在華泰柏瑞與嘉實滬深300ETF熱賣之后，近期基金市場上最吸引眼球的，無疑是閃電發(fā)行的華安月月鑫與匯添富理財30天基金。短短一周之內(nèi)，400多億的資金規(guī)模流入了兩家基金公司。如果說產(chǎn)品創(chuàng)新引領(lǐng)短期理財基金風頭正健，那么在華安、匯添富的身后，業(yè)內(nèi)多家基金公司今年以來在保本、債券基金上的新品推廣或蓄勢待發(fā)，則有異曲同工之妙。
近年來，股票方向基金劇烈波動的特征已顯露無遺，再加上各大銀行渠道今年主推固定收益類基金產(chǎn)品的形勢，中國基金業(yè)似已意識到資產(chǎn)管理行業(yè)的根基還在于民間龐大的低風險收益需求，一輪低風險基金產(chǎn)品雄起之勢或已浮出水面。
誘人的“金礦”
匯添富理財30天基金，認購總金額為244.4億元；華安月月鑫短期理財基金，認購總金額為182.2億。短短數(shù)天，兩家公司戰(zhàn)果可佳。
在華安基金營銷總裁秦軍眼里，短期理財市場是基金業(yè)正面臨的一片可貴“藍海”。在華安月月鑫獲批之后的媒體溝通會上，他表示，短期理財基金將引領(lǐng)基金公司進軍理財市場，分享巨大的市場空間，也將幫助基金公司進一步向現(xiàn)代資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型。而華安基金產(chǎn)品部董事總經(jīng)理谷媛媛也透露了短期理財基金的醞釀思路，“中國不缺保守型的投資需求，而市場利率化進程也將給予基金固定收益產(chǎn)品較好的發(fā)展機遇�！�
不難想象，2011年銀行理財產(chǎn)品的熱賣，已給了基金業(yè)人士強烈的刺激。從普通老百姓到機構(gòu)、企業(yè)，對于此類低風險、預(yù)期收益較為穩(wěn)定的產(chǎn)品的龐大需求，無疑讓基金公司既感受到壓力又領(lǐng)悟到商機。
從產(chǎn)品特點來看，華安與匯添富推出的短期理財基金以絕對收益為目標甚至提前公布參考收益率，將銀行理財產(chǎn)品的門檻由通常的5萬元降低至1000元。此外，華安月月鑫還將周期滾動運作，在每個運作周期中通過基本恒定的投資組合大類配置，以及資產(chǎn)期限與產(chǎn)品期限的完全匹配，來降低投資波動的風險和流動性。
對于這樣的產(chǎn)品創(chuàng)新，基金業(yè)各路人士均在關(guān)注�！吧鐣蠈τ诮^對收益的、保本的產(chǎn)品需求非常大！”一位在金融領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗的基金公司董事長由衷地感嘆；“我們也非常關(guān)注這類產(chǎn)品，只是在現(xiàn)在的利率環(huán)境下，產(chǎn)品收益能否達到投資者滿意的水平？”一家基金公司的產(chǎn)品設(shè)計總監(jiān)沉思道；而上海一家基金公司的市場人士則告訴中國證券報記者，現(xiàn)在主動型的股票基金營銷難做，公司只好在一些指數(shù)型基金或分級基金上發(fā)力，對于華安和匯添富數(shù)百億“攬入懷中”，他們幾乎“羨慕嫉妒恨”了。
瞄準居民理財需求的不僅是華安與匯添富。將于5月21日起開始發(fā)售的農(nóng)銀匯理信用添利債券型基金，也是被該公司定位為銀行理財產(chǎn)品的替代品，其目標客戶是偏好銀行理財產(chǎn)品、風險承受能力偏低的客戶。據(jù)了解，農(nóng)銀信用添利基金將封閉一年，通過封閉期操作，提高資金利用率，以此來獲得較投資期限一個月或一季度的短期投資產(chǎn)品更高的收益水平。
現(xiàn)實的“指揮棒”
在短期理財基金的耀眼光環(huán)之下，更多基金公司則在其它低風險產(chǎn)品上低調(diào)耕耘著。自4月中旬以來，已有諾安匯鑫保本、鵬華金剛保本、中海保本、大成景恒保本、交銀榮安保本5只保本基金拉開發(fā)行帷幕。從監(jiān)管層的信息披露來看，目前在排隊等候?qū)徟倪�有其他基金公司的數(shù)只保本基金。
保本基金“井噴”式的發(fā)展，似乎有些令人意外。自2003年第一只保本基金——南方避險增值(愛基,凈值,資訊)保本基金出現(xiàn)以來，保本基金沉寂了很多年。直到2011年，多家基金公司開始重視保本基金，前后共有18只此類產(chǎn)品成立。其中，廣發(fā)聚祥保本(愛基,凈值,資訊)和南方保本基金募集份額分別達到41.09和49.60億份。一時間，保本基金成為基金公司的寵兒。有基金公司人士表示，這既是基金公司完善產(chǎn)品線的需要，也有銀行渠道“指揮棒”在起作用�！拔覀児灸壳耙舱诎l(fā)行保本基金，托管行請的是工商銀行(601398)，這讓他們在同檔期的幾只保本基金發(fā)行之中略感有些底氣。”
根據(jù)中國證券報記者了解，今年大銀行主推固定收益類產(chǎn)品，原因或在于去年股票型基金大幅虧損給銀行客戶帶來的損失，已讓銀行自身也HOLD不住了。而隨著銀行的指揮棒移轉(zhuǎn)方向，基金公司的產(chǎn)品設(shè)計、申報、營銷準備，也一系列地隨之調(diào)整�！罢f實話，真要賣股票型基金，最近也實在是賣不動了。近期我們聽說有只商品主題的基金，一來是股票方向的，二來正撞上油價、黃金下跌，募集情況聽說就比較慘淡。”上海一家基金公司的人士透露道。
