踐行監(jiān)管人民性 多層次資本市場這樣建設(shè)

　　今年是新中國資本市場建立30周年。新證券法3月1日正式實施，至今已過“百天”。在新證券法的引領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制、加快高水平對外開放、加強投資者保護等工作正卓有成效地全速推進，這無疑是強化資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展功能的必由之路。

　　創(chuàng)業(yè)板試點注冊制 助力資本市場高效聯(lián)通

　　新證券法3月1日正式實施，為全面推進以注冊制為龍頭的資本市場改革提供了堅強的法制保障。政府工作報告提出，改革創(chuàng)業(yè)板并試點注冊制，發(fā)展多層次資本市場。短短一句話，突出了今年資本市場的首要任務(wù)。

　　6月12日，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板注冊制改革四部規(guī)章和六部規(guī)范性文件，深交所、中國結(jié)算、中國證券業(yè)協(xié)會等發(fā)布了相關(guān)配套規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革正式落地。6月22日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首批33家受理企業(yè)正式亮相，拉開了創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的大幕。6月23日，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革第二批13家受理企業(yè)亮相，其中11家企業(yè)為IPO申請，2家為再融資申請。至此，深交所已受理43家在審企業(yè)的IPO、3家在審企業(yè)的再融資平移工作。

　　創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制是多層次資本市場“存量+增量”改革的一次重大探索，標(biāo)志著我國資本市場深改進程進入實質(zhì)性提速期，對于推動A股其他板塊存量市場的注冊制改革也具有重要的示范意義。發(fā)展多層次資本市場，最終是為了更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。此番創(chuàng)業(yè)板改革以實施注冊制為主線，系統(tǒng)完善發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等市場基礎(chǔ)制度，將進一步優(yōu)化市場功能，增強對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)能力，推動提高上市公司質(zhì)量。

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的推進，有助于形成多層次資本市場各板塊各司其職又高效聯(lián)通的全新格局。在多層次資本市場體系中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板都是有機的組成部分，相輔相成、有序銜接。當(dāng)前，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制重大改革成功落地；創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制全速推進；新三板改革啟動股票公開發(fā)行并在精選層掛牌業(yè)務(wù)的受理與審核工作；再融資新規(guī)落地；基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點啟動……一系列改革創(chuàng)新舉措陸續(xù)落地實施，進一步暢通了多層次資本市場自身生態(tài)循環(huán)，優(yōu)化了市場的投資環(huán)境，將有利于吸引更多的長期資金源源而來。

　　高水平對外開放加速 增強資本市場韌性

　　近年來，資本市場高水平雙向?qū)ν忾_放的步伐一直在加快。在政策層面，2019年證監(jiān)會公布的9項進一步擴大資本市場對外開放的政策舉措中，目前有6項舉措已經(jīng)落地實施，其余3項也取得了重要進展。在市場和產(chǎn)品開放領(lǐng)域，6家外資控股證券公司已順利落地；QFII/RQFII全面取消額度限制；外資總體保持了凈流入；資本市場互聯(lián)互通持續(xù)深化，包括進一步優(yōu)化滬深港通機制、完善滬倫通業(yè)務(wù)、拓寬ETF互聯(lián)互通、加強中歐金融合作……這些舉措不僅增強了中國資本市場的韌性，也激發(fā)了全球多個金融市場的活力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年，互聯(lián)互通機制下的北上資金累計凈流入高達3517.4億元，創(chuàng)下新高；今年以來，外資繼續(xù)保持流入的勢頭。6月22日開盤前，富時羅素把A股納入因子從此前的17.5%提升至25.0%，標(biāo)志著三大國際指數(shù)完成首輪“納A”。近年來，隨著債券市場改革開放進一步深化，熊貓債市場也日益壯大。據(jù)統(tǒng)計，截至5月29日，熊貓債累計發(fā)行規(guī)模已超過4000億元。

　　正如中國證監(jiān)會主席易會滿近日在陸家嘴論壇上所言，面對此次全球重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件，中國資本市場對外開放的步伐，不僅沒有因疫情而放緩，反而進一步加快。從大的方面來看，無論是基于中國經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)向好的底氣，還是基于A股市場內(nèi)生發(fā)展動力，外資流入A股市場可以說是大勢所趨。

　　可以預(yù)期的是，在擴大高水平對外開放的前提下，未來，我國資本市場與其他市場的聯(lián)動性會進一步加強，這將推動我國資本市場不斷走向成熟，為建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的市場增添動力。

　　保護投資者合法權(quán)益 踐行資本市場監(jiān)管人民性

　　保護投資者特別是保護中小投資者的合法權(quán)益，是資本市場持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。當(dāng)前，我國股市有逾1.6億散戶，直接關(guān)乎上億家庭數(shù)億人的切身利益，保護好投資者的合法權(quán)益就是保護人民群眾的利益�！氨Ｗo投資者合法權(quán)益”作為資本市場的“高頻詞”，也正是踐行資本市場監(jiān)管人民性的要求。

　　前不久，證監(jiān)會主席易會滿在“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上首次提出了“投資者是資本市場發(fā)展之本”，將投資者保護的理念提升到了新的高度。過去20年，為推動投資者保護工作，投資者保護局、投資者保護基金、中證中小投資者服務(wù)中心、投資者教育基地等機構(gòu)相繼設(shè)立，各證券期貨機構(gòu)也建立了相應(yīng)的部門。新證券法新設(shè)投資者保護專章，從全市場運行的鏈條出發(fā)，梳理制定了更加完善的投資者保護條款。

　　落實好這些制度措施，最終要靠人。易會滿關(guān)于投資者保護的闡述，相當(dāng)于為投資者保護制度賦予了新的“理念支撐”。踐行監(jiān)管的人民性，強化“大投�！崩砟�，把投資者權(quán)益保護貫穿于資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定的各項工作之中，才能實現(xiàn)真正的投資者保護。而要做到這一點，就需要將監(jiān)管端前移，從傳統(tǒng)的事后監(jiān)管改為事前監(jiān)管、事中監(jiān)管和事后監(jiān)管三管并舉，增強監(jiān)管的靈活性、適應(yīng)性、有效性。

　　接下來，保護投資者合法權(quán)益還應(yīng)繼續(xù)從三方面發(fā)力。首先，繼續(xù)加大對財務(wù)造假、欺詐等惡性違法違規(guī)行為的打擊力度，用重典清除股市害群之馬，通過不斷強化的法治供給切實保護投資者合法權(quán)益。其次，通過不斷提升上市公司質(zhì)量，給投資者一個真實透明、誠信擔(dān)當(dāng)?shù)氖袌霏h(huán)境，這也是對投資者最好的保護。第三，加快建立具有中國特色的集體訴訟制度，降低投資者維權(quán)成本，完善強化投資者司法保護體系。只有真正實現(xiàn)對投資者的全方位立體保護的新格局，才能不斷增強投資者在資本市場中的安全感和獲得感，而這也是服務(wù)實體經(jīng)濟的應(yīng)有之義。(經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng) 鄧浩)