本周三，新一期央票發(fā)行公告仍舊未見諸央行網(wǎng)站，這意味著今年一季度央票發(fā)行全面暫停成為現(xiàn)實(shí)。而據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，上一次央票發(fā)行全面暫停長達(dá)三個月之久還是在2003年一季度。

　　對于今年以來各期限央票發(fā)行集體缺席，市場人士認(rèn)為原因在于：其一，去年10月份以來外匯占款增長乏力，央票對沖外部流動性的必要性下降；其二，在通脹壓力減輕、經(jīng)濟(jì)增速減緩的背景下，貨幣政策轉(zhuǎn)向中性，央行有意收縮回籠規(guī)模以保障銀行體系流動性適度寬松；其三，隨著資金面好轉(zhuǎn)，央票二級市場收益率走低倒逼央票發(fā)行利率下行，而鑒于央票發(fā)行利率的風(fēng)向標(biāo)意義，央行無意過早釋放降息信號。

　　央票缺席使得正回購操作已占據(jù)央行公開市場操作的主導(dǎo)地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開市場到期資金量為1090億元，周二央行實(shí)施了700億元的28天期正回購操作，較上周同期限操作的500億元略有放大。目前本周公開市場還剩余390億元資金可供對沖，考慮到周四還有一期例行的91天期正回購操作，而上周同期限操作回籠規(guī)模為200億元，預(yù)計(jì)本周央行公開市場操作將以小額凈投放或凈回籠收官。