上周大盤走勢(shì)跌宕起伏，股指在多次沖擊3100點(diǎn)半年線阻力未果的情況下掉頭向下，并且擊穿多條短期均線系統(tǒng)。在二次探底呼聲日漸高漲之時(shí)，上周五以銀行為代表的權(quán)重股集體發(fā)力，一根中陽線宣告3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)成功。股指在年線與半年線之間糾結(jié)，目前已經(jīng)接近選擇突破方向的時(shí)候。綜合近期政策面，結(jié)合技術(shù)走勢(shì)，筆者仍然認(rèn)為股指期貨等因素將促使市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換，權(quán)重藍(lán)籌股將帶動(dòng)大盤選擇向上突破。

　　具體分析，主要原因包括以下幾個(gè)方面。

　　首先，股指期貨推出時(shí)間確定，融資融券即將實(shí)施，正向效應(yīng)將開始體現(xiàn)。近日證監(jiān)會(huì)批復(fù)中金所上市滬深300股指期貨合約。同日，中金所發(fā)布通知稱，滬深300股指期貨合約將于4月16日上市交易。首批上市5月、6月、9月和12月合約，近月合約保證金暫定為15%。股指期貨對(duì)股市的影響之所以被市場忽略，一方面從中長期看，股指期貨確實(shí)不能改變市場運(yùn)行方向，另一方面股指期貨由于門檻過高，開戶數(shù)量較少，所以投資者也都認(rèn)為不會(huì)對(duì)權(quán)重股形成影響。但是一旦推出時(shí)間確定，權(quán)重股的市場影響力將會(huì)逐步增強(qiáng)�？梢哉f股指期貨的推出將會(huì)促使長時(shí)間被邊緣化的大盤藍(lán)籌股重新活躍起來。如果結(jié)合融資融券，權(quán)重股的重要性將會(huì)再次得到體現(xiàn)。隨著股指期貨、融資融券政策的確定，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換也將日益臨近。

　　第二，大盤藍(lán)籌股與中小市值題材股估值差距繼續(xù)擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)促使市場回歸理性。3月25日下午，深交所投資者教育中心發(fā)布了“全面理性看待高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象，規(guī)避題材股風(fēng)險(xiǎn)”的文章，提醒投資者認(rèn)清高送轉(zhuǎn)本質(zhì)，客觀看待上市公司業(yè)績?cè)鲩L，理性作出投資判斷。中小盤的短期題材炒作風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)受到監(jiān)管部門重視，風(fēng)險(xiǎn)提示也將推動(dòng)風(fēng)格實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。從估值差距看，目前大盤藍(lán)籌股與中小市值題材股之間的估值差距已經(jīng)達(dá)到歷史峰值，結(jié)構(gòu)性泡沫相當(dāng)嚴(yán)重，所以理性投資者應(yīng)選擇調(diào)倉換股。 （作者長城證券 張勇）

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