節(jié)后大盤出現(xiàn)企穩(wěn)走勢(shì)，許多板塊個(gè)股均有不同程度回升，可是只有銀行股板塊的個(gè)股走勢(shì)較弱，甚至以綠盤報(bào)收，這與各大報(bào)刊雜志發(fā)表關(guān)于銀行業(yè)績(jī)不可持續(xù)穩(wěn)定地增長(zhǎng)有干系，客觀地講，無論市盈率還是市凈率，還是歷史的縱向比較、與國(guó)際銀行業(yè)橫向比較，目前來看A股市場(chǎng)的銀行股估值水平都處于A股市場(chǎng)的最底部，估值優(yōu)勢(shì)甚為明顯，銀行股被嚴(yán)重低估，從已經(jīng)陸續(xù)公布的大部分上市銀行2011年年報(bào)顯示，多數(shù)銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度快于2010年全年銀行業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、資本充足水平等核心指標(biāo)都領(lǐng)先于國(guó)際同業(yè)，就可見一斑了。

　　據(jù)銀監(jiān)會(huì)最近公布的數(shù)據(jù)表明，去年四季度銀行業(yè)凈息差維持2.7％高位，環(huán)比保持穩(wěn)定，但同比擴(kuò)大了0.2個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，生息資產(chǎn)數(shù)量擴(kuò)大將帶來凈利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，據(jù)監(jiān)管部門此前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至去年四季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額為4279億元，較三季度末增加了201億元，不良貸款率也由三季度末的0.9％上升至1％，不良貸款長(zhǎng)期保持“雙降”的格局被打破。過去隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)近十年的高速增長(zhǎng)，銀行業(yè)總資產(chǎn)從2002年末的23.7萬億增加到了2011年末的113.28萬億，9年翻了將近5倍，得益于資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和利差，2011年中國(guó)銀行（601988）業(yè)全行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36％至1.04萬億，銀行業(yè)盈利增長(zhǎng)水平達(dá)到歷史最好。去年四季度均出現(xiàn)了不良貸款、關(guān)注類貸款、逾期貸款余額季度環(huán)比上升的趨勢(shì)。這使連續(xù)“雙降”多年的不良貸款，有點(diǎn)降無可降的地步，但是，我國(guó)的銀行的不良貸款率才1％，按照國(guó)際銀行標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在太低了，確實(shí)是有反彈的壓力，由于宏觀經(jīng)濟(jì)有望軟著陸這一前景不會(huì)大幅上升，不應(yīng)該構(gòu)成對(duì)銀行股投資價(jià)值的判斷。

　　截至2012年2月末，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)人民幣貸款余額為56.2萬億元，同比增長(zhǎng)15.2％，增速顯著下降，其中2月當(dāng)月新增人民幣貸款僅為7107億元，比1月份進(jìn)一步下降274億元。如果按2012年全年人民幣新增貸款8萬億元計(jì)算，目前信貸投資增速低于按全年3:3:2:2的季度投放比例預(yù)期，信貸規(guī)�？偭恳部傮w低于預(yù)期。前兩個(gè)月信貸規(guī)�？偭康陀陬A(yù)期既有信貸需求不足的主要原因，也有貸存比等指標(biāo)制約銀行信貸供給的政策性原因，可能與市場(chǎng)信貸需求結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)系，從銀行戰(zhàn)略發(fā)展角度看是件好事。因?yàn)�，�?003年以來，我國(guó)主要商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入與利息收入比率穩(wěn)步提高，2011年商業(yè)銀行非利息收入5149億元，比2010年增加1631億元，增幅達(dá)46.3％，高于同期凈利息收入29.3％的增幅。與2010年相比商業(yè)銀行對(duì)利息收入依賴程度繼續(xù)下降，非利息收入占營(yíng)業(yè)收入的占比由2010年的17.5％上升為19.3％，這反映銀行非利息中間業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，銀行業(yè)必須隨之轉(zhuǎn)型，資本消耗型的信貸擴(kuò)張可能難以為繼，銀行機(jī)構(gòu)高管們對(duì)此已有認(rèn)識(shí)。對(duì)越來越嚴(yán)格的資本約束，非信貸業(yè)務(wù)的收入要向多元均衡方向轉(zhuǎn)變，銀行應(yīng)從信貸中介過渡到金融服務(wù)中介�？膳c國(guó)際銀行的同行相比，其中間業(yè)務(wù)收入普遍在40％至60％，說明我國(guó)銀行業(yè)非利息中間業(yè)務(wù)依然有較大增長(zhǎng)空間。所以講，對(duì)具有估值優(yōu)勢(shì)的銀行股，仍然有較大的投資價(jià)值。

　　我國(guó)銀行業(yè)將面臨中性偏緊的貨幣信貸環(huán)境中，在信貸供需關(guān)系改善、企業(yè)融資成本負(fù)擔(dān)能力下降等因素作用下，凈息差步入平臺(tái)期。對(duì)于一直備受關(guān)注的地方融資平臺(tái)貸款，從上市銀行年報(bào)看，截至去年底平臺(tái)貸款整體質(zhì)量穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)可控。對(duì)于平臺(tái)貸款是否會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，各家商業(yè)銀行行長(zhǎng)均表示樂觀。尤其年報(bào)顯示上市銀行撥備總體充分，在收入端和費(fèi)用端表現(xiàn)較好背景下，各家銀行計(jì)提的撥備比較充分，撥貸比和撥備覆蓋率進(jìn)一步提升，在今年銀行撥備仍有釋放利潤(rùn)空間的狀況下，今年一季度銀行業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)表現(xiàn)得較為可觀，因此，銀行股依然是股票市場(chǎng)穩(wěn)健的價(jià)值投資者理想的投資對(duì)象。