國(guó)金證券認(rèn)為，目前各基金公司紛紛加入到理財(cái)債基的發(fā)行隊(duì)伍中，主要是出于提升自身資產(chǎn)規(guī)�？紤]
自創(chuàng)新理財(cái)債券型基金開(kāi)閘以來(lái)，這塊香餑餑就備受市場(chǎng)的寵愛(ài)。尤其在匯添富和華安旗下產(chǎn)品成功發(fā)行，并助推公司規(guī)模迅速提升后，多家基金公司跟風(fēng)搶報(bào)，望分得一杯羹。
但當(dāng)運(yùn)作期滿(mǎn)后，風(fēng)波不斷，理財(cái)基金風(fēng)光的背后也滿(mǎn)是瘡痍。收益上優(yōu)勢(shì)微弱，打開(kāi)申購(gòu)后的巨量贖回等多重打擊，一時(shí)讓業(yè)內(nèi)瞠目結(jié)舌，對(duì)此類(lèi)品種的發(fā)展前景也充滿(mǎn)疑慮，這也不禁引起了市場(chǎng)對(duì)基金公司搶灘的擔(dān)憂(yōu)。
短期理財(cái)債基管理費(fèi)偏低，多數(shù)集中在0.27%，而貨基為0.33%。那么，發(fā)行短期理財(cái)債基，基金公司到底可以從中獲取多少收益呢？
華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航為投資者算了一筆賬，他以匯添富理財(cái)30為例，基金公司管理的第一個(gè)月，管理費(fèi)的收入大約為550萬(wàn)元。如果按照市場(chǎng)慣例再分給銀行一半左右，那么，一只市場(chǎng)目前最大規(guī)模的熱門(mén)基金，一個(gè)月能夠給基金公司帶來(lái)的收益應(yīng)該不會(huì)超過(guò)300萬(wàn)元，這是一個(gè)很低的收益，再發(fā)展下去就很有可能要賠本了。
某大型基金公司人士坦言，由于理財(cái)類(lèi)基金管理費(fèi)本來(lái)就低，同樣需要給銀行發(fā)行獎(jiǎng)勵(lì)，基金公司短期并不能從這類(lèi)產(chǎn)品身上賺到錢(qián)。
匯添富躋身TOP10引圍觀
誘惑多公司爭(zhēng)搶規(guī)模助推劑
去年下半年，銀行叫停了銀行短期和超短期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，這給一直在創(chuàng)新道路中探索的基金提供了發(fā)展空間。
今年3月初，匯添富和華安兩家公司先后向證監(jiān)會(huì)遞交了短期理財(cái)產(chǎn)品申請(qǐng)，率先“試水”。時(shí)至5月，兩只短期理財(cái)基金橫空出世，并在發(fā)行時(shí)受到大力追捧，一時(shí)間市場(chǎng)關(guān)注和追逐的焦點(diǎn)全部集中到理財(cái)債券型基金的身上，而匯添富和華安兩家公司也憑借先發(fā)制人的理財(cái)型基金，使整體規(guī)模得到顯著提升。尤其是匯添富基金，由于旗下3只短期理財(cái)債基首發(fā)超過(guò)500億元，使公司資產(chǎn)迅速壯大，資產(chǎn)規(guī)模一躍躋身第7名。這讓不少公司眼紅不已，并紛紛著手布局自己的短期理財(cái)基金，以在此創(chuàng)新品種身上分得一杯羹。
華泰聯(lián)合聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航此前向《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊透露，基金公司大多達(dá)成了這樣的共識(shí)，要做大規(guī)模，除了貨基之外，短期理財(cái)債基是一個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，目前已有30家左右的基金公司在為搶灘短期理財(cái)基金做準(zhǔn)備。
但據(jù)記者了解，也不乏一些基金公司對(duì)理財(cái)債基頗為謹(jǐn)慎。北京某基金公司人士坦言，短期理財(cái)債基的發(fā)行，在渠道上花費(fèi)較大，而對(duì)進(jìn)公司來(lái)說(shuō)，這類(lèi)產(chǎn)品的賺錢(qián)效應(yīng)還有待考證。
誘惑中暗藏“陷阱”
流動(dòng)性和收益均不敵貨基
短期理財(cái)基金產(chǎn)品一時(shí)間風(fēng)光無(wú)限，但好景不長(zhǎng)。匯添富理財(cái)30天和華安月月鑫等2只基金到期收益水平一般，且均遭遇巨額贖回。其中，匯添富30天打開(kāi)申購(gòu)后，遭遇額度超過(guò)160億元的贖回，同時(shí)，華安月月鑫首個(gè)開(kāi)放日贖回150億元，申購(gòu)僅1億元，與發(fā)行時(shí)的火爆異常形成鮮明對(duì)比，不禁讓人嗔目結(jié)舌。
