A股“入富”將帶來更多活水 初始增量資金或達千億元人民幣
題要：全球第二大指數(shù)公司富時羅素正式宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)系列。這是中國資本市場國際化進程中又一具有里程碑意義的盛事，有利于進一步引入境外長期資金、改善A股投資者結(jié)構(gòu)，提升A股市場國際化水平和資源配置效率——
9月27日晨間，全球第二大指數(shù)公司富時羅素正式宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)系列，分類為“次級新興市場”。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，“入富”初始增量資金或達千億元人民幣，中國資本市場的國際化步伐將進一步加快。
據(jù)介紹，富時中國A股互聯(lián)互通全盤指數(shù)包括符合資格的大、中、小盤股票共1249只（截至2018年8月31日）。其中，上交所成分股數(shù)量488只（大盤股223只、中盤股144只、小盤股121只），深交所成分股數(shù)量761只（大盤股184只、中盤股237只、小盤股340只）。
A股將以“三步走”的形式“入富”，2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%。初步預(yù)計，第一階段納入流程完成后，A股在富時羅素新興市場指數(shù)中的權(quán)重占比約為5.5%。
資本市場國際化步伐加快
A股成功納入富時羅素指數(shù)是中國資本市場國際化進程中又一具有里程碑意義的盛事，有利于進一步引入境外長期資金、改善A股投資者結(jié)構(gòu)，進一步提升A股市場國際化水平和資源配置效率。
“富時羅素很高興宣布將中國A 股市場提升至新興市場級別，并于2019年6月起納入富時全球股票基準。富時羅素作為20年前第一家提供中國市場基準的國際指數(shù)供應(yīng)商，將會繼續(xù)與中國合作，提供指數(shù)基準和分析解決方案，促進股票類和固定收益類投資�！备粫r羅素CEO麥思平說。
中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍在接受經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪時表示，“入富”意味著國際投資者對A股更加認可，資本市場國際化步伐將進一步加快。同時，“入富”對資本賬戶的開放和人民幣國際化均有促進作用�！安贿^，A股‘入富’對跨境資本流動、外匯市場交易也會帶來新的挑戰(zhàn)�！壁w錫軍說。
中國證監(jiān)會副主席方星海表示，中國證監(jiān)會一直以來都對A股納入富時羅素指數(shù)工作持歡迎和支持態(tài)度，雙方保持著經(jīng)常性接觸和溝通，并取得了一系列成果�！爸袊C監(jiān)會大力推進資本市場對外開放，大幅度提升了滬港通、深港通每日額度，滬深交易所持續(xù)完善停復牌制度和尾盤交易機制。今年以來，外資凈流入A股總體規(guī)模達2300億元。這集中反映了境外投資者看好中國經(jīng)濟發(fā)展，對中國經(jīng)濟前景充滿信心。作為一個高儲蓄率國家，中國不缺資金，股市不缺資金，缺的是不需要每年計算盈虧的長期資金。我們一定會實現(xiàn)長期資金主導中國股市的目標，富時羅素公司的決定拉近了我們與這個目標的距離�！狈叫呛Ｕf。
麥思平在接受經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪時表示，中國市場的體量很大，大到國際投資群體不能忽視A股的存在。同時，希望未來北向通（含滬港通、深港通）以外的資本市場機制更加完善。
