歐美經(jīng)濟(jì)陰云再現(xiàn)“雙寬松”不合時(shí)宜

　　日前，世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布一份報(bào)告顯示，美國(guó)2月份消費(fèi)者信心指數(shù)降至46.0，低于1月份修正后的56.5；其他的如現(xiàn)狀指數(shù)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)和就業(yè)市場(chǎng)人氣也出現(xiàn)了較大降幅。與此同時(shí)，據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，隨著希臘、葡萄牙等歐元區(qū)國(guó)家財(cái)政危機(jī)的日趨惡化，歐元區(qū)則陷入了主權(quán)債務(wù)危機(jī)，從而逆轉(zhuǎn)了歐元的趨強(qiáng)走勢(shì)。全球兩大經(jīng)濟(jì)體最近以來持續(xù)發(fā)出的經(jīng)濟(jì)預(yù)警信號(hào)，進(jìn)一步使全球主要的制造基地———亞洲經(jīng)濟(jì)圈為陰霾籠罩。

　　不確定的形勢(shì)使各國(guó)經(jīng)濟(jì)決策者陷入麻煩。施政一年有余的雙寬松政策后勢(shì)如何，勢(shì)成騎虎。自上周四美聯(lián)儲(chǔ)緊急上調(diào)貼現(xiàn)率25個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)期待2月24日伯南克在美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表貨幣政策半年度證詞陳述上給予指向性的信號(hào)。

　　當(dāng)前的境況，恰恰以事實(shí)證明了持續(xù)一年有余的雙寬松財(cái)政金融政策的弊端。主權(quán)貨幣漸次顯現(xiàn)而出的貶值趨勢(shì)，可視為雙寬松計(jì)劃的后果之一。自1月中旬以來，美元指數(shù)表現(xiàn)出快速拉升之勢(shì)，截至目前美元指數(shù)已突破250日均線；美元相對(duì)歐元、英鎊、日元等主要貨幣也出現(xiàn)了快速走強(qiáng)。然而，這并不意味美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)歐元區(qū)和英國(guó)等相對(duì)較好，而是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更具不穩(wěn)定性，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)提高貼現(xiàn)率增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能加息的預(yù)期。若以國(guó)際原油等大宗商品價(jià)格為標(biāo)的，我們可以清晰地看到，不論是美元還是歐元等其他貨幣，都出現(xiàn)了顯著的貶值。以國(guó)際原油為例，在美元走強(qiáng)的同時(shí)，國(guó)際油價(jià)也出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的格局，截至目前國(guó)際原油價(jià)格行進(jìn)于80美元每桶附近。

　　雙寬松政策也加劇了市場(chǎng)對(duì)通脹甚至經(jīng)濟(jì)滯脹的擔(dān)憂。各國(guó)最近公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)反映全球通脹已非預(yù)期管理的問題，而是業(yè)已逼近人們的日常生活。若不及時(shí)收緊銀根，促使貨幣政策回歸到正常局面，通脹將借助貨幣的競(jìng)次貶值、國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲等途徑加快蔓延。

　　在暴風(fēng)驟雨式的金融危機(jī)告一段落時(shí)，應(yīng)急式的極度雙寬松政策就應(yīng)該盡快地考慮退出渠道。雙寬松政策的退出，并不意味著緊縮政策的到來，而是回歸適度正常，是對(duì)過度寬松的一種矯正，其政策含義應(yīng)該是向市場(chǎng)表明暴風(fēng)驟雨的危機(jī)已經(jīng)過去，現(xiàn)在市場(chǎng)處于筑堤階段；它也證明政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的應(yīng)急財(cái)金政策已經(jīng)獲得了既定目標(biāo)，完成了本來的任務(wù)，它無法承擔(dān)本不屬于自身能力范圍內(nèi)的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的職能。（劉曉忠 上海 學(xué)者）