值得一提的是，前期理財(cái)基金首發(fā)被火熱拼搶?zhuān)S之發(fā)行的光大保德信添天利季度理財(cái)基金僅以8.24億元收?qǐng)�，與前述兩只形成巨大落差。
王群航表示，若其平均收益率水平不能夠超過(guò)貨基，且又喪失了一定的流動(dòng)性，那么，投資者將會(huì)做出明確的選擇。
某大型基金公司人士也坦言，目前短期理財(cái)基金基本上投資于銀行大額定存和回購(gòu)協(xié)議，因?yàn)槎唐诹鲃?dòng)性因素比較大，導(dǎo)致短期理財(cái)基金收益能力比不過(guò)貨幣基金，這也是理財(cái)型基金令人詬病的地方。
危險(xiǎn)不僅僅于此，對(duì)于基金公司而言，更大的挑戰(zhàn)在于6個(gè)月后，對(duì)創(chuàng)新型基金的保護(hù)期一過(guò)，有更多基金公司發(fā)行類(lèi)似產(chǎn)品，由于類(lèi)理財(cái)基金沒(méi)有申購(gòu)、贖回費(fèi)，對(duì)客戶(hù)而言靈活性更大，很難保證銀行不會(huì)為了短期收益而左手倒右手，鼓勵(lì)客戶(hù)贖回已經(jīng)發(fā)行的產(chǎn)品而申購(gòu)新基金。
賺錢(qián)能力知多少
規(guī)模不過(guò)百億難盈利
《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊根據(jù)WIND資訊整理數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場(chǎng)基金的管理費(fèi)率為0.33%，而短期理財(cái)債基為0.27%或0.3%，均低于貨基。那么，發(fā)行短期理財(cái)債基，基金公司到底可以從中獲取多少收益呢？
國(guó)金證券基金分析師在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊采訪時(shí)表示，由于短期理財(cái)債基本身的費(fèi)率水平較低，還要支付較高的渠道發(fā)行費(fèi)用和尾隨傭金，產(chǎn)品規(guī)模若低于百億，恐怕很難實(shí)現(xiàn)盈利，目前各基金公司紛紛加入到理財(cái)債基的發(fā)行隊(duì)伍中，主要是出于提升自身資產(chǎn)規(guī)模的考慮。
華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航近日也撰文表示，以匯添富理財(cái)30為例，基金公司管理的第一個(gè)月，管理費(fèi)的收入大約為550萬(wàn)元。如果按照市場(chǎng)慣例再分給銀行一半左右，那么，一只市場(chǎng)目前最大規(guī)模的熱門(mén)基金，一個(gè)月能夠給基金公司帶來(lái)的收益應(yīng)該不會(huì)超過(guò)300萬(wàn)元，這是一個(gè)很低的收益，再發(fā)展下去就很有可能要賠本了。
如此看來(lái)，短期理財(cái)債基的收益被銀行渠道分去半數(shù)后，剩余收益非常有限。對(duì)于收益水平未必比貨幣基金有優(yōu)勢(shì)的所謂創(chuàng)新品種，發(fā)展前景實(shí)在讓人堪憂(yōu)。
而國(guó)金證券則表示，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度來(lái)看，理財(cái)債券基金“類(lèi)封閉”的特征規(guī)避了開(kāi)放式基金過(guò)多關(guān)注流動(dòng)性、大量配置高流動(dòng)性產(chǎn)品導(dǎo)致整體收益偏低等負(fù)面影響，有助于運(yùn)用杠桿進(jìn)行放大操作，進(jìn)而提高資金投資效率，通過(guò)犧牲一定的流動(dòng)性來(lái)?yè)Q取較高的收益。盡管目前貨幣基金收益仍處于相對(duì)較高水平，但這只是階段現(xiàn)象，未來(lái)隨著協(xié)議存款的陸續(xù)到期將逐步向合理水平回歸。長(zhǎng)期來(lái)看，理財(cái)債券基金更寬的投資范圍、更高的回購(gòu)比例限制，以及類(lèi)封閉的運(yùn)作特征都將為其獲取較高收益助力。
某基金公司也認(rèn)為，對(duì)于短期理財(cái)基金，投資者均將貨幣基金視為其最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從收益率、流動(dòng)性上相比，短期理財(cái)基金均不存在優(yōu)勢(shì)，因此，不少人認(rèn)為，短期理財(cái)基金未來(lái)前景不明。不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期理財(cái)基金和貨幣基金之間，并不是簡(jiǎn)單的替代關(guān)系，更多的是互補(bǔ)需求。
