臺灣金融機(jī)構(gòu)應(yīng)注意加強(qiáng)監(jiān)理和信用評估能力

　　美國財政部和聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會13日公布了一套強(qiáng)化金融監(jiān)理方案，以求恢復(fù)投資人對房貸業(yè)的信心，并支撐遭信用危機(jī)重創(chuàng)的金融服務(wù)業(yè)。這不只是要防止目前美國和全球金融市場可能出現(xiàn)的信用緊縮危機(jī)，也可能是次級房貸風(fēng)暴發(fā)生之后痛定思痛避免再重蹈覆轍的改革方案。

　　臺灣《經(jīng)濟(jì)日報》社論指出，臺灣也曾因金融監(jiān)理不周而產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)和鉅額呆帳，目前亦有不少金融機(jī)構(gòu)和投資者買了和次級房貸相關(guān)的產(chǎn)品而受損。而島內(nèi)的金融產(chǎn)品也在復(fù)雜化，外國復(fù)雜的金融產(chǎn)品也在臺灣營銷。因此也有必要注意加強(qiáng)相關(guān)的監(jiān)理及信用評估能力。

　　次級房貸本是針對那些信用較差，收入不高，抵押品較差而不符平常貸款條件的客戶；貸款時又常只需較低自備或頭期款，而且先付息暫不必還本，或者在開始幾年只適用較低的利率其后再調(diào)高利率。這樣的貸款明顯具有甚高的風(fēng)險，應(yīng)該沒有多少人愿意提供資金；而且提供資金者也應(yīng)該會要求較高的利息來補(bǔ)償其風(fēng)險。若次級房貸只是這樣進(jìn)行，風(fēng)險相當(dāng)透明，很可能不會造成目前這么大的風(fēng)暴。

　　然而現(xiàn)代的金融技術(shù)和金融創(chuàng)新，卻讓那些提供次級房貸的機(jī)構(gòu)可以把取得的債權(quán)和抵押權(quán)證券化，以證券的形式轉(zhuǎn)賣他人，由第三者間接提供資金及承擔(dān)風(fēng)險。這些證券還可以進(jìn)一步包裝成其它形式的金融資產(chǎn)再出售給其它人。在這重重再包裝中，保證及其它更復(fù)雜的承諾與條件，復(fù)添加其中。理論上這些金融創(chuàng)新和包裝方法乃是要分散風(fēng)險或創(chuàng)造新的利益；但在這復(fù)雜的過程中，有些風(fēng)險卻被忽略或被隱藏了。次級房貸危機(jī)暴發(fā)之后，大家發(fā)現(xiàn)不只很多專業(yè)人士和金融機(jī)構(gòu)未注意到他們所涉入的風(fēng)險，甚至專業(yè)的信用評等機(jī)構(gòu)也未能正確掌握到其中的風(fēng)險。

　　社論指出，這種未能掌握到實(shí)際風(fēng)險的現(xiàn)象，使許多機(jī)構(gòu)投入過多資金在這項(xiàng)高風(fēng)險的貸款中，以致次級房貸的規(guī)模能變得那么大。未充分注意到風(fēng)險的結(jié)果，也讓一些機(jī)構(gòu)因應(yīng)風(fēng)險的準(zhǔn)備不足，而在事件爆發(fā)后陷入更大的困難。甚至在風(fēng)暴發(fā)生半年之后，有些未被注意到的問題仍在陸續(xù)爆發(fā)，有些機(jī)構(gòu)陸續(xù)出現(xiàn)困難，而使全球金融市場的信心低落，并可能造成信用緊縮。而信用緊縮也是次級房貸風(fēng)暴后可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)不景氣的重要因素，因此盡快讓市場恢復(fù)信心也是防止不景氣的必要手段。

　　再從更根本的地方來看，實(shí)際風(fēng)險未能掌握的現(xiàn)象，也可能使次級房貸涉及的風(fēng)險變得更大。由于風(fēng)險未能正確掌握，有些從事貸放的機(jī)構(gòu)就會忽視客戶的風(fēng)險，甚至愿意接受高風(fēng)險的客戶；因?yàn)樗�有的風(fēng)險都能在證券化及包裝之后，以可能偏低的成本轉(zhuǎn)嫁給其它人。這種道德風(fēng)險使次級房貸的金額更高，風(fēng)險也更大。

　　社論認(rèn)為，臺灣的金融操作和金融產(chǎn)品雖然不像美國那么復(fù)雜，但相關(guān)的監(jiān)理和信用評定更不夠成熟。隨著金融的發(fā)展，臺灣的監(jiān)理等相關(guān)確保信用和信心的能力必須加緊提升，否則將來難免出問題。即使島內(nèi)仍沒太復(fù)雜的金融創(chuàng)新，金融外匯的自由化已使臺灣金融機(jī)構(gòu)能投資外國的金融資產(chǎn)或把資產(chǎn)賣給外國，因此臺灣早已涉入這類風(fēng)險難測的金融交易之中，島內(nèi)有些金融機(jī)構(gòu)也因而在次級房貸風(fēng)暴中受到不小的損失。但臺灣事前事后也都和外國主管機(jī)構(gòu)一樣，未能掌握正確的風(fēng)險信息。現(xiàn)在美國已著手改善相關(guān)的監(jiān)理和信用評估，其它先進(jìn)國家應(yīng)該也會跟進(jìn)。臺灣除了要學(xué)習(xí)人家的做法而求改進(jìn)之外，也要透過合作取得信息，來掌握我國可能遭遇的風(fēng)險。

　　臺灣金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也可以銷售來自國外的金融產(chǎn)品；這些產(chǎn)品有的很少或不曾在島內(nèi)出現(xiàn)，有的風(fēng)險甚至和次級房貸相關(guān)的那些產(chǎn)品一樣不明確。然而各機(jī)構(gòu)的銷售人員是否用心了解其利弊，是否詳細(xì)向客戶說明其中的風(fēng)險，似乎仍未受到足夠的重視。

　　為了保護(hù)投資人，也為了防止金融機(jī)構(gòu)不當(dāng)?shù)耐顿Y和操作，社論最后建議相關(guān)機(jī)構(gòu)也要加強(qiáng)對這類業(yè)務(wù)的監(jiān)理；并要求金融機(jī)構(gòu)提供更充分的風(fēng)險說明，以免投資人因?yàn)椴涣私猱a(chǎn)品的性質(zhì)和風(fēng)險，而遭受意外的損失。

[責(zé)任編輯：張弛]