今年以來(lái)，盡管黃金價(jià)格起起伏伏走勢(shì)震蕩，但銀行黃金類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行變得逐漸火熱，不少投資者都注意到往年發(fā)行頻率不高的黃金類理財(cái)產(chǎn)品從今年開(kāi)始越來(lái)越頻繁地出現(xiàn)在投資者的視線中。雖然，震蕩期有利于給黃金理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)對(duì)沖，但購(gòu)買這類產(chǎn)品需要投資者具有較豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠判斷未來(lái)國(guó)際金市的走勢(shì)。
銀行黃金理財(cái)“發(fā)力”
普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月份，銀行發(fā)行的黃金類理財(cái)產(chǎn)品(包括直接投資于黃金、掛鉤黃金價(jià)格或相關(guān)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品)達(dá)到47款，其中第一季度發(fā)行33款，與去年同期的9款相比增幅高達(dá)267%，并且，今年1~4月份發(fā)行的產(chǎn)品總量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2011年全年發(fā)行的29款。
今年中資銀行在黃金類理財(cái)產(chǎn)品上的“發(fā)力”成為推動(dòng)該類產(chǎn)品發(fā)行量猛增的主要?jiǎng)恿ΑＦ找尕?cái)富的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年黃金類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行主力是外資銀行，5家外資銀行共發(fā)行了19款產(chǎn)品，在發(fā)行總量中的占比超過(guò)六成。今年的情況則大有不同，1~4月份，5家中資銀行發(fā)行黃金類理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量達(dá)到40款，占比超過(guò)八成，而3家外資銀行總共僅發(fā)行了7款該類產(chǎn)品。
一方面發(fā)行數(shù)量大幅上升，另一方面產(chǎn)品發(fā)行的集中度明顯增加。今年以來(lái)以工商銀行、中國(guó)銀行為代表的國(guó)有銀行在黃金類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行上遙遙領(lǐng)先，兩家銀行分別以20款和13款的發(fā)行量位居發(fā)行量前兩位，而其余所有銀行的發(fā)行量均不超過(guò)10款。
另外值得注意的是，去年共有包括1家城市商業(yè)銀行(廈門銀行)、4家股份制商業(yè)銀行(光大銀行、民生銀行、平安銀行和招商銀行)和3家國(guó)有銀行(中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行)共計(jì)8家中資銀行發(fā)行了黃金類理財(cái)產(chǎn)品，但今年僅有2家股份制銀行(光大銀行和招商銀行)和上述3家國(guó)有銀行發(fā)行了黃金類產(chǎn)品。不僅中資銀行，外資銀行也從去年5家(匯豐銀行、法興中國(guó)、花旗銀行、渣打銀行和星展銀行)縮減到今年的3家(星展銀行、法興中國(guó)和渣打銀行)。
“盡管整體產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增加，但愿意發(fā)行該類產(chǎn)品的銀行數(shù)量不僅沒(méi)有增加反而有所減少，這也從一個(gè)層面反映出，在金價(jià)走勢(shì)不確定性增加的情況下，銀行在發(fā)行黃金類理財(cái)產(chǎn)品上也變得較為審慎�！逼找尕�(cái)富研究員葉林峰表示。
金市長(zhǎng)期仍有上漲動(dòng)力
眾所周知，投資黃金理財(cái)產(chǎn)品主要是觀察國(guó)際金價(jià)未來(lái)走勢(shì)。那么未來(lái)金價(jià)走勢(shì)到底如何？恒生銀行近年來(lái)在國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)上一直表現(xiàn)不俗，該行策略研究員嚴(yán)愛(ài)群認(rèn)為，長(zhǎng)期看國(guó)際金價(jià)還有上漲動(dòng)力。
嚴(yán)愛(ài)群認(rèn)為，首先，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局的寬松貨幣政策及歐洲的債務(wù)問(wèn)題將繼續(xù)有助增加黃金的需求及減低金價(jià)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在4月貨幣政策會(huì)后的記者會(huì)上表示，他仍然準(zhǔn)備有需要時(shí)采取進(jìn)一步行動(dòng)以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。由于黃金向來(lái)是用作對(duì)沖貨幣貶值的工具，聯(lián)儲(chǔ)局的寬松貨幣政策將繼續(xù)成為支持金價(jià)上升的因素。
