近期，隨著人民幣的快速升值，金屬融資的利潤(rùn)空間得以擴(kuò)大，“融資銅”的需求可能再次啟動(dòng)。不過(guò)，專家稱，目前全球銅需求依然萎靡不振，銀行也收縮審批，“融資銅”重出江湖的難度較大。

　　人民幣升值或重燃“融資銅”熱情

　　自7月份以來(lái)，人民幣兌美元即期匯率已累計(jì)上升約2.6%，9月至今，人民幣已升值近2%。有部分業(yè)內(nèi)人士稱，人民幣持續(xù)升值，融資銅需求恐將再度升溫。

　　“從理論上講，隨著人民幣快速升值，將擴(kuò)大金屬融資的利潤(rùn)空間，融資需求可能再次啟動(dòng)。近期上海保稅庫(kù)庫(kù)存大幅增加，就是一個(gè)證明。”業(yè)內(nèi)人士向記者表示。

　　“融資銅”的操作流程如下：企業(yè)在銀行開(kāi)具延期付款美元信用證，購(gòu)入進(jìn)口銅，再將進(jìn)口銅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拋出，就可將資金套現(xiàn)。這些資金可在90天或180天后償還，企業(yè)相當(dāng)于獲得一筆短期貸款。

　　對(duì)于“融資銅”的存在，新世紀(jì)期貨研究中心經(jīng)理吳凌表示，“只要對(duì)資金的需求存在，‘融資銅’就會(huì)存在。在目前的情況下，法律沒(méi)有禁止，只要需求出現(xiàn)，就會(huì)有大量的人做。目前，人民幣升值帶來(lái)融資成本降低，的確是一個(gè)利好因素。以房地產(chǎn)企業(yè)為代表的資金緊張的行業(yè)或許會(huì)將目光再度投向‘融資銅’。”

　　專家：“融資銅”復(fù)出有困難

　　盡管人民幣升值有利于“融資銅”重出江湖，但專家稱，全球銅需求萎靡，銀行收縮審批都將成為影響“融資銅”復(fù)興的因素。

　　“按照人民幣升值的趨勢(shì)，‘融資銅’交易應(yīng)該出現(xiàn)猛增，但是近期不斷可以聽(tīng)到各銀行均在收縮明年的‘融資銅’審批，甚至有些銀行已經(jīng)壓縮或者減少了部分企業(yè)的融資量。”東亞期貨分析師賈錚表示。

　　“融資銅”的操作流程類似滾雪球一般，如果后續(xù)資金無(wú)法保證，那么企業(yè)必須減少銅持有量來(lái)償還貸款，短時(shí)間內(nèi)將會(huì)加速“融資銅”流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)造成壓力。而外媒近日的報(bào)道又提到，目前國(guó)內(nèi)保稅庫(kù)的銅庫(kù)存量，已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)噸，創(chuàng)出歷史新高。如此之大的數(shù)量，如果涌入國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨市場(chǎng)，將會(huì)令已經(jīng)處于消費(fèi)淡季的銅價(jià)承受巨大的壓力。

　　從需求上來(lái)看，中國(guó)銅10月的消費(fèi)呈現(xiàn)出負(fù)值，同比下降達(dá)10%，為2011年下半年來(lái)最差的月份，國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況不佳也反映在價(jià)格之上。

　　“在需求低迷，銅價(jià)低位運(yùn)行的當(dāng)下，如果‘融資銅’再受到銀行調(diào)控影響大量流入市場(chǎng)，那么銅價(jià)就不排除將會(huì)再下一個(gè)臺(tái)階的可能了。同時(shí)，可以觀察到的是，Codelco(全球最大的銅生產(chǎn)商)目前與中國(guó)談判2013年的銅長(zhǎng)單升水必將下調(diào)，且幅度可能為9%，這也從一個(gè)方面驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)于明年中國(guó)的需求同樣的不樂(lè)觀�！辟Z錚告訴記者。

　　光大期貨分析師許勇其表示，下游銅加工行業(yè)消費(fèi)增長(zhǎng)放緩，開(kāi)工率下降、新訂單下降、去庫(kù)存仍在進(jìn)行中，實(shí)體企業(yè)在經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)環(huán)境下的表現(xiàn)壓制了精銅的進(jìn)口需求。再者，在弱經(jīng)濟(jì)周期環(huán)境下，銀行壞賬撥備增加，減少企業(yè)授信規(guī)模，縮短授信周期，壓縮了金屬融資操作的操作利潤(rùn)空間。與此同時(shí)，央行更多地采用正逆回購(gòu)的手段增加短期貨幣投放，進(jìn)而增加了企業(yè)短期融資通道。因而，“融資融”大行其道的時(shí)機(jī)似乎還未成熟。