北青報(bào)：美國(guó)無(wú)限量寬松難過(guò)政治利空關(guān)

　　張敬偉

　　3月23日，美國(guó)首都華盛頓，鴿子在無(wú)人的廣場(chǎng)上“散步”。美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)當(dāng)日發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)新冠肺炎確診病例超過(guò)4萬(wàn)例。

　　備受期待的萬(wàn)億美元財(cái)政刺激“大禮包”23日在國(guó)會(huì)參議院再次受阻，飽受疫情傷害的美國(guó)經(jīng)濟(jì)只能繼續(xù)“苦等”。用心良苦的美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天早間推出“無(wú)上限”量化寬松政策的猛藥，但對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)這依然不足以抵消大規(guī)模財(cái)政刺激“難產(chǎn)”的利空。

　　在此之前，美股在兩周時(shí)間里熔斷4次，已經(jīng)破了33年來(lái)的紀(jì)錄。該紀(jì)錄對(duì)美國(guó)政府的打擊可想而知——畢竟，特朗普政府引以為傲的是長(zhǎng)達(dá)11年的大牛市。特朗普總統(tǒng)也以此作為他競(jìng)選連任的最大政績(jī)，疫情打破了特朗普的競(jìng)選節(jié)奏。

　　從美聯(lián)儲(chǔ)降息“放水”到零利率再到財(cái)政政策的“放血”以及給民眾發(fā)現(xiàn)金（支票），都未能阻擋住美國(guó)股市的頹勢(shì)。顯然，美國(guó)市場(chǎng)恐慌和股市狂跌的根源在于美國(guó)反擊疫情不力。美國(guó)無(wú)限寬松政策，成為特朗普救經(jīng)濟(jì)的“終極策略”，即本周每天都將購(gòu)買750億美元國(guó)債和500億美元機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券。這是一種無(wú)限量、無(wú)限續(xù)杯式的量化寬松，直到達(dá)到穩(wěn)定金融市場(chǎng)流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)的目的。

　　此外，美國(guó)還有2萬(wàn)億美元財(cái)政刺激的大招，譬如通過(guò)“直升機(jī)撒錢”計(jì)劃，直接發(fā)消費(fèi)券，往老百姓賬戶上直接發(fā)錢等。3月17日，美國(guó)已經(jīng)放出7000億量寬加零利率的大招，但是股市用熔斷直接表示無(wú)效�，F(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)給出的刺激太震撼了——到了國(guó)會(huì)也不得不杯葛的地步。畢竟，無(wú)限量寬松的招式，雖然在于刺激經(jīng)濟(jì)尤其是拉抬股市，但最關(guān)鍵的是白宮希望利用行政職權(quán)為特朗普的競(jìng)選連任提供助力。

　　由于之前的強(qiáng)刺激無(wú)效，更由于觸犯了民主黨的競(jìng)選利益，無(wú)限量寬松自然觸發(fā)了府院沖突的導(dǎo)火索，也激燃了兩黨惡斗的火花。政治惡斗需要時(shí)間，但疫情防控卻容不得絲毫輕忽。刺激手段弱一些，市場(chǎng)信心就差許多，股市震蕩就會(huì)強(qiáng)烈，跌跌不休乃至熔斷就會(huì)再次發(fā)生。

　　因此，無(wú)限量寬松政策是白宮急需，也是市場(chǎng)期盼，但受政治博弈的影響，這樣的強(qiáng)刺激計(jì)劃不可能在國(guó)會(huì)順利通過(guò)。從之前刺激計(jì)劃的效果看，四次熔斷的市場(chǎng)反饋可謂很糟糕。這意味著用力過(guò)猛的刺激政策并非靈丹妙藥，不過(guò)是短時(shí)有效的興奮劑，這也是美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)無(wú)限量寬松政策充滿懷疑的原因之一。

　　這次疫情帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊，和2008年次貸危機(jī)時(shí)的市場(chǎng)面完全不同。當(dāng)時(shí)，美國(guó)和美元信用依然是“硬通貨”，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)量化寬松的方式救經(jīng)濟(jì)。當(dāng)下，全球市場(chǎng)鏈被疫情阻斷，疫情全球化導(dǎo)致全球化恐慌，消費(fèi)、貿(mào)易和投資三大傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)引擎都失去了動(dòng)力。加之美國(guó)單邊主義的“美國(guó)優(yōu)先”，美國(guó)和美元信用在流失，美國(guó)又是一個(gè)高赤字國(guó)家。在美國(guó)，“現(xiàn)金為王”成為現(xiàn)實(shí)，但美國(guó)最缺的就是現(xiàn)金。

　　美國(guó)無(wú)限量寬松，不是現(xiàn)金支撐下的寬松，而是無(wú)限量印鈔票的寬松。這樣的寬松只會(huì)掏空美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，滋生金融泡沫，造成新的全球恐慌。美國(guó)給出的無(wú)限量寬松規(guī)模越大，帶給全球市場(chǎng)的副作用越強(qiáng)。

　　宣稱“戰(zhàn)時(shí)總統(tǒng)”的特朗普，能否應(yīng)對(duì)來(lái)自國(guó)會(huì)的杯葛是一大難題，如何拿出更好的疫情防控之策更是嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。特朗普也無(wú)奈承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退，值得一提的是，即使無(wú)限量寬松計(jì)劃通過(guò)，強(qiáng)刺激帶來(lái)的副作用也會(huì)延續(xù)十幾年乃至更長(zhǎng)時(shí)間。