野村集團(tuán)研究團(tuán)隊(duì)近日上調(diào)了今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，由8.2%提高至8.4%，野村中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威在野村中國(guó)投資年會(huì)上接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，中國(guó)今年可能兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，其中一次會(huì)在5月。上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期主要是對(duì)中國(guó)投資增速的上調(diào)以及外需情況的可能好轉(zhuǎn)，而對(duì)今年調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的預(yù)測(cè)是因?yàn)榻�期中�?guó)銀行體系內(nèi)的流動(dòng)性有趨緊的趨勢(shì)。

　　經(jīng)濟(jì)二季度開始反彈

　　中國(guó)證券報(bào)：野村為何將今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由此前公布的8.2%提高到8.4%？樓市疲軟是野村考慮的最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)嗎？

　　張智威：今年第一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為8.1%的情況下，政策放松已經(jīng)體現(xiàn)，比如鐵路新開工項(xiàng)目的上馬，我們預(yù)計(jì)二季度投資會(huì)有一定提升。其次，進(jìn)出口的情況比我們之前想象的要好一些，如部分歐洲先行指數(shù)最近有一定提升，因此從中國(guó)出口前景來(lái)看，二季度出口會(huì)有一定反彈。最重要的一個(gè)原因是野村中國(guó)領(lǐng)先指數(shù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在去年11月已經(jīng)見底，目前已連續(xù)四個(gè)月正增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)在二季度開始反彈，增速由一季度的8.1%分別上漲至8.2%、8.4%和8.7%。

　　房?jī)r(jià)回落對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，我們將之當(dāng)作一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不是特別大。中國(guó)整體房?jī)r(jià)會(huì)有所下降，但不是跳崖式的下跌。

　　另外，二季度保障房投資力度會(huì)加強(qiáng)。我們做過(guò)推算，整個(gè)全年的房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)在16%，其中非保障房投資增長(zhǎng)在10%左右，保障房的增長(zhǎng)在25%-30%之間。保障房投資增長(zhǎng)在非保障房投資低增長(zhǎng)情況下起到了非常大的對(duì)沖作用。

　　中國(guó)證券報(bào)：你預(yù)測(cè)央行今年將有兩次降準(zhǔn)，這種預(yù)測(cè)基于何種考慮？你對(duì)人民幣匯率如何預(yù)期？

　　張智威：依據(jù)在于目前看來(lái)4月流動(dòng)性還不錯(cuò)，但近日我們看到流動(dòng)性有趨緊的趨勢(shì)，如果5月還是這種情形，央行有可能降準(zhǔn)。但降息的可能性比較小。

　　我們預(yù)計(jì)人民幣今年升值2.4%，人民幣對(duì)美元即期匯率到今年底將到6.15的水平。未來(lái)兩三年人民幣升值幅度不會(huì)很大，這主要因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)常項(xiàng)目盈余在下降，預(yù)測(cè)其占GDP的比例將在今年降至2%以下。

　　“金改”或成突破點(diǎn)

　　中國(guó)證券報(bào)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期和中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)在哪里？有哪些應(yīng)對(duì)之策？

　　張智威：短期風(fēng)險(xiǎn)在于通脹抬頭，我們預(yù)計(jì)中國(guó)通脹率9月會(huì)反彈至4%以上，達(dá)到4.5%，之后幾個(gè)月將維持高位。中長(zhǎng)期的最大風(fēng)險(xiǎn)是改革力度不夠，導(dǎo)致中國(guó)潛在增長(zhǎng)率走低，出現(xiàn)滯脹風(fēng)險(xiǎn)。今年這種風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)太大，但到明年如果政府還未推出改革舉措的話，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越來(lái)越高。

　　我們所指的改革包括財(cái)政改革、企業(yè)和個(gè)人的減稅、利率自由化和鼓勵(lì)民間資本等。如果這些改革進(jìn)行緩慢，那么潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就會(huì)較慢。

　　中國(guó)證券報(bào)：2012年被視作中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式發(fā)生變化，內(nèi)需將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，這種轉(zhuǎn)變成功的關(guān)鍵在哪里？哪些數(shù)據(jù)和指標(biāo)能夠確認(rèn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變實(shí)現(xiàn)突破了？

　　張智威：金融改革能夠起到挺大的作用，比如利率自由化，如果成功的話，市場(chǎng)利率變高，投資會(huì)自動(dòng)下來(lái)，消費(fèi)會(huì)更高一些。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，存款利息上去，能提升消費(fèi)，貸款利率上去，公司投資會(huì)下來(lái)。每項(xiàng)改革都有成本，如果得大于失就應(yīng)該去做。金融改革最近在提速，如溫州改革試點(diǎn)、人民幣匯率波幅加大和打破銀行業(yè)壟斷等。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，我們認(rèn)為從占GDP的比重來(lái)看，如果消費(fèi)能夠超過(guò)投資，這可以是一個(gè)轉(zhuǎn)折，當(dāng)然這需要幾年的時(shí)間。服務(wù)業(yè)占比也是一個(gè)可以考量的指標(biāo)，比如北京的服務(wù)業(yè)占三大產(chǎn)業(yè)的比重在70%，部分城市已經(jīng)出現(xiàn)這樣的跡象。還有城鄉(xiāng)居民收入的減少也是比較健康的狀況。

　　中國(guó)證券報(bào)：如何看待歐債危機(jī)？對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？

　　張智威：如果說(shuō)歐洲發(fā)生大事情，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)未必是一件壞事情。如果出現(xiàn)2008年的情況即出口大幅下滑，政府會(huì)推出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策，對(duì)中國(guó)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)起到很大的推動(dòng)作用，當(dāng)然這一政策長(zhǎng)期副作用也是非常明顯的。

　　整體來(lái)說(shuō)，野村的經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為歐債危機(jī)惡化到2008年全球金融危機(jī)的程度是小概率事件。今年歐洲經(jīng)濟(jì)將小幅度衰退，對(duì)中國(guó)不會(huì)產(chǎn)生太大的負(fù)面影響。另外，中國(guó)外貿(mào)目的地的多元化也有效地對(duì)沖了歐債危機(jī)的影響。