其次，金融市場(chǎng)的緊張現(xiàn)狀也有利于金價(jià)上揚(yáng)。目前希臘等歐洲國(guó)家所執(zhí)行的削減財(cái)政赤字的措施將危及其短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而可能進(jìn)一步增加這些國(guó)家的財(cái)政壓力。故此，投資者對(duì)于上述國(guó)家會(huì)否繼續(xù)實(shí)施削減財(cái)赤措施仍然存疑。歐債危機(jī)還遠(yuǎn)未過(guò)去，假如債務(wù)危機(jī)重燃，黃金的避險(xiǎn)需求將會(huì)增加。
最后，相對(duì)于今年前4個(gè)月美元匯價(jià)指數(shù)下跌1.8%，同期金價(jià)卻上漲6.5%。這很可能反映投資者鑒于經(jīng)濟(jì)前景不明朗及金融市場(chǎng)緊張的現(xiàn)狀，繼續(xù)增購(gòu)黃金以避險(xiǎn)。最明顯的是世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年初白俄羅斯、哈薩克斯坦及菲律賓等發(fā)展中國(guó)家繼續(xù)積極購(gòu)入黃金。
震蕩期投資黃金理財(cái)還需投資經(jīng)驗(yàn)
自去年三季度以來(lái)，國(guó)際金價(jià)一直處在震蕩過(guò)程中，前期單邊上漲的趨勢(shì)不再。雖然仍有不少機(jī)構(gòu)繼續(xù)對(duì)未來(lái)金價(jià)持樂(lè)觀態(tài)度，但市場(chǎng)上看空金價(jià)的觀點(diǎn)逐漸增多。
葉林峰認(rèn)為：“這種市場(chǎng)分歧的增加為銀行理財(cái)產(chǎn)品形成了很好的發(fā)行環(huán)境，因?yàn)閷?duì)未來(lái)價(jià)格的分歧越多，就越容易找到工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，而單邊看漲或下跌的市場(chǎng)由于很難找到對(duì)沖工具，反而不利于發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，這也是今年以來(lái)出現(xiàn)各種不同收益設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品的原因之一。再加上今年貨幣債券市場(chǎng)收益率下行，股票市場(chǎng)走勢(shì)低迷，使得不少銀行開(kāi)始為理財(cái)資金尋求其他的投資對(duì)象，這也是今年以來(lái)黃金類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增加的原因�！�
從銀行發(fā)行的黃金類理財(cái)產(chǎn)品的收益設(shè)計(jì)條件來(lái)看，2011年發(fā)行的產(chǎn)品除了有不少設(shè)計(jì)成區(qū)間型，還有一些產(chǎn)品設(shè)計(jì)成看漲型。今年年初以來(lái)，由于金價(jià)走勢(shì)低迷，部分銀行開(kāi)始發(fā)行一些看跌型的黃金類理財(cái)產(chǎn)品。但是，更多的產(chǎn)品仍然是設(shè)計(jì)成區(qū)間型以及看漲型，因此看跌理財(cái)產(chǎn)品并沒(méi)有形成一種主流，而僅僅是反映了市場(chǎng)對(duì)金價(jià)未來(lái)走勢(shì)的分歧。
面對(duì)市場(chǎng)上涌現(xiàn)的黃金類理財(cái)產(chǎn)品，投資者必須自己判斷未來(lái)國(guó)際金價(jià)走勢(shì)，軟性“門檻”較高�！安徽撌强吹�是看漲的黃金類理財(cái)產(chǎn)品都反映了市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)金價(jià)的預(yù)期，投資者在購(gòu)買的時(shí)候仍然要結(jié)合自己的判斷來(lái)決定是否購(gòu)買，更為重要的一點(diǎn)是對(duì)于時(shí)點(diǎn)的判斷。假如投資者預(yù)計(jì)金價(jià)在未來(lái)數(shù)個(gè)月內(nèi)下跌是大概率事件，由于一款看跌型的黃金類理財(cái)產(chǎn)品的投資期限可能是3個(gè)月、2個(gè)月或者更短，倘若投資者無(wú)法準(zhǔn)確判斷在這一時(shí)間段內(nèi)金價(jià)下跌并觸發(fā)其設(shè)定的取得高收益的條件，那么投資者仍然無(wú)法獲得滿意的投資回報(bào)。對(duì)于看漲型或區(qū)間型的產(chǎn)品同樣存在這種情況。因此從這個(gè)層面上來(lái)講，黃金類理財(cái)產(chǎn)品的投資仍然需要投資者對(duì)市場(chǎng)有一定的研究�！比~林峰提醒投資者。