“下一步，中國證監(jiān)會將圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟這條主線，堅定不移、積極主動、穩(wěn)妥有序地推進資本市場對外開放，不斷提升我國資本市場運行質(zhì)量和國際影響力，維護我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。一方面，認真研究和解決境外投資者關(guān)切和需求，持續(xù)完善跨境交易制度，優(yōu)化互聯(lián)互通機制，會同相關(guān)部門完成QFII制度規(guī)則修訂工作，便利境外長期資金擴大A股配置。加快推出便利境外機構(gòu)投資者使用境內(nèi)金融期貨等避險工具的舉措，逐步滿足機構(gòu)投資者風險管理方面的需求。另一方面，根據(jù)中國資本市場發(fā)展情況和開放的需要，協(xié)調(diào)推進停復牌、信息披露、交易結(jié)算等資本市場基礎(chǔ)性制度改革，不斷推進我國資本市場與國際最佳實踐接軌�！狈叫呛Ｕf。
或?qū)砬|元增量資金
國盛證券分析師張倩婷表示，跟蹤全球指數(shù)和全球新興市場指數(shù)的被動基金中，約有40%以富時羅素指數(shù)體系為基準，60%以明晟MSCI指數(shù)體系為基準。根據(jù)此前富時羅素公司的表態(tài)，其指數(shù)中中國A股的權(quán)重可能高于明晟公司的。因此，預(yù)計短期內(nèi)納入富時指數(shù)為A股市場帶來的增量資金與納入MSCI大體相當，在千億元人民幣左右。
“A股外資配置比例提升是大勢所趨，短期有望為修復行情提供增量資金�！睆堎绘谜f，對外開放背景下，未來外資配置A股比例仍有很大提升空間，目前A股外資占比僅為2.6%，遠低于日本、韓國等市場。經(jīng)過前期調(diào)整，A股估值已處于底部區(qū)域，在國際比較中也處于較低水平。從股息率、股權(quán)風險溢價等指標來看，對長線資金已有明顯配置價值。同時，近期穩(wěn)匯率、穩(wěn)信用的相關(guān)政策逐步落地，外資增配動力有望階段性增強。長期來看，外資對A股市場的影響力和定價權(quán)將進一步增強。
“以納入明晟MSCI指數(shù)為鑒，A股‘入摩’后整體表現(xiàn)較好，且大盤股優(yōu)于小盤股�！睆V發(fā)證券分析師戴康表示，2017年6月21日宣布A股“入摩”后一周、一個月和三個月，上證綜指分別上漲了0.5%、2.6%和6.4%。
戴康認為，A股“入富”，預(yù)計將為A股帶來的短期資金流約為120億美元，與“入摩”相當，這將強化外資流入A股的趨勢。因為，雖然追蹤富時環(huán)球及新興市場指數(shù)的基金規(guī)模小于追蹤MSCI指數(shù)的基金規(guī)模，但預(yù)計A股在富時環(huán)球及新興市場指數(shù)中的權(quán)重高于MSCI。
短期有望提振市場情緒
華泰證券分析師曾巖認為，A股納入富時羅素國際指數(shù)，將帶來3方面的利好：在市場情緒方面，短期內(nèi)或?qū)⑻嵴袷袌銮榫w，提升A股市場的風險偏好。在資金方面，A股“入富”將帶來潛在增量海外資金，同時還包括國內(nèi)新成立的跟蹤富時羅素指數(shù)基金。在投資結(jié)構(gòu)方面，A股“入富”是A股國際化進程中的重要一步，將進一步推動國內(nèi)資本市場與國際資本市場接軌，吸引更多的海外投資者尤其是海外機構(gòu)投資者進入A股，有利于改善國內(nèi)股票市場投資者結(jié)構(gòu)和投資生態(tài)。
曾巖認為，可能納入富時羅素國際指數(shù)的標的主要集中在金融、醫(yī)藥、食品飲料、電子和地產(chǎn)等板塊。富時羅素國際指數(shù)納入股票時還需考慮投資因子，A股的納入投資因子為0.152。從富時羅素國際指數(shù)納入A股的成分股看，截至2018年9月4日，流通股市值權(quán)重靠前的行業(yè)為銀行（11.78%）、非銀行金融（8.22%）、醫(yī)藥（7.85%）、食品飲料（6.63%）、電子（5.32%）和房地產(chǎn)（5.10%）。
中泰證券分析師戴志鋒表示，銀行股是重要配置對象，主動配置2018年呈上升趨勢。MSCI成分股中銀行股流通市值占總市值比重達27.9%，在所有行業(yè)中占比最高。外資對銀行股的主動配置在2018年呈上升趨勢（該數(shù)據(jù)剔除了銀行股的戰(zhàn)略投資者）。從個股配置對象上看，除去老三家城商行的戰(zhàn)略投資者，近年QFII積極參與了銀行股的打新，并于2018年對部分銀行個股呈現(xiàn)了配置力度加大的趨勢。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 溫濟聰）
