受央行降息利好刺激，6月8日滬深兩市早盤(pán)高開(kāi)，滬指開(kāi)盤(pán)上漲0.57%，深成指上漲0.86%。不過(guò)，市場(chǎng)期待的降息行情未能持續(xù)下去，漲勢(shì)僅僅是曇花一現(xiàn)隨后迅速回落。截至當(dāng)日收盤(pán)，上證指數(shù)下跌了11.68點(diǎn)，深綜指跌0.32%。
值得關(guān)注的是，6月8日拖累大盤(pán)的主要因素是，受降息影響銀行股領(lǐng)跌大市。A股市場(chǎng)，民生、興業(yè)、招行、中信、深發(fā)展等9只個(gè)股跌幅在2%以上。港股方面，工行H股、建行H股、中信銀行H股、交行H股及重慶農(nóng)商行大跌超4%，中行H股、農(nóng)行H股、招行H股和民生H股跌幅亦超過(guò)3%。
對(duì)此，分析人士稱，降息未能帶領(lǐng)指數(shù)趨勢(shì)性向上，表明市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。而由于此次還同時(shí)放松了利率浮動(dòng)區(qū)間，不僅會(huì)壓縮銀行的利差，還意味著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，在當(dāng)前銀行體系存款流失嚴(yán)重、存款利率持續(xù)上行的現(xiàn)狀下，無(wú)疑對(duì)銀行盈利構(gòu)成不小壓力。業(yè)內(nèi)人士指出，股市好轉(zhuǎn)仍需等待實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真正回升，而提振市場(chǎng)信心，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)正是此次調(diào)控的初衷。
此次將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，被認(rèn)為實(shí)質(zhì)上是以漸進(jìn)的方式在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然會(huì)對(duì)銀行業(yè)績(jī)形成挑戰(zhàn)，但這項(xiàng)舉措影響深遠(yuǎn)，從某種意義上說(shuō)比降息更重要。
事實(shí)上，利率浮動(dòng)空間的調(diào)整后，銀行實(shí)際存款利率并沒(méi)有下降，從而能夠保障儲(chǔ)戶存款收益，穩(wěn)定居民儲(chǔ)蓄，保障銀行資金來(lái)源，保障銀行信貸投放能力不會(huì)受到太大影響。據(jù)了解，6月8日當(dāng)天，工農(nóng)中建交五大國(guó)有銀行官方網(wǎng)站公布的最新存款利率表顯示，其一年期存款利率全部上浮至3.5%，接近央行規(guī)定的1.1倍上限標(biāo)準(zhǔn)。
另一方面，由于實(shí)際貸款利率大幅下降，無(wú)疑能夠有效降低企業(yè)資金成本，穩(wěn)定企業(yè)投資，進(jìn)而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在監(jiān)管層已表示我國(guó)利率市場(chǎng)化條件基本成熟的情況下，如果今后信貸疲軟持續(xù)，貸款利率市場(chǎng)化很有必要“先行一步”。而一旦“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策收到成效，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)暖，企業(yè)信貸需求轉(zhuǎn)旺，銀行盈利能力又會(huì)重獲保障。
進(jìn)入今年以來(lái)，低迷的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)令市場(chǎng)陰云籠罩。數(shù)據(jù)顯示，4月份工業(yè)增加值增速僅9.4%，遠(yuǎn)低于工信部確定的今年11%的增長(zhǎng)目標(biāo)；5月份制造業(yè)PMI增長(zhǎng)率為-2.9%，預(yù)示制造業(yè)有可能進(jìn)入收縮周期，制造業(yè)企業(yè)狀況堪憂；新增貸款增速總體放緩，4月份人民幣新增貸款比去年同期減少7.82%，預(yù)計(jì)5月份4大國(guó)有銀行新增貸款總額仍不會(huì)有明顯反彈——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的超預(yù)期減速令投資者的擔(dān)憂程度明顯超過(guò)一季度。
這一背景下，降息顯然有助于提升市場(chǎng)信心，防止經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)�！按舜谓迪�(yīng)當(dāng)是近期加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度、出臺(tái)擴(kuò)大需求的一系列政策措施的重要組成部分。此舉釋放了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置�！蹦祥_(kāi)大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心教授劉曉欣在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，由于前期密集嚴(yán)厲的反通脹調(diào)控政策已經(jīng)見(jiàn)效，CPI漲幅回落，通脹壓力有所緩解，從而為降息提供了一定的政策操作空間。
實(shí)際上，今年貨幣政策在保持總體穩(wěn)健基調(diào)的前提下，操作上已經(jīng)朝著進(jìn)一步釋放流動(dòng)性的方向繼續(xù)微調(diào)，貨幣市場(chǎng)利率和貸款利率都出現(xiàn)了下行走勢(shì)�！按舜谓迪⑦M(jìn)一步推動(dòng)了貸款利率下行，有助于降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)其對(duì)未來(lái)投資的信心，從而有利于擴(kuò)大投資需求，把經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在合理區(qū)間。”劉曉欣認(rèn)為，降息尤其對(duì)緩解中小企業(yè)的資金壓力的作用更大。
“目前降息是最能給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)利好的政策”，建設(shè)銀行宏觀經(jīng)濟(jì)研究員趙慶明亦表示，下調(diào)基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將減少企業(yè)全年的成本負(fù)擔(dān)約2000億元人民幣。
目前，投資仍然是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要手段。今年以來(lái)新增貸款維持規(guī)模較小，與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)的中長(zhǎng)期貸款一直增長(zhǎng)緩慢、占比偏低。除了銀行對(duì)信貸項(xiàng)目資信等級(jí)要求更高外，企業(yè)利潤(rùn)下滑明顯，利潤(rùn)率覆蓋資金成本存在困難是根本。因此，下調(diào)基準(zhǔn)利率可以降低資金成本令企業(yè)盈利，降息對(duì)于刺激中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)投資增長(zhǎng)較為關(guān)鍵。
不過(guò)，需要指出的是，盡管從此次存款利率及及貸款利率下限浮動(dòng)的范圍來(lái)看，還僅僅是一次漸進(jìn)的調(diào)整，但長(zhǎng)期看，利率市場(chǎng)化改革將重塑中國(guó)的銀行業(yè)格局，對(duì)上市銀行而言挑戰(zhàn)將會(huì)更大，銀行業(yè)如何加快轉(zhuǎn)型已是迫在眉睫的課題。
