近期焦炭跌勢(shì)不止，成為首個(gè)跌破2008年低點(diǎn)的品種，期貨貼水明顯，市場(chǎng)信心支離破碎。盡管上周五受各種宏觀面利好刺激漲停，但隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)的跟跌風(fēng)險(xiǎn)一再累積，鋼廠逐步限產(chǎn)保價(jià)，焦化行業(yè)的減產(chǎn)空間有限等等因素陸續(xù)浮出水面，使得焦炭期貨價(jià)格言底尚早。

　　焦化企業(yè)限產(chǎn)空間有限

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年7月國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量3735.2萬(wàn)噸，同比增加0.4%，2012年1-7月國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量累計(jì)為26064.6萬(wàn)噸，同比增加5.4%，從各省生產(chǎn)數(shù)據(jù)可以看出，由于今年以來(lái)焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致獨(dú)立焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，面臨需求萎縮帶來(lái)的庫(kù)存以及資金壓力，焦化企業(yè)已經(jīng)無(wú)奈加大限產(chǎn)力度。

　　從8月份數(shù)據(jù)來(lái)看，獨(dú)立焦化企業(yè)虧損進(jìn)一步加劇，噸焦虧損100-200元的企業(yè)較為普遍，另一方面，由于焦化廠近期回款周期較長(zhǎng)，使得資金捉襟見(jiàn)肘，因此，8月份獨(dú)立焦化企業(yè)減產(chǎn)力度加大難免。

　　據(jù)初步調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，8月份獨(dú)立焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率為68%左右，華北、西北、華東地區(qū)分別較上月下降6%，5%，2%，其中山西地區(qū)獨(dú)立焦化企業(yè)悶爐跡象增多。在這種現(xiàn)狀下，產(chǎn)能百萬(wàn)噸以下缺乏規(guī)模效應(yīng)的焦化企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始被逐漸擠出，而大型焦化企業(yè)整體限產(chǎn)量已達(dá)五成，短期內(nèi)產(chǎn)能進(jìn)一步下降的空間越來(lái)越有限。

　　鋼材市場(chǎng)下行壓力繼續(xù)傳導(dǎo)

　　8月份鋼價(jià)同樣呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢(shì)，截至上周，MYSTEEL綜合指數(shù)顯示為128.3，較去年同期下跌27.5%，面對(duì)下游實(shí)質(zhì)性需求難以啟動(dòng)以及市場(chǎng)流通環(huán)節(jié)中，鋼貿(mào)商悲觀情緒，鋼廠不得不加大減產(chǎn)力度，根據(jù)最近對(duì)全國(guó)163家鋼廠395座高爐生產(chǎn)情況的統(tǒng)計(jì)調(diào)查結(jié)果顯示，鋼廠減產(chǎn)保價(jià)的行動(dòng)才初露端倪。

　　隨著鋼價(jià)的進(jìn)一步下跌，一方面鋼廠為了緩解資金壓力以及維護(hù)銷售渠道，向上游壓低焦炭?jī)r(jià)格的幾率較大；另一方面，焦炭和鐵礦石價(jià)格在8月大幅下挫，使得鋼廠成本壓力明顯緩解，削弱了鋼廠進(jìn)一步減產(chǎn)的意愿，在不利于鋼價(jià)企穩(wěn)的同時(shí)，更是打開(kāi)了未來(lái)對(duì)焦炭需求萎縮的想象空間。市場(chǎng)供過(guò)于求的現(xiàn)狀難有改觀。

　　截至上周，天津港焦炭庫(kù)存量達(dá)到186萬(wàn)噸的歷史天量，且內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)成交清淡，詢盤(pán)量稀少。在如此重的庫(kù)存壓力以及未來(lái)需求進(jìn)一步萎縮的預(yù)期，焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)于螺紋而言，更是言底尚早。

　　此外，由于交易所把焦炭的交割品質(zhì)定義較為廣泛，而且作為易碎品種，途中運(yùn)輸和損耗的成本較高，這個(gè)特征從上市以來(lái)的多個(gè)交割月中都有一定表現(xiàn)。因此，每當(dāng)快到要交割的時(shí)候就容易出現(xiàn)交割月份的大跌行情，久而久之即使遠(yuǎn)期月份貼水幅度也會(huì)加大。