英美爭(zhēng)奪利率定價(jià)權(quán)

　　轟動(dòng)全球的銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）操縱丑聞，正迅速演變成一場(chǎng)金融定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，英國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)是主角。

　　7月17日，英國(guó)央行行長(zhǎng)默文·金到英國(guó)國(guó)會(huì)作證，斷然否認(rèn)英國(guó)央行和金融監(jiān)管局（FSA）負(fù)有監(jiān)管LIBOR的責(zé)任，亦沒(méi)有義務(wù)審查銀行是否操控利率。他甚至宣稱自己兩周前才知道有LIBOR操控這回事。默文·金的證詞固然荒唐可笑，弦外之音卻非常明確：他必須盡可能為英國(guó)銀行巨頭開脫和減輕責(zé)任，極力維護(hù)倫敦金融中心和英國(guó)央行的聲望和地位。

　　大西洋彼岸的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克卻是另外一番說(shuō)辭。他將美聯(lián)儲(chǔ)撇得干干凈凈，明確指出英國(guó)央行和FSA應(yīng)該對(duì)LIBOR操縱負(fù)責(zé)。他直率地批評(píng)LIBOR機(jī)制有壟斷或寡頭之弊端，必須允許更多銀行金融機(jī)構(gòu)參與定價(jià)，使其更具代表性、競(jìng)爭(zhēng)性和公正性。最重要的是，伯南克明確倡議改革L(fēng)IBOR機(jī)制，倡議以其它基準(zhǔn)利率來(lái)取代，譬如用3個(gè)月期的美國(guó)國(guó)債利率。

　　早在4年前，時(shí)任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的蓋特納，就曾向英國(guó)央行行長(zhǎng)提出改進(jìn)LIBOR機(jī)制的六項(xiàng)建議，其核心就是加強(qiáng)美國(guó)銀行對(duì)LIBOR的話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)。蓋特納的六項(xiàng)建議是：一、改進(jìn)和完善LIBOR計(jì)算和報(bào)價(jià)程序，防止銀行故意錯(cuò)報(bào)；二、強(qiáng)烈要求允許更多美國(guó)銀行加入定價(jià)機(jī)制；三、為美國(guó)貨幣市場(chǎng)專門增加一個(gè)新的LIBOR利率品種；四、參與定價(jià)的銀行除報(bào)告價(jià)格外，還須披露它們以此價(jià)格所進(jìn)行的實(shí)際交易量；五、取消沒(méi)有多大用途的品種，只計(jì)算和報(bào)告最活躍和最有用的；六、盡可能消除銀行操縱和誤報(bào)動(dòng)機(jī)，關(guān)鍵是增加參與定價(jià)的銀行數(shù)量，尤其是美國(guó)銀行數(shù)量。

　　蓋特納的六點(diǎn)建議和伯南克的國(guó)會(huì)證詞，暗含玄機(jī)，意義深遠(yuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于LIBOR機(jī)制所存在的諸多問(wèn)題心知肚明，卻故意引而不發(fā)，他們?cè)诘却�出手的最佳時(shí)機(jī)。事實(shí)上，對(duì)于英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)和英國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期主導(dǎo)該機(jī)制，美聯(lián)儲(chǔ)一直心懷不滿，曾多次強(qiáng)烈要求增加美國(guó)商業(yè)銀行的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，英國(guó)央行卻始終置之不理�，F(xiàn)在，英國(guó)銀行業(yè)因操縱丑聞威信掃地，LIBOR的公正性和有效性遭到普遍懷疑，美聯(lián)儲(chǔ)立刻抓住機(jī)會(huì)，迅速倡議以新的基準(zhǔn)利率來(lái)取而代之。

　　全球金融資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)數(shù)百萬(wàn)億美元，每年的金融交易量超過(guò)1000萬(wàn)億美元。基準(zhǔn)利率哪怕一個(gè)基點(diǎn)（0.01%）的變化，就可以導(dǎo)致數(shù)以千億美元計(jì)的損失或盈利，掌控基準(zhǔn)利率定價(jià)權(quán)的極端重要性，可見一斑。LIBOR操縱所誘發(fā)的全球金融定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，將愈演愈烈，并深刻改變?nèi)�球貨幣金融的游戲�?guī)則。