央行兩度降息對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的負(fù)面影響正在發(fā)酵。隨著資金市場(chǎng)成本中樞下行導(dǎo)致貨幣和債券市場(chǎng)收益率下降，不僅浮動(dòng)收益類產(chǎn)品的預(yù)期收益開始下滑，固定收益類產(chǎn)品也正在失去其原有優(yōu)勢(shì)。隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率逐漸走低，不少銀行開始進(jìn)行產(chǎn)品革新。除了變化投資方向博取短期高收益外，從單一的理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的思路也逐漸獲得商業(yè)銀行的認(rèn)同，理財(cái)產(chǎn)品正朝著開放式、基金化的方向發(fā)展。

　　理財(cái)產(chǎn)品收益下滑

　　銀行理財(cái)與其他金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)風(fēng)格不同，“穩(wěn)健”的傳統(tǒng)形式使得固定收益類產(chǎn)品一直頗受投資者的青睞，特別是當(dāng)資本市場(chǎng)持續(xù)走弱拖累相關(guān)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品收益之時(shí)，固定收益類產(chǎn)品曾有過多次被“秒殺”的記錄。

　　然而，降息周期的開始逐漸退下固定收益類產(chǎn)品的光環(huán)。僅6月份，各期限人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品的收益率相比5月份平均下滑就達(dá)16個(gè)基點(diǎn)。7月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率下滑更加明顯。其中國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率僅為3.65%，下滑最為明顯。

　　普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7月14日-20日一周內(nèi)，共有51家銀行發(fā)行398款理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品數(shù)量較前一周增加19款。其中，保本和保收益型理財(cái)產(chǎn)品121款，占比30.40%，非保本型理財(cái)產(chǎn)品277款，占比69.60%。

　　本周，37家銀行發(fā)行了167款人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品，期限最短為3天，最長(zhǎng)為371天；預(yù)期年化收益率最低2.50%，最高為5.70%。

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品共有7款發(fā)行，2款為非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，5款為保本浮動(dòng)收益型和保證收益型產(chǎn)品。匯豐銀行和星展銀行發(fā)行的3款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤股票，匯豐銀行發(fā)行的2款產(chǎn)品掛鉤指數(shù)，另有招商銀行發(fā)行的1款掛鉤價(jià)格，法興中國(guó)發(fā)行的1款掛鉤匯率。

　　轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理

　　銀行理財(cái)從2002年最初的結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展到今天，幾乎是目前中國(guó)金融市場(chǎng)上品種最豐富、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)最可控的投資品種。但是從給投資者提供產(chǎn)品和服務(wù)的角度來看，又幾乎所有銀行理財(cái)產(chǎn)品都是以滿足客戶投資收益為目的。

　　伴隨著上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率逐漸走低，不少銀行開始進(jìn)行產(chǎn)品革新，試圖通過產(chǎn)品投資方向的變換來提升產(chǎn)品收益率水平。銀行希望通過分散化和多元化的投資博取高收益，其中不乏一些高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)。

　　而從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度考慮，商業(yè)銀行也逐漸意識(shí)到，必須改變目前單一的理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　普益財(cái)富研究員肖芳長(zhǎng)期跟蹤銀行理財(cái)產(chǎn)品的演進(jìn)，她認(rèn)為，商業(yè)銀行在開展理財(cái)業(yè)務(wù)的初期，為鞏固客戶基礎(chǔ)，往往將理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)成與客戶共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的模式，相應(yīng)的，投資者獲得的收益并不完全與自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配。而資產(chǎn)管理的盈利模式是客戶承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，投資管理人只收取管理費(fèi)或顧問費(fèi)，投資者收益按凈值或估值足額分配。

　　目前，按凈值分配收益的理財(cái)產(chǎn)品已成為國(guó)內(nèi)主流商業(yè)銀行一致認(rèn)同的理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展方向，理財(cái)產(chǎn)品正朝著開放式、基金化的方向發(fā)展。

　　其優(yōu)勢(shì)在于：首先，產(chǎn)品基金化運(yùn)作以后，投資者可以按照凈值或估值獲取收益；第二，產(chǎn)品基金化運(yùn)作后，銀行理財(cái)產(chǎn)品可以由客戶根據(jù)自身現(xiàn)金流的需求狀況，在工作日申購(gòu)和贖回，自主決定投資期限；第三，產(chǎn)品基金化運(yùn)作將減少銀行理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)監(jiān)管和管理成本。