機制來化解兌付危機，不要總是無論對錯地“剛性兌付”。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，對于監(jiān)管部門來說，當信托產(chǎn)品發(fā)生兌付風險，監(jiān)管部門依然會督導信托公司有效處置風險、其實質是確保信托公司履行受托人的盡職管理職責。但要真正做到依靠市場機制化解兌付危機，還有很長的路要走，很多機制還有待完善。比如，信托公司首先要做到像上市公司一樣規(guī)范、定期進行信息披露，才能使投資者實時了解項目進展及存在的風險，投資者才能接受“買者自負”的投資風險；其次，信托投資者自負盈虧的前提是信托公司合規(guī)合法、盡職操作，而這在目前還存在舉證困難的問題。

　　對于投資者來說，銀監(jiān)會思路轉變也表明了今后行業(yè)發(fā)展的一個方向，從之前的“堅決不能出事”，到現(xiàn)在“允許有風險”，同時要求信托公司提高風險預警和化解能力。因此，此時選擇信托產(chǎn)品，首先要選擇實力雄厚的信托公司，這意味著有更高的風險化解能力；其次要看產(chǎn)品本身的安全性，融資方是誰，項目的安全措施如何，能不能實現(xiàn)自身的成功兌付，等等。