除了保本基金之外，今年債券型基金的發(fā)行也令人應(yīng)接不暇。自年初以來，已有17家基金公司先后成立以純債、信用債、可轉(zhuǎn)債等為投資方向的債券基金，還有6只債券基金正在發(fā)行。平均算下來，今年前5個月每月就有4.6只債券型基金在市場上發(fā)售(A/B/C類合并統(tǒng)計)。這其中，債券型分級基金的杠桿份額風險并不低，用一些基金分析師的話來說，風險程度甚至遠超普通的股票型基金，但其A類份額可以說給投資者提供了低風險的約定收益機會。
此外，這些基金中可以投資權(quán)益類品種的二級債基占比較少，而中長期純債和短期純債基金均有出現(xiàn)，如易方達純債和南方金利均為中長期純債基金，華寶興業(yè)中證短融50則為一只短期純債型基金。其中，華寶興業(yè)中證短融50采取指數(shù)化投資策略，也是國內(nèi)第一只以短融為主要投資標的的債券基金，該基金投資中證短融50債券指數(shù)成份券及備選成份券的比例不低于基金資產(chǎn)的90%，完全不參與股票投資。
從募集情況來看，定位為純債基金的易方達純債A(愛基,凈值,資訊)/C募集規(guī)模達到84億份。在今年基金業(yè)銷售形勢并不一片光明的背景下，這一規(guī)模同樣也令同業(yè)羨慕。對比之下，今年2月成立的一只可轉(zhuǎn)債基金，發(fā)行結(jié)果就相當清淡。而眾所周知，可轉(zhuǎn)債的投資機會與股市存在著較大的關(guān)聯(lián)性。
管理費之憂
基金業(yè)低風險產(chǎn)品在低調(diào)地擴張，一些大公司固定收益類基金募集規(guī)模在百億左右也不罕見，這樣的情況是喜是憂？從提高固定收益類基金占基金總體資產(chǎn)規(guī)模的比重、樹立基金穩(wěn)健理財形象而言，顯然具有積極的意義。但若考慮到對基金公司經(jīng)營的貢獻而言，債券、保本、貨幣等類型基金的管理費收入顯然不能和股票型基金相提并論。
目前，大部分股票型基金的管理費率仍為1.5%，保本型基金則在1.2%左右。相較之下，債券型基金的管理費率要低不少，約0.6%-0.8%，而貨幣基金則僅為0.3%左右。此外，華安月月鑫與匯添富理財30天基金的管理費率與貨幣基金類似，分別為0.30%和0.27%。這意味著，如果是一只資產(chǎn)規(guī)模在200億元左右的短期理財基金，能夠為基金公司每年所帶來的管理費收入也僅在0.6億元左右。
考慮到利潤率并不是很高，基金公司若都延續(xù)著“短期理財”路線前行，是否是一個值得努力的方向？有位業(yè)內(nèi)人士坦言道：此類業(yè)務(wù)的拓展重心難說是為了利潤�！盎鸸咀钪匾暤氖鞘裁矗课矣X得在現(xiàn)在這個階段，還是沒有跳過‘規(guī)�！@個重心吧。雖然說短期理財基金帶不來很多的利潤，但有幾百億的資產(chǎn)規(guī)模在那兒擺著，相比起別的權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)都發(fā)不出去，或者資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)縮水的情況，總還是一件不錯的事情�！痹摌I(yè)內(nèi)人士如是說。
而有一位上�；鸸镜娜耸縿t認為，近期幾只主打“短期理財牌”的基金能在短短數(shù)日內(nèi)募集到數(shù)百億的資金，原因就在于它們“幾乎是為銀行量身訂做”�！按饲般y行被要求停發(fā)期限較短的理財產(chǎn)品，而現(xiàn)在創(chuàng)新的短期理財基金獲批，就相當于從基金這里，為銀行的短期理財產(chǎn)品開了一個口子，那自然得到了銀行的熱烈歡迎。我相信在基金發(fā)行之前，相關(guān)公司都已經(jīng)得到了銀行明確的支持。不過，銀行愿意推動這么多客戶資金來力捧短期理財基金，也不是沒有要求的。據(jù)說，在基金公司未來收取的管理費方面，托管銀行要拿走的部分，占比不是小數(shù)�！鄙鲜龌鸸救耸肯蛑袊C券報記者這樣分析道。不過，他也指出，對于擔當前鋒的基金公司而言，對于短期理財領(lǐng)域的開拓也是有明顯好處的，因為相關(guān)基金作為創(chuàng)新產(chǎn)品，在市場上將享受到半年的保護期，不會受到其他公司同類產(chǎn)品的競爭。
不過，究竟是“為了規(guī)模而規(guī)�！�，還是市場形勢逼迫基金公司在低風險產(chǎn)品上苦心經(jīng)營？其中關(guān)系似乎很難理清。就在今年年初，上海一家基金公司的人士告訴中國證券報記者，公司不太看好2012年全年的股市表現(xiàn)，對權(quán)益類產(chǎn)品將保持較大的謹慎，由此在債券型基金方向?qū)兄攸c的傾斜。
此外，在4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺之后，一些基金經(jīng)理也表現(xiàn)得較為擔憂。他們認為，在今年4月時，市場對政策放松的預(yù)期拉動了股市表現(xiàn)，但目前一次存準率下調(diào)尚不能對沖經(jīng)濟下滑的態(tài)勢，非金融企業(yè)去庫存壓力很大，企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)仍有空間。因此，對目前的股市需要較為謹慎，防范在一段時間的糾結(jié)之后股市可能會出現(xiàn)破位下行。
