國(guó)內(nèi)清明節(jié)假期外盤(pán)漲勢(shì)凌厲，而受美國(guó)農(nóng)業(yè)部連續(xù)全球產(chǎn)量調(diào)減及資金涌入影響，豆類表現(xiàn)尤其突出。筆者認(rèn)為，豆類短期震蕩上揚(yáng)趨勢(shì)將持續(xù)，但在下半年新豆上市以及國(guó)內(nèi)物價(jià)調(diào)控等因素影響下，中期上漲空間受到制約。
影響此輪豆類行情較為重要的兩次預(yù)估報(bào)告分別為2月初產(chǎn)量調(diào)減和3月底種植面積報(bào)告。2012年2月9日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部大豆月度供需報(bào)告：全球大豆產(chǎn)量25147萬(wàn)噸，較上月預(yù)期降低553萬(wàn)噸，其中巴西下調(diào)200萬(wàn)噸，為7200萬(wàn)噸；阿根廷下調(diào)250萬(wàn)噸，為4800萬(wàn)噸。年度供需缺口從上月預(yù)期的230萬(wàn)噸放大到658萬(wàn)噸。大豆期末庫(kù)存也隨之降低315萬(wàn)噸，為6028萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比23.36%。
從2月份美農(nóng)報(bào)告中我們可以看到兩點(diǎn)：一是全球大豆產(chǎn)量正在不斷強(qiáng)化供需缺口放大的事實(shí)。美農(nóng)報(bào)告中對(duì)2011/2012年度的大豆產(chǎn)量預(yù)期已從26329萬(wàn)噸的峰值下移到目前的25147萬(wàn)噸，在不到一個(gè)完整的年度中做出如此大幅調(diào)整，較為罕見(jiàn)。雖然全球消費(fèi)總量也被向下調(diào)整516萬(wàn)噸，但供需缺口卻持續(xù)放大。二是美國(guó)大豆產(chǎn)量降低到8年來(lái)的第三低值，為8317萬(wàn)噸，僅高于2007/2008年度的7286萬(wàn)噸和2008/2009年度的8075萬(wàn)噸。同時(shí)3月底美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的種植面積為7390.2萬(wàn)英畝，低于此前的預(yù)期區(qū)間7400-7670萬(wàn)英畝。
對(duì)油籽而言，2月預(yù)測(cè)全球2011/2012年度油籽產(chǎn)量為4.525億噸，較1月預(yù)測(cè)減少490萬(wàn)噸。主要是因?yàn)榘臀骱桶⒏⒋蠖褂捎趩萎a(chǎn)下調(diào)，2月預(yù)計(jì)巴拉圭和烏拉圭大豆產(chǎn)量也下調(diào)。另外，中國(guó)和俄羅斯油菜籽產(chǎn)量上調(diào)，哈薩克斯坦油菜籽和葵花籽產(chǎn)量下調(diào)，巴基斯坦棉籽產(chǎn)量上調(diào)。預(yù)計(jì)全球2011/2012度油籽貿(mào)易量為1.105億噸，較1月預(yù)測(cè)減少260萬(wàn)噸，主要反映了巴西、阿根廷和巴拉圭大豆出口量下降的狀況。中國(guó)、歐盟27國(guó)、韓國(guó)、俄羅斯和其他幾個(gè)中東國(guó)家大豆進(jìn)口量減少。中國(guó)大豆進(jìn)口量下調(diào)100萬(wàn)噸至5550萬(wàn)噸，低于10-12月預(yù)期進(jìn)口量。全球油籽期末庫(kù)存預(yù)計(jì)7120萬(wàn)噸，較1月下調(diào)360萬(wàn)噸，全球油籽庫(kù)存消費(fèi)比為15.6%。
在此基本面情況下，國(guó)內(nèi)外盤(pán)面資金介入也起到了重要作用。最新CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，美豆多頭倉(cāng)位持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)連豆類盤(pán)面更是如此，豆粕持倉(cāng)成績(jī)不斷刷新歷史高點(diǎn)，走勢(shì)非常牛氣，為2012年以來(lái)表現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)的商品，短期豆類風(fēng)向標(biāo)仍非豆粕莫屬。需要注意的是，由于連續(xù)上漲過(guò)后漲幅較大，豆類回調(diào)要求不斷增強(qiáng)，4月6日外盤(pán)資金獲利了結(jié)跡象明顯，給國(guó)內(nèi)多頭敲響了警鐘。
