國(guó)際油價(jià)近來(lái)跌幅較大，WTI油價(jià)和布倫特油價(jià)較今年6月高點(diǎn)下跌幅度均超過(guò)20％。在供需基本面寬松、沙特等主要產(chǎn)油國(guó)不減產(chǎn)等多重利空因素作用下，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)仍維持弱勢(shì)，但下跌幅度有限。長(zhǎng)期而言，國(guó)際油價(jià)很難跌破80美元/桶“紅線”。

　　本輪油價(jià)大幅走低受多方面利空因素影響，如基本面由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤�、一度活躍的投機(jī)行為受到新法規(guī)的嚴(yán)厲監(jiān)管、美元進(jìn)入升值周期等。同時(shí)，地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩對(duì)油價(jià)刺激作用難以發(fā)揮。此外，歐美也樂(lè)見(jiàn)油價(jià)下降以制衡俄羅斯。而沙特因素“四兩撥千斤”，是本輪國(guó)際油價(jià)下跌有別于以往的一個(gè)顯著特點(diǎn)。

　　未來(lái)一段時(shí)期，預(yù)計(jì)多種利空因素將繼續(xù)打壓油價(jià)，如供需基本面寬松態(tài)勢(shì)延續(xù)、沙特等主要?dú)W佩克產(chǎn)油國(guó)表示不會(huì)減產(chǎn)、主要機(jī)構(gòu)下調(diào)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和石油需求增長(zhǎng)預(yù)估、歐佩克內(nèi)部聯(lián)合降價(jià)、美元升值等。受此影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)將繼續(xù)下探，不排除短期跌破80美元/桶的可能。不過(guò)，應(yīng)當(dāng)看到，國(guó)際油價(jià)很難長(zhǎng)期處于80美元/桶以下。

　　一是如果油價(jià)長(zhǎng)期維持在80美元/桶以下，部分高成本的新能源項(xiàng)目將無(wú)法維持運(yùn)行。瑞士國(guó)家銀行最新報(bào)告羅列了多種產(chǎn)品的保本價(jià)格，其中美國(guó)頁(yè)巖油為85美元，加拿大油砂為105美元，歐洲乙醇汽油為105美元，歐洲生物柴油為112美元，俄羅斯極地石油為125美元。

　　可見(jiàn)，若油價(jià)長(zhǎng)期低于80美元，美國(guó)、加拿大和歐洲多年來(lái)耗費(fèi)巨資展開(kāi)的頁(yè)巖油、油砂、乙醇汽油、生物柴油等項(xiàng)目將成“虧本生意”。這些產(chǎn)品牽扯到大量相關(guān)產(chǎn)業(yè)，且關(guān)系數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的就業(yè)機(jī)會(huì)，美歐國(guó)家大量經(jīng)濟(jì)政策均與這些產(chǎn)業(yè)相關(guān)。如果未來(lái)油價(jià)繼續(xù)下跌，美國(guó)很可能重新擴(kuò)大石油產(chǎn)品進(jìn)口，結(jié)束當(dāng)前不到30%的石油進(jìn)口比例。

　　二是如果油價(jià)長(zhǎng)期維持在80美元/桶以下，將嚴(yán)重影響主要產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政收入。伊朗、委內(nèi)瑞拉、俄羅斯等國(guó)2014年財(cái)政平衡的油價(jià)預(yù)算價(jià)格都在100美元以上，而現(xiàn)在油價(jià)水平不及預(yù)算的80%，石油收入大幅降低，對(duì)嚴(yán)重依賴石油收入的產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)將帶來(lái)較大負(fù)面影響。

　　此外，近期油價(jià)大幅走低主要因?yàn)橥顿Y者調(diào)整持倉(cāng)，反映的是投資者對(duì)未來(lái)全球供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期。但近期油價(jià)的快速下跌，遠(yuǎn)期合約不斷走軟，市場(chǎng)沒(méi)有“存油”動(dòng)力。隨著庫(kù)存逐漸減少，市場(chǎng)或再現(xiàn)供應(yīng)緊缺，從而在供需基本面上“維穩(wěn)”油價(jià)。因此，長(zhǎng)期而言，油價(jià)會(huì)逐漸自我修正，低于80美元/桶的價(jià)格不會(huì)是常態(tài)。（記者 汪珺）